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　朱輝豪

　由DeepSeek橫空出世引發(fā)的熱潮一浪接一浪，投資者對中國科技股的追逐步履不停，推動港股市場節(jié)節(jié)攀升。上周五，恒生指數(shù)單日大漲900點收盤，突破2024年10月上旬高位，創(chuàng)下三年新高。年初至今，恒生指數(shù)累計上漲3418點或17.04%；恒生科技指數(shù)更是一騎絕塵，在上周五大漲6.53%收盤，年初至今已累計上升31.14%，引領(lǐng)全球主要股指走勢。

　DeepSeek在人工智能領(lǐng)域取得的歷史性突破震驚了全球，不僅讓硅谷的科學(xué)家對中國的科技創(chuàng)新實力拍手稱讚，也讓華爾街金融巨頭對中國資產(chǎn)高看一眼，尤其是重新點燃了對中國科技股的信心，並帶動海內(nèi)外的投資者對中國資產(chǎn)進(jìn)行價值重估。

　北水推動港股上漲

　近一個月以來，儘管投資者對特朗普政府主導(dǎo)的不斷擴大的關(guān)稅戰(zhàn)保持警惕，以及股市大幅上漲引發(fā)部分投資者獲利回吐，港股走勢有所反覆，但2月17日民營企業(yè)座談會的召開，及隨後阿里巴巴曬出的靚麗財報，都讓投資者吃上了「定心丸」，他們重新點燃了對中國科技股的熱情。

　從交易數(shù)據(jù)來看，主導(dǎo)這輪港股上漲的因素，其實更多是由內(nèi)地資金在推動。南向資金蜂擁而入，給港股帶來了的巨大的能量。數(shù)據(jù)顯示，單在1月，南向港股通錄得1185億元的強勁資金流入，創(chuàng)造了2021年2月以來月度流入規(guī)模之最。而在本月，南向資金繼續(xù)加碼流入港股，成為推動港股節(jié)節(jié)上升的先鋒。此外，在春節(jié)期間，美國科技股迎來了一輪新的調(diào)整，部分機構(gòu)將注意力轉(zhuǎn)移到中國科技和人工智能的發(fā)展上，此前部分對中國資產(chǎn)「愛理不理」的資金在回流，因為他們也害怕錯失上車的機會，更是害怕「高攀不起」。

　從數(shù)據(jù)來看，儘管越來越多的外資機構(gòu)加入唱多中國資產(chǎn)的行列，但實際上這些外資並沒有太明顯的做多痕跡，而是部分被動型資金在錄得凈流入。從資金流動來看，這些外資或從印度等新興市場流出，流入港股以及中概股，成為這輪市場回暖的力量之一。

　但無論哪方面的資金在起主導(dǎo)作用，中國資產(chǎn)近期再次受到內(nèi)外資金的青睞，這是監(jiān)管層和投資者都樂觀其成的。畢竟中國資產(chǎn)在過去受到壓抑的時間太長，尤其是在過去一年多來，全球主要股市在美股屢創(chuàng)新高的帶動下創(chuàng)出歷史新高，這讓中國投資者望洋興嘆了好久好久。這次，會風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)嗎？

　多空博弈料加劇

　從目前的走勢來看，中國資產(chǎn)尤其是港股和中概股，迎來了基本面的反轉(zhuǎn)，甚至可謂是迎來「戴維斯雙擊」時刻，以致各方皆大歡喜。但市場這種樂觀情緒能維持多久，還是有待觀察的。因為像如今這樣的樂觀情緒，在去年國慶假期前後就曾出現(xiàn)過。彼時，在中國政府出臺系列穩(wěn)經(jīng)濟政策組合拳的帶動下，市場也一度洋溢著像如今這樣看漲的情緒，但後來市場急轉(zhuǎn)直下，無論是A股還是港股都從高位大幅回調(diào)，一度讓投資者迷失了方向。

　因此，最新這一輪中國資產(chǎn)的重估能走多遠(yuǎn)，同樣還是要打上一個問號的。從港股來看，雖然自1月13日的低點大幅反彈，但股指和相關(guān)個股也是在震蕩中走高的，畢竟像這樣迅猛的漲勢，勢必會累計大量的獲利盤，多空博弈加劇，從而導(dǎo)致市場走勢反覆。

　從內(nèi)在上漲動力分析，港股這一輪的上漲因素更多是由南下資金推動，也讓主導(dǎo)權(quán)更多掌握在「自己人」手中。如果資金不是在熱炒，而是真正認(rèn)可中國的科技創(chuàng)新實力及中國經(jīng)濟的韌性，那麼中國資產(chǎn)或?qū)⑹怯瓉碚嬲闹毓罆r刻。

　從外圍因素來看，「特朗普2.0」帶給世界的衝擊或許才剛剛開始，無論是勢在必行的加徵關(guān)稅行動，還是諸如進(jìn)一步限制別國的科技發(fā)展等舉措，都是懸在A股和港股頭上的「達(dá)摩克利斯之劍」。同時，美股也顯現(xiàn)出了從歷史高位回調(diào)的跡象，如果美股多頭特朗普不再忌憚股市的回調(diào)，一意孤行在全球範(fàn)圍內(nèi)到處煽風(fēng)點火，大打貿(mào)易戰(zhàn)，「高高在上」的美股大幅回調(diào)的風(fēng)險不是不可能，不少華爾街對沖基金的大佬近期表示擔(dān)憂。而美股如果大幅回落，勢必帶動全球主要股市走弱，中國資產(chǎn)恐也難避免這樣的風(fēng)浪。

　DeepSeek引發(fā)的科技革命仍在持續(xù)，中國在全球AI競爭中走在前列，以及中國科技自主創(chuàng)新所展示出來的實力，都讓世界各國大為震撼。作為外資投資中國資產(chǎn)的橋頭堡，以及中美資金博弈的主戰(zhàn)場，港股這一輪由DeepSeek帶來的資產(chǎn)重估能維持多久，以及未來敘事方式如何進(jìn)行，投資者不妨拭目以待。