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　大灣區(qū)家族辦公室協(xié)會(huì) 李慧芬教授

　上周美國總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策反覆無常，顛覆全球金融市場(chǎng)，美國與中國的經(jīng)濟(jì)摩擦已演變成全面衝突。人民幣創(chuàng)紀(jì)錄新低，黃金一舉衝破3200大關(guān)。

　美元疲軟和中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，黃金成爲(wèi)最佳投資地點(diǎn)，金價(jià)再度創(chuàng)下歷史新高，一度突破3200美元大關(guān)，創(chuàng)下3245.28美元的歷史新高，大漲6%，周漲幅達(dá)到罕見的200美元，今年迄今大漲超23%。與此同時(shí)，白銀也大爆發(fā)，銀價(jià)漲超2美元，周漲幅超過9%，收於32美元/盎司上方。

　美債慘遭幾十年來最大的拋售，美國10年期國債收益率上星期累漲超49個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2001年以來最大單周漲幅。

　上周中因特朗普緊急撤回多數(shù)對(duì)等關(guān)稅，引發(fā)股市驚天逆轉(zhuǎn)，美股最終收漲，標(biāo)普500指數(shù)全周累計(jì)上漲5.70%，創(chuàng)2023年11月以來最佳單周表現(xiàn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)累漲4.95%；納指則升7.29%。

　展望本周，美國零售銷售成為焦點(diǎn)。儘管數(shù)據(jù)重要，但預(yù)計(jì)市場(chǎng)將更多關(guān)注特朗普關(guān)稅政策的相關(guān)消息。特朗普的立場(chǎng)反覆無常，持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)焦慮。尤其是中美兩國目前都未表現(xiàn)出願(yuàn)意讓步的跡象，使得局勢(shì)持續(xù)緊張。

　不過，若周三（16日）公布的零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，可能會(huì)提振市場(chǎng)情緒，並支持美元，減輕衰退的擔(dān)憂。3月零售銷售預(yù)計(jì)按月增長1.3%，高於2月的0.2%。此外，周三還將公布工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)；周二（15日）有紐約聯(lián)儲(chǔ)製造業(yè)指數(shù)；周四（17日）將發(fā)布建築許可、新屋開工和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)指數(shù)。

　中國內(nèi)地方面，周三將公布一季度GDP數(shù)據(jù)。雖然正面臨特朗普的貿(mào)易打擊，但中國拒絕讓步，繼續(xù)堅(jiān)守立場(chǎng)。去年中國四季度GDP按年增長5.4%，預(yù)計(jì)今年一季度增速將放緩至5.1%。同日還將發(fā)布3月工業(yè)生產(chǎn)和零售銷售數(shù)據(jù)。

　儘管這些數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)意外，但市場(chǎng)反應(yīng)可能不會(huì)太大，因爲(wèi)投資者更關(guān)心中國如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前的貿(mào)易衝擊。

　當(dāng)前中國出口產(chǎn)品面臨145%的高關(guān)稅，而美國產(chǎn)品也面臨中國同等反制，兩國貿(mào)易可能在未來幾個(gè)月大幅萎縮。爲(wèi)了提振內(nèi)需，中國政府或?qū)⒃贕DP發(fā)布會(huì)上同時(shí)宣布新的刺激措施。