Die Wahrheit liegt im Bereich der
Kanone一一真理只在大炮射程範(fàn)圍之內(nèi)，德國(guó)前鐵血宰相馮·俾斯麥最著名的一句話。問(wèn)題是，如果大炮熄火，該怎麼辦？
5月26日，昔日軍工帝國(guó)、德國(guó)的命脈企業(yè)蒂森克虜伯（Thyssenkrupp）正式官宣解體計(jì)劃，即在數(shù)年內(nèi)集團(tuán)所有業(yè)務(wù)板塊逐步獨(dú)立，分拆為汽車(chē)零部件、綠色科技、供應(yīng)鏈管理等若干個(gè)公司，並同步開(kāi)放外部資本入股。而僅保留100名員工的總部，將只作為戰(zhàn)略控股公司參與對(duì)各獨(dú)立企業(yè)的投資。
上述消息一經(jīng)公布，蒂森克虜伯股價(jià)單日大漲8%。不過(guò)，有當(dāng)?shù)胤治黾覄t哀嘆：德國(guó)製造業(yè)最後的尊嚴(yán)，崩塌了！
作為母體之一的克虜伯公司誕生於1811年。那一年，系中國(guó)清王朝的嘉慶十六年，曾國(guó)藩出生；在西方，拿破崙戰(zhàn)爭(zhēng)正酣。
迄今214歲高齡的克虜伯之所以享譽(yù)世界，當(dāng)然源於它射程10公里起步的克虜伯大炮，以至於「Krupp cannon」甚至成為一個(gè)專有名詞。據(jù)史料記載，19世紀(jì)中後葉，僅中國(guó)購(gòu)置的克虜伯大炮就超過(guò)2000門(mén)，一度號(hào)稱「亞洲第一」的北洋水師，兩艘主力艦「定遠(yuǎn)號(hào)」與「鎮(zhèn)遠(yuǎn)號(hào)」上的305 mm艦炮，亦是該公司出品。為了達(dá)成上述交易，李鴻章批準(zhǔn)了600萬(wàn)兩白銀的貨款。
無(wú)論是克虜伯，還是一度掌控歐洲最大鋼鐵聯(lián)合體的蒂森，與西門(mén)子、戴姆勒、大眾一起被視為「德國(guó)製造」的象徵。特別是前兩家於1999年合併後，這家歐洲鋼鐵與軍工巨頭進(jìn)一步轉(zhuǎn)向民用工業(yè)領(lǐng)域發(fā)力，電梯、汽車(chē)零部件等產(chǎn)品具備相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力。
有德國(guó)媒體將此次拆分單飛事件，定義為「?jìng)鹘y(tǒng)重工業(yè)應(yīng)對(duì)全球能源轉(zhuǎn)型與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的縮影」，是德國(guó)企業(yè)在由德國(guó)首倡的工業(yè)4.0時(shí)代重塑競(jìng)爭(zhēng)力的有力舉措。不過(guò)，熟悉財(cái)務(wù)分析的專家們對(duì)此不以為然。畢竟，這家企業(yè)過(guò)去兩年已累虧35億歐元，曾經(jīng)引以為傲的鋼鐵業(yè)務(wù)的EBITDA利潤(rùn)率只有區(qū)區(qū)3.2%，較中國(guó)的寶武集團(tuán)低出9.3個(gè)百分點(diǎn)。
事實(shí)上，早在7年前警報(bào)已然響起。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2019年上半財(cái)年，蒂森克虜伯的淨(jìng)利潤(rùn)只剩下5900萬(wàn)歐元，同比下滑82.8%，而公司淨(jìng)債務(wù)則飆升至50億歐元。2018年9月，自成立以來(lái)一直隸屬於德國(guó)DAX指數(shù)成員的該公司，也被踢出了這個(gè)德國(guó)標(biāo)誌性的股票指數(shù)陣營(yíng)。
巨人的病根，來(lái)自整整20年前的鋼鐵業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃。彼時(shí)，該集團(tuán)投資120億歐元，在美國(guó)的阿拉巴馬和巴西分別建造兩家現(xiàn)代化鋼鐵工廠，本意是將南美低成本生產(chǎn)的板坯經(jīng)加工後售至美國(guó)和歐洲。但由於2008年的金融危機(jī)，上述雄心受到重挫，最後不得不把兩家工廠以「白菜價(jià)」出售，僅此一項(xiàng)就錄得80億歐元的淨(jìng)損失。
然而，這只是錢(qián)幣的一面。真正令蒂森克虜伯「步子過(guò)大扯著蛋」的原因，恰是中國(guó)鋼鐵生產(chǎn)上的快速崛起。其實(shí)，在敗者清單上，還有長(zhǎng)長(zhǎng)一串名字，包括印度的塔塔鋼鐵、日本的新日鐵住金、美國(guó)的紐科。
給個(gè)最現(xiàn)實(shí)的比較一一中國(guó)粗鋼噸成本為280歐元，蒂森克虜伯是420歐元。好吧，德國(guó)電價(jià)是中國(guó)的三倍。當(dāng)北溪管道被炸，當(dāng)遙遠(yuǎn)的美國(guó)天然氣成為德國(guó)主要能源動(dòng)力，東西方電價(jià)成本的差距還在不斷擴(kuò)大。最新數(shù)據(jù)是，工業(yè)用電單位價(jià)格，德國(guó)已是中國(guó)的4.75倍了。
還有一個(gè)有趣的巧合。也是在2005年，當(dāng)?shù)聡?guó)人忙著在南北美洲布子的同時(shí)，中國(guó)寶鋼的O5級(jí)表面冷軋板，也就是俗稱的汽車(chē)外板首次打破壟斷，而他的客戶中偏偏就有上海大眾。截至目前，中國(guó)汽車(chē)板自給率已從2000年的不足10%上升至95%。在中國(guó)市場(chǎng)上，日系、韓系相關(guān)企業(yè)合計(jì)份額不足5%，至於克虜伯，更成為一縷青煙。別忘了，這可是鋼鐵企業(yè)最有利潤(rùn)的一塊市場(chǎng)。
不是沒(méi)想過(guò)自救。2019年，尚排名財(cái)富世界500強(qiáng)第215位的該公司就有意分拆。但事不遂人願(yuàn)，與塔塔鋼鐵合併的構(gòu)想沒(méi)有通過(guò)歐盟委員會(huì)審核，倒是位居全球第四的蒂森克虜伯電梯技術(shù)公司，最終以172億歐元出售給安宏資本與盛峰資本組成的聯(lián)合體，成為當(dāng)時(shí)歐洲最大的私募股權(quán)交易之一。
很可惜，腐肉的價(jià)值往往由禿鷲決定。當(dāng)?shù)偕颂敳俅螞Q定分拆時(shí)，面對(duì)即將「散修修」的老貴族，捷克億萬(wàn)富翁克列斯基對(duì)其鋼鐵業(yè)務(wù)給出的估值僅僅是82億歐元，較2015年時(shí)縮水整整六成。
既然德國(guó)人已明確表示歡迎外部資本介入，那麼中國(guó)企業(yè)或中國(guó)資本有機(jī)會(huì)嗎？答案有些冷酷：概率很小。其實(shí)當(dāng)初克虜伯電梯被擺上貨架時(shí)，中國(guó)中車(chē)、遠(yuǎn)大集團(tuán)等都有過(guò)興趣，張磊領(lǐng)導(dǎo)的高瓴資本則表示有意與全球電梯老大通力集團(tuán)合作競(jìng)購(gòu)，進(jìn)而打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)。不過(guò)，德方對(duì)此並不感冒。
截至2023年，21世紀(jì)以來(lái)中資在德國(guó)企業(yè)併購(gòu)市場(chǎng)總花費(fèi)約在400億歐元。其中較引人矚目的案例，包括三一重工2012年5.12億歐元收購(gòu)普茲邁斯特，美的集團(tuán)2016年45億歐元收購(gòu)世界四大工業(yè)機(jī)器人公司之一的庫(kù)卡，以及2018年吉利以近70億歐元收購(gòu)戴姆勒奔馳公司9.69%股權(quán)。
只是，2016年至2017年才是中資進(jìn)軍萊茵河的高峰時(shí)間。在此之後，一方面歐洲對(duì)於東方金主的所謂「安全審查」不斷升級(jí)，哪怕已成為單一最大股東的吉利主動(dòng)放棄了對(duì)董事席位的追求，哪怕美的承諾不裁撤員工、不搬離工廠。
另一方面，中國(guó)有關(guān)部門(mén)對(duì)於部分企業(yè)過(guò)度融資並參與從酒店、金融到文娛產(chǎn)業(yè)等非實(shí)體製造領(lǐng)域的海外併購(gòu)，也提高戒備，並最終出臺(tái)了《進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)範(fàn)境外投資方向的指導(dǎo)意見(jiàn)》。
好在事態(tài)正在發(fā)生變化。就在5月24日晚，國(guó)務(wù)院主要負(fù)責(zé)人在雅加達(dá)出席中國(guó)-印尼工商界晚宴並致辭時(shí)，再次提出「有序擴(kuò)大海外投資」，並稱將與各國(guó)「共同提升產(chǎn)供鏈水平和效益」。
北京的觀察家們注意到，早在4月的政治局會(huì)議上，同樣對(duì)企業(yè)「走出去」明確表態(tài)支持，並強(qiáng)調(diào)要做好服務(wù)?！高@是多年未見(jiàn)的表述，尤其是在如此高層次的會(huì)議上表述」，有關(guān)人士稱「服務(wù)企業(yè)走出去將成為國(guó)家戰(zhàn)略」。
而香港中文大學(xué)（深圳）公共政策學(xué)院副院長(zhǎng)肖耿上周更在接受媒體專訪時(shí)說(shuō)，關(guān)稅戰(zhàn)背後是中美多維度競(jìng)爭(zhēng)和再平衡。他表示，中國(guó)企業(yè)未來(lái)必須繼續(xù)「走出去」，成為真正的全球性跨國(guó)公司。
按照中國(guó)的民間說(shuō)法，郎有意，妾有情，方能成就一段好姻緣。如果德國(guó)人依舊不明白這個(gè)道理，那麼不妨再想想他們自己的一句俗語(yǔ)一一
Alles hat ein Ende, nur die Wurst hat zwei. 萬(wàn)物皆有盡，唯有香腸有兩端。（北京 子瑜）
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