雖然新冠肺炎疫情於澳門已受控，但全球疫情反彈，澳門博彩業(yè)仍然處於「寒冬」，截至今年9月，賭收已連跌12個月?！甘弧裹S金周亦無法扭轉(zhuǎn)澳門賭業(yè)的頹勢，早前升勢凌厲的濠賭股全線向下。分析指，除非全球疫情緩和，否則賭股難有運行，現(xiàn)階段不宜趁低吸納；長線而言，銀娛(027)及澳博(880)可留意。
當(dāng)市場憧憬「十一」黃金周或可以扭轉(zhuǎn)澳門博彩業(yè)頹勢，但澳門旅遊局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，「十一」黃金周7天訪澳旅客人數(shù)約13.9萬，按年跌85.7%；其中，內(nèi)地客累計錄得13萬人次，按年跌83.6%。
澳門博彩及旅遊業(yè)今年受到不少衝擊，除了新冠肺炎疫情打擊外，外電引述博彩企業(yè)管理層指出，內(nèi)地自7月起限制資金流出境外博彩業(yè)，已有數(shù)十億美元由澳門撤走。
兩項因素皆不利澳門博彩及旅遊業(yè)發(fā)展。事實上，澳門9月份博彩毛收入錄得22.11億元(澳門元，下同)，按年大跌90%，連跌12個月，惟按月則升66.2%。今年首9個月，博彩收入386.05億元，按年跌82.5%。
瑞信料澳門10月賭收最多跌80%
在行業(yè)前景不明朗下，大行看淡濠賭股?；ㄆ熘福鶕?jù)行業(yè)消息，澳門今年10月首11日賭收料約26億元，意味10月8日至11日的日均賭收約為1.62億元，明顯較10月首7日(「十一」黃金周)的日均2.79億元為低，但仍較9月的日均約7400萬元高逾一倍。
花旗相信，澳門賭業(yè)的中場復(fù)蘇(約為去年水平的25%)，快過貴賓廳的復(fù)蘇(約為去年水平15%)。而由於目前旅客申請簽證仍有一定限制，該行並不預(yù)期行業(yè)賭收在簽證完全恢復(fù)前可全面復(fù)蘇。
瑞信甚至預(yù)期，澳門10月賭收將按年下跌78%至79%，貴賓廳由於贏率較低，賭收按年跌幅會達90%；又指賭收若在所有簽證重開一至兩個月後，即10月底及11月未能有顯著復(fù)蘇，行業(yè)相關(guān)股份的盈利及股價短期會有下跌風(fēng)險。
須待疫情過後方有轉(zhuǎn)機
不利消息持續(xù)，本周三澳門媒體報道，中國人大常委會計劃修改有關(guān)賭博罪行的刑事法例，提出調(diào)整在中國經(jīng)營賭場的刑期，同時增加境外賭場人員組織、招攬公民出境賭博為刑事罪。該報引述澳門娛樂博彩業(yè)中介人協(xié)會理事林繼光指，澳門貴賓廳已經(jīng)轉(zhuǎn)型，故所受影響輕微，惟疊碼則要適應(yīng)法律，估計修例將一定程度影響賭收復(fù)蘇。
消息令到一眾賭股持續(xù)走低，昨日除了新濠國際發(fā)展(200)逆市升0.33%之外，銀娛、美高梅中國(2282)、金沙中國(1928)、澳博、永利澳門(1128)分別跌0.68%、1.52%、1.28%、3.21%、1.26%。證券分析員普遍對澳門賭業(yè)前景持審慎看法，認(rèn)為要待疫情過後才會有轉(zhuǎn)機。
耀才證券研究部總監(jiān)植耀輝表示，黃金周前各大行對澳門賭業(yè)的前景過分樂觀，令到濠賭股早前升勢凌厲，黃金周過後各股份即打回原形。同時，「十一」黃金周7天訪澳旅客人數(shù)更按年跌逾80%，反映黃金周也難為澳門賭業(yè)帶來機遇，澳門賭收整體表現(xiàn)不理想。
植耀輝﹕現(xiàn)階段勿沾賭股
植耀輝認(rèn)為，除非全球疫情進一步緩和，否則即使澳門賭場及酒店提供更多優(yōu)惠，也無法吸引更多旅客，因疫情阻礙旅客的流動性，加上早前傳內(nèi)地自7月起針對境外博彩而限制資金外流，觸發(fā)資金從澳門撤走，澳門博彩中介人出現(xiàn)資金緊絀情況，進一步打擊澳門賭業(yè)，因此現(xiàn)階段不建議趁低吸納賭股。
駿達資產(chǎn)管理投資策略總監(jiān)熊麗萍也指，早前市場憧憬黃金周或?qū)Π拈T賭業(yè)有一定刺激作用，令到賭股於黃金周前持續(xù)造好，但當(dāng)黃金周到訪澳門的內(nèi)地客未見踴躍，加上早前有報道指內(nèi)地查緝線上賭博以遏制資本外流，這無疑打擊大手筆的貴賓(VIP)客戶，令到即使黃金周也未見有大量內(nèi)地客到訪澳門，澳門賭業(yè)未見復(fù)蘇，濠賭股也紛紛回吐。
熊麗萍表示，如果投資者憧憬澳門賭業(yè)於聖誕節(jié)、新年等「翻身」，又想趁低買入濠賭股，可考慮銀娛及澳博，這兩間公司或較少依賴貴賓(VIP)客。
摩通維持銀娛「增持」評級
綜觀各賭股的上半年業(yè)績，不難發(fā)現(xiàn)其半年業(yè)績?nèi)际怯捎D(zhuǎn)虧。其中，銀娛上半年股東應(yīng)佔虧損為28.56億元(港元，下同)，去年同期則為溢利66.8億元；期內(nèi)，按管理層基準(zhǔn)計算的博彩收益總額為60.06億元，按年下跌80%。其中，中場博彩收益總額按年下跌80%至29.53億元；貴賓廳博彩收益總額按年下跌81%至27.90億元；角子機博彩收益總額按年下跌78%至2.63億元。
摩根大通早前發(fā)報告指，澳門博彩業(yè)需求不旺，加上2021年恢復(fù)常態(tài)的希望日益黯淡，行業(yè)風(fēng)險回報並不如該行之前假設(shè)，並下調(diào)多隻賭股的評級，僅維持銀娛的「增持」評級。
瑞信早前下調(diào)澳門今年賭收預(yù)測，由原先的72%，下調(diào)到81%，更料今年第四季博彩收入降77%，更擔(dān)心貴賓廳規(guī)?？s細，並建議避開高負債與貴賓廳業(yè)務(wù)偏重股份，但仍然看好新濠和銀娛。
大摩予澳博「增持」評級
至於澳博(880)上半年亦是盈轉(zhuǎn)虧，錄得14.12億元虧損，而去年同期則錄得16.79億元純利。
大摩指，澳門第三季賭收按季升51%，其中中場增速較貴賓廳快，但預(yù)期整體行業(yè)息稅折舊前虧損(LBITDA)維持在8.2億美元高水平，復(fù)蘇亦較預(yù)期慢，主要由於中介人業(yè)務(wù)較弱，贏率也較低。惟估值為2019年EV/EBITDA的10倍，十分吸引。行業(yè)首選則為新濠博亞和澳博，因為該行相信，中場及半島的賭場表現(xiàn)，會較路氹和貴賓廳的表現(xiàn)為佳。大摩維持澳博控股目標(biāo)價12元，維持「增持」。（記者 林德芬）
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