4月17日，融創(chuàng)中國控股有限公司（01918.HK）發(fā)布公告，針對總規(guī)模約95.5億美元的境外債務(wù)重組，已取得重大進(jìn)展，持有債務(wù)本金約13億美元的初始同意債權(quán)人已簽訂重組支持協(xié)議，持有債務(wù)本金超10億美元的債權(quán)人正在進(jìn)行簽署程序，支持債權(quán)人合計(jì)持有債務(wù)本金占現(xiàn)有債務(wù)本金總額約26%。融創(chuàng)現(xiàn)向其他債務(wù)持有人尋求更廣泛的支持。據(jù)了解，本次融創(chuàng)境外債務(wù)重組將上市公司發(fā)行或擔(dān)保的債務(wù)全面納入重組方案，覆蓋了公開市場債券、私募貸款等不同類型，以徹底化解上市公司層面的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
「全額債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)」
具體來看，融創(chuàng)重組方案的一大亮點(diǎn)即是「全額債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)」，為債權(quán)人提供獲得短期流動性及潛在股票升值收益機(jī)會。公司向債權(quán)人分派兩種新強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債（新MCB），一類將獲分配轉(zhuǎn)股價(jià)6.80港元/股的新MCB，可在重組生效日起轉(zhuǎn)股；另一類將獲分配轉(zhuǎn)股價(jià)3.85港元/股的新MCB，可在重組後18-30個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)股，該類總量不超過債權(quán)總額的25%。
同時(shí)，應(yīng)部分債權(quán)人建議，債務(wù)重組方案推出「股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定計(jì)劃」，向主要股東提供部分附帶條件的受限股票，主要股東在6年內(nèi)僅獲得該等受限股票的投票權(quán)等極其受限的權(quán)利，除非達(dá)到特定限制條件，否則不能處置、抵押、轉(zhuǎn)讓受限股票。通過該計(jì)劃，主要股東股權(quán)比例維持在一定水平，避免過分稀釋，賦予長期責(zé)任，讓其能夠持續(xù)為公司核心經(jīng)營事項(xiàng)及長遠(yuǎn)發(fā)展貢獻(xiàn)力量。
重組方案取得重大進(jìn)展，顯示出債權(quán)人對融創(chuàng)優(yōu)質(zhì)股票資源和經(jīng)營恢復(fù)態(tài)勢的正面預(yù)期，以及對主要股東和團(tuán)隊(duì)在上一階段全力以赴推動公司恢復(fù)的認(rèn)可，各方也形成共識——保持股權(quán)結(jié)構(gòu)和骨幹員工的穩(wěn)定，賦予其長期責(zé)任，才能繼續(xù)帶領(lǐng)公司走出困境，才能分享到公司恢復(fù)的長期價(jià)值。
「融創(chuàng)一直是房企化險(xiǎn)的標(biāo)桿，本次重組方案很有看點(diǎn)，將徹底解決融創(chuàng)境外債風(fēng)險(xiǎn)，使其成為第一家基本『零』境外債的大型房企，更難得的是現(xiàn)在及將來都不會占用公司境內(nèi)任何資金和資源，還充分利用境外資本市場，解決了股權(quán)結(jié)構(gòu)和團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定問題，讓融創(chuàng)可以集中所有的精力和資源，全力投入到境內(nèi)保交樓、資產(chǎn)盤活和公司長期經(jīng)營穩(wěn)步恢復(fù)當(dāng)中，提升長期股權(quán)價(jià)值，從而在根本上達(dá)成多方共贏的局面。」一位債務(wù)重組專家表示。
「團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定計(jì)劃」
鑑於公司未來持續(xù)推動保交付、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解、資產(chǎn)盤活等工作和長期的經(jīng)營恢復(fù)、業(yè)績表現(xiàn)，需要依賴一支穩(wěn)定且有能力團(tuán)隊(duì)，融創(chuàng)境外債重組方案推出「團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定計(jì)劃」，在資金來源依舊匱乏的情況下，將通過新發(fā)行股份方式，向在核心經(jīng)營事項(xiàng)中做出貢獻(xiàn)的骨幹員工逐年授予股份，以作為未來整體薪酬的補(bǔ)充，讓團(tuán)隊(duì)保持長期穩(wěn)定性。
據(jù)上述債務(wù)重組專家測算，當(dāng)前債券市場收購價(jià)動輒打1折，房企債務(wù)重組也經(jīng)常出現(xiàn)高溢價(jià)轉(zhuǎn)股，融創(chuàng)境外債重組實(shí)際轉(zhuǎn)股價(jià)溢價(jià)倍數(shù)相對合理，符合市場轉(zhuǎn)股一般水平。方案允許債權(quán)人在新MCB到期前隨時(shí)轉(zhuǎn)股，給予轉(zhuǎn)股便利，並以新MCB形式安排了高達(dá)1%的早鳥同意費(fèi)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場常見的0.1%同意費(fèi)水平，這些細(xì)節(jié)都體現(xiàn)出融創(chuàng)解決債務(wù)問題的誠意。
此次融創(chuàng)的境外債重組參與轉(zhuǎn)股的債務(wù)規(guī)模近百億美元，加上年初融創(chuàng)境內(nèi)債重組成功，在上市公司層面未來將幾乎沒有負(fù)債壓力，預(yù)計(jì)整體償債壓力下降近七百億元規(guī)模，每年利息支出可節(jié)約數(shù)十億元，財(cái)務(wù)穩(wěn)定性增強(qiáng)，淨(jìng)資產(chǎn)增加，資產(chǎn)負(fù)債表也將迎來修復(fù)，公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到顯著提升。
「融創(chuàng)用創(chuàng)新思路解決了這一階段房企債務(wù)重組的核心問題——全面、徹底的化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，大大減輕公司債務(wù)包袱、還實(shí)現(xiàn)多方互利共贏，將再次成為行業(yè)化債的典範(fàn)?！挂晃皇袌龇治鰩熤赋觥?strong>（記者 黃裕勇）
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