上周人行發(fā)布《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，為堅決防範匯率超調(diào)風險，報告新增在必要時對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決防範匯率超調(diào)風險。由此可見，匯率預(yù)期的管理和引導(dǎo)或?qū)⒂兴訌姟?br/>
在報告的專欄4《人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定》，特別提到自5月以來人民幣兌美元貶值，主要受美元升值、內(nèi)地外匯供求缺口擴大影響。人行強調(diào)人民幣不會單邊貶值，且貨幣當局經(jīng)驗和政策工具儲備充足。國家匯率管理政策工具箱內(nèi)尚包括「喊話」、逆周期因子、外匯存款準備金、外匯風險準備金、離岸人行票據(jù)、全口徑跨境融資宏觀審慎管理等，可以對匯率進行有效管理和引導(dǎo)。評估未來趨勢，估計內(nèi)地經(jīng)濟一步步企穩(wěn)回升、美元指數(shù)或難持續(xù)上揚，人行或使用一系列政策工具減輕人民幣貶值預(yù)期和壓力，匯率不會持續(xù)單向貶值。
報告：以金融方式化解地方債
針對內(nèi)地房地產(chǎn)領(lǐng)域，報告提到，供需兩端均存在積極變化，預(yù)期內(nèi)地二線城市或應(yīng)放盡放，認房認貸、降房貸利率、限購限售等有望陸續(xù)放開，至於在一線城市地產(chǎn)政策或有機會邊際鬆動，但核心區(qū)政策仍將偏謹慎。
最後、報告針對金融風險領(lǐng)域，國家重點關(guān)注以金融方式化解地方債。報告指出，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風險化解工作，穩(wěn)步推動高風險中小金融機構(gòu)改革化險。綜合早前政治局會議提到的一籃子化債方案，估計以金融手段化債屬方案之一。參考以往歷史的化債經(jīng)驗，可見債務(wù)置換、金融機構(gòu)貸款展期等方案較為常見，新一輪化債計劃或部分使用過往的模式，不過同樣需要關(guān)注其他新的模式會否用於化解債務(wù)風險。
資深金融及投資銀行家 溫天納
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