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　午後，三大指數(shù)繼續(xù)維持震盪走勢，跌幅有所擴(kuò)大。盤面上，創(chuàng)新藥、中藥、光伏、AI、電力設(shè)備等板塊個(gè)股漲幅居前。

　截至收盤，滬指報(bào)3559.95點(diǎn)，跌0.37%；深成指報(bào)10991.32點(diǎn)，跌0.17%；創(chuàng)指報(bào)2322.63點(diǎn)，跌0.24%。滬深兩市全天成交額1.60萬億，較上個(gè)交易日縮量3377億。盤面上市場熱點(diǎn)快速輪動，個(gè)股漲多跌少，全市場超3300家個(gè)股上漲。

　機(jī)構(gòu)看盤

　天風(fēng)證券:當(dāng)前反內(nèi)卷邏輯不同於以往供給側(cè)改革，更側(cè)重成本調(diào)查與價(jià)格監(jiān)測，旨在治理企業(yè)低價(jià)無序競爭。隨著預(yù)期炒作階段結(jié)束，反內(nèi)卷行情將轉(zhuǎn)向真正業(yè)績企穩(wěn)並持續(xù)改善的行業(yè)。分析認(rèn)為，行情將從『預(yù)期反內(nèi)卷』過渡至『實(shí)質(zhì)反內(nèi)卷』，農(nóng)化與風(fēng)電設(shè)備等行業(yè)或成為典型代表。

　中信證券：下一代大模型（如GPT-5），有望成為決定本輪AI產(chǎn)業(yè)前景的關(guān)鍵變量。下一代大模型在邏輯推理、原生多模態(tài)、記憶系統(tǒng)等關(guān)鍵能力突破，將加速高價(jià)值複雜行業(yè)場景應(yīng)用落地。產(chǎn)業(yè)端，Agent和多模態(tài)兩大主線有望持續(xù)引領(lǐng)，建議關(guān)注企業(yè)管理、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域的頭部公司，與海量推理帶動的算力產(chǎn)業(yè)機(jī)遇。

　華西證券：基本面來看，「反內(nèi)卷」自上而下加速落地，修正了部分投資者對經(jīng)濟(jì)長期低通脹的預(yù)期，A股企業(yè)盈利得到提振；資金層面，二季度以來A股上漲行情與「公募、私募倉位抬升、融資資金淨(jìng)買入」形成了正反饋效應(yīng)，後續(xù)隨著股市賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)，居民增量資金入市亦值得期待，下半年A股或有望衝擊2024年高點(diǎn)?！窤I+」等科技敘事延續(xù)，科技成長仍是中長期主線。

　中信建投：二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，7月底中央政治局會議定調(diào)積極，預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)整體仍有支撐。流動性方面，近期國內(nèi)流動性環(huán)境整體較為寬鬆，股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)。海外方面，近期美國和多個(gè)國家關(guān)稅談判情況均已落地，實(shí)際加關(guān)稅稅率在15%左右，中信建投預(yù)計(jì)後續(xù)與中國談判也仍有較大協(xié)商空間，風(fēng)險(xiǎn)可控。在此大背景下，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升，行業(yè)配置方面相對更加看好成長。