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　大灣區(qū)家族辦公室協(xié)會 李慧芬教授

　一如市場預(yù)期，美國聯(lián)儲局上星期議息後，聯(lián)邦基金利率連續(xù)四次維持在4.25厘至4.5厘，同時(shí)預(yù)期年內(nèi)將減息2次。相信聯(lián)儲局官員需要看到勞動力市場走軟，或有證據(jù)表明，關(guān)稅導(dǎo)致的價(jià)格上漲相對溫和才會重啟減息。新的利率預(yù)測反映出19名官員之間的分歧，其中10位預(yù)計(jì)今年至少會降息兩次，比3月時(shí)要小一些。

　聯(lián)儲局點(diǎn)陣圖顯示，2025年減息50個(gè)基點(diǎn)，累計(jì)減息2次。而在決議公布前，交易員一直在擔(dān)心，今年減息次數(shù)會減少1次。至於市場對未來息口走勢預(yù)測，據(jù)利率期貨顯示，7月維持聯(lián)邦基金利率不變的機(jī)會率為89.7%，9月維持不變的機(jī)會率亦有31.7%。另外，及至今年底前，美國累計(jì)減息25個(gè)基點(diǎn)的機(jī)率為61.7%，累計(jì)減息50個(gè)基點(diǎn)的機(jī)率為6.7%。

　市場除關(guān)注美聯(lián)儲利率變化外，投資者亦關(guān)注以伊戰(zhàn)爭。以色列與伊朗的衝突已超過一星期，市場一直擔(dān)心伊朗原油出口停頓。全球有足夠的閒置產(chǎn)能在伊朗出口受阻時(shí)即時(shí)補(bǔ)充有關(guān)空缺，但估計(jì)倘若伊朗全數(shù)330萬桶出口受阻數(shù)月，油價(jià)將出現(xiàn)一定升勢；即使只有三分之一受影響，即是市場每日減少110萬桶，油價(jià)也會升15至20%。若伊朗封鎖中東石油航道霍爾木茲海峽，油價(jià)升勢將更厲害。

　●油價(jià)料下試每桶71美元

　自6月伊朗衝突爆發(fā)以來，伊朗正以史無前例的速度將原油推向全球市場，同時(shí)採取精密的物流調(diào)度來規(guī)避潛在打擊，為可能到來的更大規(guī)模衝突做最後準(zhǔn)備。據(jù)報(bào)伊朗擔(dān)憂以色列攻擊石油設(shè)施，正以「清倉式」的策略出口原油，全力推向全球市場。

　根據(jù)標(biāo)普全球商品洞察2024年的報(bào)告，哈爾克島的儲油能力約為2800萬桶。據(jù)報(bào)道，自以色列開始攻擊伊朗的5天內(nèi)，伊朗石油出口量平均達(dá)到每日233萬桶，較今年截至6月14日的平均值激增44%。然而，紐約期油卻走低，從上周四(19日)的每桶75.54 美元跌至上周五(20日)的每桶約73.80美元，反映了在日內(nèi)瓦伊朗與歐洲大國之間的外交會談後，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)降低，幫助解除因中東緊張局勢而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

　來自法國、德國、英國和歐盟的外交官與伊朗外長阿巴斯?阿拉赫奇舉行了自以色列與伊朗敵對局勢升級以來的首次正式接觸。儘管未能達(dá)成?；饏f(xié)議，但會議表明雙方更傾向於通過外交而非對抗。這有助於平息投資者對潛在供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，特別是在霍爾木茲海峽─全球近 20% 原油運(yùn)輸?shù)年P(guān)鍵通道。因此，紐約本周將形成上落偏軟局面，並有機(jī)會下試每桶71美元。