在各種反內(nèi)卷利好的刺激下，上周國內(nèi)商品期貨走出波瀾壯闊的行情，焦煤期貨主力合約罕見四連板。經(jīng)過上周的大漲，焦煤、碳酸鋰、多晶硅等期貨主力合約已創(chuàng)出近5個月的新高，多個品種的持倉量也都已創(chuàng)下歷史新高。
截至7月25日下午收盤，國內(nèi)期貨多數(shù)上漲。碳酸鋰、焦煤、硅鐵、錳硅主力合約漲停，玻璃漲超8%，多晶硅跌超2%。從全周來看，焦煤單周大漲35%，多晶硅單周上漲15.5%，碳酸鋰上漲15.8%。
A股相關(guān)板塊也跟隨期貨上漲。潞安環(huán)能單周大漲 35%，山西焦煤上漲26%；多晶硅板塊通威股份單周上漲26%，大全能源上漲23%；天齊鋰業(yè)單周上漲31%，贛鋒鋰業(yè)上漲17%。
值得一提的是，焦煤期貨已連續(xù)4個交易日漲停。引發(fā)焦煤行情的導(dǎo)火索是國家能源局綜合司一則通知。通知要求對今年1-6月單月原煤產(chǎn)量超過公告產(chǎn)能10%的煤礦一律停產(chǎn)整改，並要求在當(dāng)前市場形勢下，降低煤礦生產(chǎn)強度，促進(jìn)煤炭供需總體平衡。
對於本輪商品期貨的大漲，深圳一家期貨公司投研人士分析稱，「主要有三方面原因：一是在一系列政策出臺下，市場對於經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回升的預(yù)期增強；二是高層多次表態(tài)反內(nèi)卷，部分行業(yè)也在減產(chǎn)，引發(fā)了供給壓縮的預(yù)期；三是美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，國內(nèi)流動性寬鬆，部分資金藉機炒作?！?/p>
「本輪大漲更多是基於供給壓縮預(yù)期的炒作，個人認(rèn)為不管從成交量還是漲幅來看，最近部分商品炒作過度了，像多晶硅不到一個月漲幅超過50%，」上海一位期貨私募人士表示，「這顯然是脫離了基本面的炒作，建議多頭即時止盈?！?/p>
近期，關(guān)於反內(nèi)卷的消息不斷。國泰海通稱，區(qū)別於2016年的供給側(cè)改革，本次「反內(nèi)卷」對於供給側(cè)一刀切的力度將明顯收縮，更多採取的是「時間換空間」的策略，對煤炭行業(yè)影響更多在於夯實底部，當(dāng)下正處於基本面拐點。
對於此輪反內(nèi)卷行情，中泰國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在近日研報中指出，不同於10年前的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，本輪反內(nèi)卷在全國統(tǒng)一大市場建設(shè)的框架下，以市場化思維、法治化理念加強行業(yè)治理、推動落後產(chǎn)能有序退出，強調(diào)公平競爭和市場秩序。李迅雷指出，目前市場對反內(nèi)卷的預(yù)期過高，某些大宗商品價格大幅上升，有過度操作之嫌。
弘業(yè)期貨認(rèn)為，期貨盤面連續(xù)拉漲之後已顯現(xiàn)階段性過熱跡象，政策與消息面驅(qū)動的情緒性特徵明顯。一旦後續(xù)政策兌現(xiàn)節(jié)奏不及預(yù)期，或復(fù)產(chǎn)進(jìn)度加快、鋼廠高爐檢修增加，都有可能觸發(fā)階段性回調(diào)，需警惕盤面透支後的衝高回落風(fēng)險。（深圳商報記者 陳燕青）
圖：上周焦煤期貨主力合約罕見四連板。圖為山西焦煤集團(tuán)煤礦作業(yè)現(xiàn)場。 新華社發(fā)
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