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　顏安生

　自特朗普政府重新上臺(tái)以來，雖然時(shí)間不長(zhǎng)，但已經(jīng)給美國(guó)帶來了兩個(gè)明顯的變化，一是美國(guó)對(duì)全世界主要經(jīng)濟(jì)體和交易夥伴加徵或威脅加徵關(guān)稅，不僅把全球貿(mào)易弄得雞飛狗跳，而且也讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)蒙上了一層衰退的陰影；二是美匯指數(shù)開始走弱，美國(guó)股市明顯走跌，國(guó)際資本開始避險(xiǎn)美國(guó)金融市場(chǎng)。而另一邊廂，中國(guó)的情況恰恰與美國(guó)相反，中國(guó)一直致力於推動(dòng)全球公平貿(mào)易，深受全球各國(guó)歡迎，並給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來了日益增長(zhǎng)的外貿(mào)拉動(dòng)力；人民幣兌美元匯率也已觸底反彈，中國(guó)的股市告別了長(zhǎng)期陰跌的局面，開始顯現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)轉(zhuǎn)的新面貌。

　今年2月德意志銀行發(fā)表投資研究報(bào)告指出，2025年將是投資界認(rèn)識(shí)到中國(guó)正在超越世界上其他國(guó)家的一年，投資者將會(huì)為中國(guó)的主導(dǎo)地位買單，預(yù)計(jì)中國(guó)股票的折讓將會(huì)消失，中國(guó)的技術(shù)成就被投資者低估，中國(guó)資產(chǎn)被低估了，未來會(huì)上漲。報(bào)告認(rèn)為，A股和港股的牛市周期已於去年開啟，並有望持續(xù)且超過此前高點(diǎn)。全球投資者在今年將認(rèn)識(shí)到中國(guó)製造業(yè)和服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，中國(guó)企業(yè)在眾多製造業(yè)和服務(wù)業(yè)領(lǐng)域以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和高性價(jià)比脫穎而出，預(yù)計(jì)中國(guó)股票的估值折讓逐漸消失，企業(yè)盈利能力可能因政策提振超預(yù)期，甚至中國(guó)股票的估值可能從折讓轉(zhuǎn)變?yōu)橐鐑r(jià)。德銀報(bào)告強(qiáng)調(diào)，全球投資者普遍低配中國(guó)資產(chǎn)，未來需要調(diào)整投資組合，在中期內(nèi)迅速轉(zhuǎn)向中國(guó)資產(chǎn)，以把握歷史性投資機(jī)會(huì)。

　事實(shí)上，近來不僅德意志銀行相當(dāng)看好中國(guó)金融市場(chǎng)，全球主要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和投資者也都紛紛對(duì)中國(guó)資產(chǎn)投下信心票，爭(zhēng)先布局中國(guó)，投資中國(guó)。比如，高盛維持對(duì)MSCI中國(guó)指數(shù)的超配評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)該指數(shù)今年漲幅可達(dá)14%至28%，並指出中國(guó)AI技術(shù)突破將推動(dòng)企業(yè)盈利增長(zhǎng)。摩根大通預(yù)期中國(guó)股票未來10至15年平均年化回報(bào)率達(dá)7.8%，看好AI應(yīng)用和高端製造領(lǐng)域。美國(guó)銀行建議買入中國(guó)股票，認(rèn)為美國(guó)股市領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)消退將為中國(guó)資產(chǎn)提供機(jī)會(huì)，並預(yù)計(jì)MSCI中國(guó)指數(shù)上漲。貝萊德對(duì)未來12至36個(gè)月中國(guó)市場(chǎng)保持樂觀，看好A股和利率債，認(rèn)為政策寬鬆將支撐資產(chǎn)價(jià)格。滙豐銀行認(rèn)為，中國(guó)科技創(chuàng)新能力被低估，可能成為股市估值回升的關(guān)鍵因素。瑞銀指出，滬深300指數(shù)被嚴(yán)重低估，跑贏新興市場(chǎng)概率高。大和證券提高中概股目標(biāo)價(jià)格，看好中國(guó)科技股長(zhǎng)期潛力。

　國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和一眾外資大行為什麼會(huì)在此時(shí)一致唱好中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格？原因主要有三，一是進(jìn)入2025年中國(guó)科技大爆發(fā)，特別是人工智慧、機(jī)器人、新能源等創(chuàng)新科技領(lǐng)域，重大突破的利好消息捷報(bào)頻傳，震撼世界。二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在高品質(zhì)發(fā)展的軌道上展現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性和內(nèi)生動(dòng)力，在今年3月份剛剛結(jié)束不久的中國(guó)全國(guó)「兩會(huì)」上，中國(guó)政府將2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率目標(biāo)確定為5%左右，這一目標(biāo)不僅橫掃了世界，而且令所有西方發(fā)達(dá)國(guó)家相形見絀。三是中國(guó)企業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力快速提升。從早期在服裝、紡織和玩具領(lǐng)域崛起，到在基礎(chǔ)電子、鋼鐵、造船等領(lǐng)域取得優(yōu)勢(shì)，近年來又在白色家電、太陽(yáng)能、電信設(shè)備、高鐵等複雜行業(yè)佔(zhàn)據(jù)主導(dǎo)地位。特別是DeepSeek的推出讓世界真正認(rèn)識(shí)到中國(guó)的科技創(chuàng)新能力，並全面認(rèn)識(shí)中國(guó)的科技實(shí)力以及在高附加值領(lǐng)域和供應(yīng)鏈主導(dǎo)地位範(fàn)圍的迅速擴(kuò)大，這些都是國(guó)際社會(huì)重新評(píng)估中國(guó)金融市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格的主要原因所在。