美國總統(tǒng)特朗普於當(dāng)?shù)貢r間周三(2日)下午3時宣布，對所有貿(mào)易夥伴的入口產(chǎn)品加徵對等關(guān)稅 ，由於等關(guān)稅力度大於市場預(yù)期，消息震散環(huán)球股市，美股震盪更甚，美股期貨今日(3日)於亞洲時段重挫，道指期貨大跌822點，報41670點，納指期貨跌626點或3.2%，報19131點。投資界認(rèn)為，對等關(guān)稅超出預(yù)期，市場風(fēng)險胃納將下降，投資者將轉(zhuǎn)投美國國債、日圓等避險資產(chǎn)，認(rèn)為內(nèi)地及香港市場亦顯示出韌性，內(nèi)地的AI發(fā)展可望繼續(xù)推動企業(yè)盈利。
摩根資管許長泰﹕關(guān)稅短期令美股及亞股受壓 惟港股及A股展現(xiàn)韌性
摩根資產(chǎn)管理亞太區(qū)首席市場策略師許長泰表示，美國的平均關(guān)稅稅率提高到20世紀(jì)初以來的最高水準(zhǔn)，如果關(guān)稅持續(xù)下去，可能會對通脹產(chǎn)生重大影響。短期而言，包括美國及亞洲股票在內(nèi)的風(fēng)險資產(chǎn)可能面臨壓力，對經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂目前超過對通脹的擔(dān)憂，這可能會推動資金流入避險美國國債。
不過，許長泰認(rèn)為，投資者仍然可以探討多個投資機(jī)會，包括受關(guān)稅影響較小的經(jīng)濟(jì)體，如澳洲、英國、巴西及新加坡。受關(guān)稅影響較小的行業(yè)，如金融、醫(yī)療及消費服務(wù)等行業(yè)。另外，雖然內(nèi)地面臨34%的關(guān)稅，但內(nèi)地及香港市場亦顯示出韌性，部分原因是內(nèi)地政府可能會推出刺激經(jīng)濟(jì)措施，內(nèi)地的AI發(fā)展亦可能繼續(xù)推動企業(yè)盈利。他稱，美元隔夜指數(shù)掉期利率顯示，目前美聯(lián)儲6月減息的機(jī)會有80%，並預(yù)期到年底前將有三次減息，每次25個點子。
摩根資產(chǎn)管理亞太區(qū)首席市場策略師許長泰。
中金：對等關(guān)稅超預(yù)期將加劇美國經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險
中金公司最新研報亦指，特朗普正式宣布對等關(guān)稅，幅度超出市場預(yù)期。對等關(guān)稅或?qū)⒓哟蟛淮_定性和市場擔(dān)憂，並加劇美國經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險。中金測算顯示，關(guān)稅或推高美國PCE通脹1.9個百分點，降低實際GDP增速1.3個百分點，盡管也可能帶來超過7000億美元的財政收入。面對滯脹風(fēng)險，美聯(lián)儲只能選擇等待觀望，短期內(nèi)或難以降息。這將進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，增加市場向下調(diào)整壓力。
尚渤：半導(dǎo)體關(guān)鍵製造和組裝均於美國境外進(jìn)行
尚渤投資管理投資組合經(jīng)理Sean Sun則指，新宣布的關(guān)稅帶來了自疫情初期以來未曾見過的不確定性和波動性。如果這些稅率最終確定的話，市場實際上可能未及反應(yīng)，因這會對全球消費和貿(mào)易產(chǎn)生潛在的連鎖影響。不過，該行將此視為更廣泛談判的開始，而非明確的政策終點。新關(guān)稅就如所述代表了一種比預(yù)期更糟糕的情境，顯然對全球增長和股市估值都只帶來負(fù)面影響。
Sean Sun又指，半導(dǎo)體尤其是在高度整合的全球供應(yīng)鏈中運作，許多關(guān)鍵的製造和組裝步驟都在美國境外進(jìn)行，因此可降低直接風(fēng)險，因此對像臺積電(TSM)和ASML(ASML)這樣的公司影響相對較少。在2024年，只有約16%的ASML設(shè)備出口到美國，而臺積電的大部分晶片在被整合到智能手機(jī)和個人電腦等終端產(chǎn)品之前，會先送往亞洲的組裝中心。雖然直接影響可能有限，但更廣泛的影響，例如消費電子產(chǎn)品的成本上升，隨著時間的推移可能會逐漸加劇。
同時，該行對人工智能基礎(chǔ)建設(shè)的長期發(fā)展持正面看法，但隨著更多關(guān)稅的細(xì)節(jié)浮現(xiàn)以及全球經(jīng)濟(jì)衰退的可能性增加，短期內(nèi)可能會對投資組合有所調(diào)整。
安本：美國衰退風(fēng)險增加
安本東南亞多元資產(chǎn)投資方案主管總監(jiān)Ray Sharma-Ong表示，特朗普的關(guān)稅聲明超出了大多數(shù)市場預(yù)期，亞洲首當(dāng)其衝受到這些關(guān)稅的影響，並預(yù)期市場將出現(xiàn)下意識反應(yīng)，美元會走弱，美國股市也會逆轉(zhuǎn)漲勢，風(fēng)險偏好持續(xù)降低。隨投資者轉(zhuǎn)投美國國債、日圓和黃金等避險資產(chǎn)，預(yù)計受關(guān)稅影響最嚴(yán)重的地區(qū)將進(jìn)一步面臨投資者的去風(fēng)險動作。
上商：市場遲早會戳穿「讓美國再次偉大」的神話
上海商業(yè)銀行研究部主管林俊泓於最新研究報告則指，特朗普對等關(guān)稅尤如向全球貿(mào)易體系扔出了一枚新的炸彈，但認(rèn)為空氣中彌漫著與2019年似曾相識的氣氛，隨著貿(mào)易爭端逐漸塵埃落定，恐慌回落將為市場迎來曙光。不過，他指，這波反彈恐難持久，因美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(Caldaraetal.,2019）的研究顯示，2018到2019年的關(guān)稅拖累了美國GDP增長1個百分點。即使貿(mào)易政策不確定性指數(shù)像2019年一樣在未來一兩個月回歸常態(tài)，迄今為止宣布的關(guān)稅將令美國經(jīng)濟(jì)增長失去1.5個百分點。該行認(rèn)為，特朗普正在揮霍過去的貿(mào)易紅利，讓美國走向貧窮。
林俊泓又指，特朗普從來不談判，而是勒索，認(rèn)為市場遲早會戳穿「讓美國再次偉大」的神話，特朗普今次行動也許會為明年的中期選舉賭上大幅減稅措施。上商將持續(xù)關(guān)注數(shù)個長期趨勢，包括越趨陡峭的美債收益率曲線、日本國債收益率天花板拾級而上，以及非美國資產(chǎn)的多元化。(記者 林德芬)
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