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　華贏東方研究部董事 李慧芬

　基於對工資增長和通脹前景的評估，路透社最新調(diào)查顯示，經(jīng)濟學家預測日本央行今年將會在第三季度加息一次，利率將上調(diào)至0.75%。

　今年春季工資談判的加薪幅度預估中值為5%，高於上個月的4.75%，這是調(diào)查中首次觸及5%的加薪水平，接近去年的33年高點，這一強勁的工資增長為日本央行繼續(xù)升息提供了有力支持。儘管日本央行的升息步伐相對溫和，但在全球主要央行普遍降息的背景下，日本央行的政策顯得尤為獨特。

　市場人士認為，7月是下一次加息的理想時機，因為這距離1月會議已有6個月，且參議院選舉也已結(jié)束。

　調(diào)查顯示，2025年底利率的預測中值為0.75%，而2026年3月底的預測中值為1.00%。由於人力短缺和長期通脹壓力，企業(yè)需要通過高水平的加薪來留住員工。強勁的工資增長和通脹前景為升息提供了支持，儘管全球其他主要央行普遍降息。

　此前日本政府發(fā)布月度經(jīng)濟報告，堅持認為經(jīng)濟正在溫和復蘇，但同時指出，美國貿(mào)易政策是當前需要密切關(guān)注的關(guān)鍵因素。美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅提議為經(jīng)濟前景帶來了不確定性，成為日本經(jīng)濟復蘇之路上的潛在風險。

　內(nèi)閣府在報告中特別強調(diào)，需要密切關(guān)注美國的政策動向，尤其是貿(mào)易政策。預計美國總統(tǒng)特朗普將宣布一系列更詳細的關(guān)稅政策，這可能對全球貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠影響，進而波及日本經(jīng)濟。特朗普的關(guān)稅提議不僅增加了全球經(jīng)濟的不確定性，也可能對日本的出口導向型經(jīng)濟造成直接衝擊。

　日本18個月來首次上調(diào)出口評估

　值得注意的是，日本政府18個月來首次上調(diào)了對出口的評估。這一調(diào)整主要得益於對中國的機床出口以及對韓國和東南亞國家的芯片製造設(shè)備出口出現(xiàn)增長。

　總體而言，出口的改善為經(jīng)濟提供了支撐，由於預期日本央行七月升息的可能性超過80%，日圓已然升穿150。日圓連升7個星期，但升勢未止，預計短期內(nèi)將測試144水平，整個升浪有望升至128水平才止步。