在全球經(jīng)濟(jì)放緩中，印度股市今年接連上升。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)的顯示，自2020年3月低點(diǎn)以來，印度股市總市值增長(zhǎng)了約兩倍，截至12月6日，市值突破4萬(wàn)億美元(約31.2萬(wàn)億港元)大關(guān)，排在全球第五，僅次於美國(guó)、中國(guó)內(nèi)地、日本和香港。印度Sensex指數(shù)6日一度攀升至69673.83點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高，今年來累升13.8%，有望寫下連續(xù)8年上升的紀(jì)錄。另一個(gè)主要指數(shù)Nifty 50今年亦累升約15%。
外資與國(guó)內(nèi)散戶資金大舉入市
據(jù)彭博社報(bào)道，今年以來，海外基金的投入已超過140億美元，印度國(guó)內(nèi)散戶投資熱潮在新冠疫情期間高漲，也給市場(chǎng)提供穩(wěn)定助力。
倫敦智庫(kù)Official Monetary and Financial Institutions Forum的一項(xiàng)新研究顯示，全球養(yǎng)老金和主權(quán)財(cái)富管理公司正湧向印度。
據(jù)印度《經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》報(bào)道，印度投資者賬戶數(shù)量從2019年12月的393萬(wàn)個(gè)激增至2023年10月底的1323萬(wàn)個(gè)。印度散戶投資者，在疫情後改變了他們的投資方式。散戶投資者對(duì)大型股和優(yōu)質(zhì)中型股的持有量大幅增加。
印度股市的繁榮也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)IPO的狂熱。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》稱，印度正處?kù)兑还刹煌瑢こ５腎PO熱潮之中。截至11月初，今年印度已經(jīng)有194家企業(yè)上市，遠(yuǎn)超2022年的總數(shù)（144家）。
據(jù)華爾街投行Jefferies計(jì)算，最近印度72%的IPO獲得了至少10倍的超額認(rèn)購(gòu)。
GDP勁升成股市上漲催化劑
據(jù)印度最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月的三季度，印度GDP同比增長(zhǎng)7.6%，高於經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，同時(shí)也大大高於印度央行6.5%的預(yù)期。
有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，他們上調(diào)了對(duì)印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，截至2024年3月31日的財(cái)年中，印度經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到6.7%至7%。預(yù)計(jì)2024年印度GDP將達(dá)到4萬(wàn)億美元左右，2025年或者2026年有望超過德國(guó)和日本，躍居全球第三，僅次於美國(guó)和中國(guó)。
分析師認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的原因之一是印度人均GDP不斷提高。2022年，印度人均GDP達(dá)到2388.6美元，比1960年83美元增長(zhǎng)27.77倍，年均增長(zhǎng)5.57%。同期美國(guó)人均GDP從3001美元提高至76328美元，增長(zhǎng)24.43倍，年均增長(zhǎng)5.36%。
從GDP數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，印度券商認(rèn)為，印度的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略是股市上行的重要基礎(chǔ)，第三產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略支撐經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，以服務(wù)外包的形式吸引了大量的外國(guó)直接投資（FDI）流入，雖然製造業(yè)發(fā)展並不成熟，但一大批高市值服務(wù)業(yè)企業(yè)足以支撐股市上行。
莫迪有望連任助推股市
除了基本面，上周末的選舉結(jié)果顯示，印度執(zhí)政黨印度人民黨(BJP)在四個(gè)邦議會(huì)選舉中的三個(gè)邦取得關(guān)鍵性勝利，有利於印度總理莫迪在明年5月大選連任。
分析認(rèn)為，對(duì)投資者而言，BJP的這一勝利在一定程度上消除了潛在政治風(fēng)險(xiǎn)因素，在明年印度大選前鞏固了莫迪的地位，令更多人押注印度政府政策將保持連貫性。
資管機(jī)構(gòu)Wilson Asset Management的投資組合經(jīng)理豪普特稱，BJP在地方選舉中勝利能夠增強(qiáng)投資者信心，我們可能會(huì)看到資本持續(xù)流入印度，延長(zhǎng)印度股市持續(xù)上升的時(shí)間。
高度依賴外資帶來高波動(dòng)性
另一方面，投資者對(duì)市場(chǎng)估值過高的擔(dān)憂。分析師指出，雖然印度公司的盈利將在今明兩年強(qiáng)勁增長(zhǎng)近20%，但MSCI印度指數(shù)目前的來年市盈率為20倍，即使略低於20.5倍的歷史平均，但仍高於區(qū)內(nèi)平均值。
短期來看資金面，高度依賴外資為印度股市帶來高波動(dòng)性。2021、2022年，印度FDI流入顯著減少，導(dǎo)致印度股市PE整體下調(diào)，在美國(guó)的產(chǎn)業(yè)回流政策下，印度FDI帶動(dòng)估值上行的模式可能難以持續(xù)。印度的外資持股比例約為38%，3%的印度家庭投資股市。
最後，外國(guó)機(jī)構(gòu)投資(FII)對(duì)印度股市的淨(jìng)流入呈現(xiàn)減少趨勢(shì)。自疫情以來，F(xiàn)II在2021年和2022年均保持大幅淨(jìng)流出，2023年前9月FII淨(jìng)流入在零值附近徘徊，股指表現(xiàn)出大幅回撤，在美債破5%的壓力下，外資回流海外同樣為印度股市帶來了壓力。
頂圖：印度股市今年牛氣沖天，Sensex指數(shù)創(chuàng)歷史新高，今年累升13.8%。路透社
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