7月28日，星期一，農(nóng)曆潤六月初四。早盤三大指數(shù)一度快速走高，滬指重返3600點(diǎn)上方，但接近11點(diǎn)，三大指數(shù)突然集體跳水，從分時(shí)圖上，滬指呈現(xiàn)斷崖式走勢(shì)，顯示有一致性資金賣出行為。盤面上，軍工、算力、影視等板塊個(gè)股漲幅居前。截至午盤，滬指跌0.17%報(bào)3587.69點(diǎn)，深成指跌0.16%報(bào)11150.41點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.1%報(bào)2342.39點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.27%報(bào)1051.37點(diǎn)；滬深兩市合計(jì)成交額11230.98億元，超3500隻個(gè)股飄紅。
機(jī)構(gòu)看盤
中信證券：市場(chǎng)近期已經(jīng)演繹出比較典型的水牛特徵。最初觀察到的是比較廣泛和普遍的機(jī)構(gòu)資金淨(jìng)流入，隨著市場(chǎng)賺錢效應(yīng)開始積累，散戶的流入也在加速，並且行情熱度升溫、「反內(nèi)卷」敘事邏輯加強(qiáng)，一些保守型資金可能也在被動(dòng)調(diào)倉。2025世界人工智能大會(huì)有望給多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域帶來催化，同時(shí)隨著科創(chuàng)板「1+6」政策、金融支持科創(chuàng)相關(guān)政策的持續(xù)推進(jìn)，自今年4月以來明顯滯漲的科創(chuàng)板有望迎來補(bǔ)漲行情。突破3600點(diǎn)後，當(dāng)前策略應(yīng)對(duì)思路建議增配恆科、增配科創(chuàng)，同時(shí)行業(yè)層面繼續(xù)圍繞有色、通信、創(chuàng)新藥、軍工、遊戲輪動(dòng)。
國泰海通證券：中國股市估值邏輯的轉(zhuǎn)變，預(yù)期變動(dòng)的主要矛盾，已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下行，中國A/H股市整體估值中樞上修。經(jīng)過三年出清和調(diào)整，投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)已然充分，其對(duì)估值收縮的邊際影響減小。人心中對(duì)未來預(yù)期的主要矛盾，已從經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率變動(dòng)，尤其是無風(fēng)險(xiǎn)利率的下行。股市的無風(fēng)險(xiǎn)利率並不能簡(jiǎn)單等同於國債收益率，而是投資人投資股票的機(jī)會(huì)成本。過去三年內(nèi)外部過高的機(jī)會(huì)成本阻礙了投資人的入市意願(yuàn)。2025年中國股市無風(fēng)險(xiǎn)利率下降的通道已經(jīng)打開，A/H股整體估值將得以提高。
興業(yè)證券：板塊輪動(dòng)與行情擴(kuò)散的背後，反映的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升後，各類資金正在主線內(nèi)部積極尋找和挖掘尚未被充分定價(jià)的細(xì)分領(lǐng)域。隨著「科技成長＋周期」兩條主線已在持續(xù)凝聚市場(chǎng)共識(shí)、跑出賺錢效應(yīng)，同時(shí)部分細(xì)分方向擁擠度還不高的背景下，各類資金或仍將在內(nèi)部積極挖掘細(xì)分機(jī)會(huì)。通過股價(jià)位置、配置邏輯，把握兩條主線的輪動(dòng)和擴(kuò)散，仍將是後續(xù)的主要應(yīng)對(duì)思路。
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