隨著全球避險情緒升溫、日圓持續(xù)上升，以及中國意外地推行一連串的降息行動，令市場擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒎怕伊罨窘饘賰r格大跌。上述原因均推動澳元近期大幅走低。澳元於7月下旬時曾連續(xù)九個交易日下滑且低見0.6512，並創(chuàng)下近兩年最大的兩周跌幅。澳元正面對沉重沽壓且跌勢未止之際，短期仍有買入的價值嗎?
澳洲在2024年第1季的按年通脹率從4%跌至3.6%。整體物價雖回落至兩年以來新低，但支撐通脹率上升的工資物價指數(shù)於第1季度仍增長4.1%，屬較高水平。這預(yù)示當(dāng)?shù)赝浕芈涞乃俣葘⑤^慢。另外，因企業(yè)招聘更多全職員工，澳洲6月就業(yè)人口增長連續(xù)兩個月表現(xiàn)強勁。當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)參與率亦升至接近歷史最高水平的66.9%，這表示勞動力市場在高利率和消費需求疲軟的情況下依然保持韌性。澳洲通脹仍具黏性，加上勞動市場向好且樓價熾熱，均使澳洲央行能較美聯(lián)儲及其他央行較遲減息，支持澳元中長線表現(xiàn)。
澳央行較遲減息政策 利好澳元
澳洲央行於6月的政策會議中維持指標(biāo)利率在4.35%不變，從有關(guān)會議紀(jì)錄中可見央行曾考慮以加息遏抑通脹，最終因考慮到勞動力市場或有急劇放緩的風(fēng)險而未有付諸實行。該行對當(dāng)?shù)赝涳L(fēng)險仍保持警惕，表示若通脹降至目標(biāo)水平的速度較預(yù)期慢，或?qū)⒖紤]加息。有關(guān)鷹派言論令市場減低了對澳洲央行於今年減息的預(yù)期。目前利率期貨市場價格反映該行最快要待明年5月才有較大機會減息。另一方面，美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)正在放慢，令市場對美聯(lián)儲於9月降息的預(yù)期升溫。相比美聯(lián)儲及其他主要央行之下，澳洲央行較遲減息的貨幣政策將為澳元持續(xù)帶來利差優(yōu)勢，有利短線及中線表現(xiàn)。
若美聯(lián)儲於9月或今年內(nèi)啟動減息，將有助大宗商品價格反彈。澳洲是全球最大的鐵礦石出口國，而鐵礦石價格近期已跌至3個月低位，預(yù)期隨著中國經(jīng)濟(jì)逐步向好，鐵礦石價格有望穩(wěn)步回升，屆時將進(jìn)一步帶動澳洲出口表現(xiàn)及澳元的中長線走勢。
東亞銀行財富管理處高級投資策略師 黃燕娥
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