併購重組是支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要市場工具。記者獲悉，上周四上交所召集中信證券等8家券商舉行座談會，宣講併購重組最新政策精神並聽取意見建議。根據(jù)記者獲得的會議紀(jì)要，上交所審核中心就併購六條與科創(chuàng)板八條制定的背景、導(dǎo)向、內(nèi)容理解和市場典型案例做了講解，針對性地解讀、解答當(dāng)前市場關(guān)注的併購重組難點、堵點問題。
對於產(chǎn)業(yè)併購，上交所在座談會上表示，這次併購政策導(dǎo)向是產(chǎn)業(yè)併購，希望圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力、提高上市公司經(jīng)營質(zhì)量方向努力。在此基礎(chǔ)上，具體標(biāo)準(zhǔn)上做了鬆動。比如科創(chuàng)板公司，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游併購，即使併購標(biāo)的不在科創(chuàng)板IPO鼓勵的六大行業(yè)里，要有協(xié)同效應(yīng)、不會導(dǎo)致上市公司併購後科創(chuàng)屬性發(fā)生變化的，可以推進(jìn)。
對於傳統(tǒng)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)整合，上交所表示，行業(yè)適用面很寬，衣食住行等行業(yè)也可以做。但是構(gòu)成借殼的，要等同IPO，借殼資產(chǎn)要符合IPO政策。
對於跨界併購，上交所表示，一是要圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，發(fā)展第二曲線增長。二是盲目跨界會受到嚴(yán)監(jiān)管，對跨界併購提的限制條件，也是希望避免盲目跨界，鼓勵產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的併購。
對於未盈利資產(chǎn)併購，上交所表示，對主板上市公司收購虧損資產(chǎn)，條件是不要影響公司持續(xù)經(jīng)營能力，要講清楚併購的目的和邏輯，比如收購的資產(chǎn)是做產(chǎn)業(yè)配套、技術(shù)支持，沒必要盈利，能夠強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的；對早期創(chuàng)業(yè)公司的併購，相關(guān)公司要講清楚標(biāo)的有前景，對公司長期發(fā)展、持續(xù)經(jīng)營是有利的。是否有利於公司保持持續(xù)經(jīng)營能力，要結(jié)合公司經(jīng)營規(guī)模、資金實力等綜合判斷，不要因為併購導(dǎo)致公司出現(xiàn)大幅虧損等狀況。
在併購估值方面，上交所表示，不會也不能等同IPO的估值方法。關(guān)注點是按淨(jìng)資產(chǎn)為基準(zhǔn)的增值率，輕資產(chǎn)的公司增值率高，可以採用多種估值方法論證，包括參考同行業(yè)上市公司。對於第三方產(chǎn)業(yè)併購，上交所表示，關(guān)鍵點包括估值在內(nèi)的交易方案的公允合理，不會因為有業(yè)績承諾就放鬆公允性判斷，也不會因為沒有業(yè)績承諾就影響合理性判斷。
今年以來IPO撤否企業(yè)眾多，對於此類企業(yè)的併購，上交所表示，如果因為業(yè)績造假嫌疑，併購也不鼓勵。如果因為板塊定位而撤回，併購不限制。此次借殼規(guī)則沒有修訂，觸及借殼的還是要遵循借殼規(guī)則。
上交所表示，下一步將繼續(xù)會同有關(guān)方面做好併購重組政策宣導(dǎo)，引導(dǎo)市場各方規(guī)範(fàn)開展併購重組活動，更好發(fā)揮資本市場在企業(yè)併購重組中的主渠道作用，推動提高上市公司質(zhì)量和投資價值，切實增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。
9月24日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)於深化上市公司併購重組市場改革的意見》（簡稱「併購六條」）。《意見》主要有六條：一是助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。二是加大產(chǎn)業(yè)整合支持力度。三是提升監(jiān)管包容度。四是提高支付靈活性和審核效率。五是提升中介機(jī)構(gòu)服務(wù)水平。六是依法加強(qiáng)監(jiān)管。
「併購六條」發(fā)布後，秦川物聯(lián)、富樂德、光智科技、電投產(chǎn)融、遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保等多家公司紛紛在近期披露了重大資產(chǎn)重組計劃。其中，電投產(chǎn)融和遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保重組均為央企控股上市公司發(fā)起，央企重組整合步伐進(jìn)一步加快。
9月30日，電投產(chǎn)融公告稱，公司收到實際控制人國家電投集團(tuán)通知，擬由公司通過發(fā)行股份方式購買電投核能控股股權(quán)，同時置出電投資本控股權(quán)。本次交易完成後，公司將成為國家電投集團(tuán)核電運營資產(chǎn)整合平臺。
整體來看，「併購六條」發(fā)布後，A股併購重組活躍度明顯提升。（深圳商報記者 陳燕青）
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