學研社成員、時事評論員 吳桐山
金價飆升，屢創(chuàng)歷史新高，香港街頭金舖人潮湧動，市民排隊買金、銀行實金交易量暴增七成九。這不僅是一場民間的「淘金熱」，更是一場全球金融秩序變遷下的深刻預(yù)演。當美元霸權(quán)在債務(wù)膨脹、地緣動蕩與「去美元化」浪潮中顯露疲態(tài)，黃金正重拾其千年來作為「最終貨幣」的光環(huán)。多年前，吳桐山已在《香港商報》預(yù)言：美元衰落之際，人民幣等新興貨幣尚難即時取而代之，黃金必將成為各國與投資者爭相擁抱的「救生圈」。如今，這番論斷正逐步成為現(xiàn)實，而香港，這座長期依賴美元體系的國際金融中心，也迎來了重新定義自身角色的關(guān)鍵時刻。
過去數(shù)十年，香港的金融生態(tài)深度綁定美元體系：港元與美元掛鈎、資本流動受美國利率政策牽引、國際交易多以美元結(jié)算。然而，隨著全球多極化格局加速成形，美國單極主導(dǎo)的金融秩序面臨挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲重啟減息、美國債務(wù)突破34萬億美元、多國央行紛紛增持黃金儲備，世界正進入一個「信用貨幣信任危機」與「硬資產(chǎn)價值重估」的過渡期。在此背景下，黃金不僅是避險工具，更成為一種「去美元化」的戰(zhàn)略資產(chǎn)。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季全球黃金需求價值暴增45%，達1320億美元，創(chuàng)歷史新高。香港作為亞洲金融樞紐，自然成為這股資金流向的前沿陣地。
尤其在華人社會深厚的「愛金情結(jié)」加持下，黃金不僅是金融資產(chǎn)，更是文化象徵與家族傳承的載體。恒生推出網(wǎng)上預(yù)約系統(tǒng)、擴大產(chǎn)品線，正是銀行業(yè)對這股趨勢的積極回應(yīng)。然而，民間熱潮若缺乏制度支撐，終究只是短暫現(xiàn)象。真正決定香港能否成為「國際黃金交易中心」的，是制度創(chuàng)新與戰(zhàn)略布局。
探索離岸人民幣計價黃金產(chǎn)品
新一份施政報告提出建立「黃金中央清算系統(tǒng)」，正是這一戰(zhàn)略思維的體現(xiàn)。與其他由私人機構(gòu)主導(dǎo)的黃金市場不同，香港將由特區(qū)政府主導(dǎo)建設(shè)清算平臺，旨在提升交易透明度、降低交易成本、增強市場信心。這不僅是技術(shù)升級，更是制度信任的建立。更重要的是，報告明確邀請上海黃金交易所參與，為未來「滬港黃金市場互聯(lián)互通」預(yù)作準備。此舉深具遠見：上海擁有全球最大的實物黃金交易市場，而香港則具備「一國兩制」優(yōu)勢、普通法體系與國際資金自由流動環(huán)境。兩地協(xié)同，可形成「在岸+離岸」的黃金交易生態(tài)圈，提升中國在全球黃金定價話語權(quán)。
此外，推動機管局與金融機構(gòu)擴建黃金倉儲，目標3年內(nèi)達2000噸，旨在將香港打造成「區(qū)域黃金儲備樞紐」。龐大的實物儲備是黃金市場流動性的基礎(chǔ)，亦能吸引國際家族辦公室、資產(chǎn)管理公司進駐，發(fā)展黃金ETF、黃金基金乃至代幣化黃金產(chǎn)品。正如香港有限合夥基金協(xié)會所言，黃金基金的引入有助投資組合多元化，降低對傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的依賴。在地緣政治風險高企的時代，這正是全球資產(chǎn)管理業(yè)的核心需求。
展望未來，香港不應(yīng)僅滿足於成為「黃金買賣平臺」，更要發(fā)展為集清算、儲存、產(chǎn)品創(chuàng)新與定價功能於一體的綜合性黃金金融中心?？蛇M一步探索以離岸人民幣計價的黃金產(chǎn)品，推動共建「一帶一路」國家以黃金結(jié)算能源貿(mào)易，逐步建立非美元的價值交換網(wǎng)絡(luò)。當美元的光環(huán)漸褪，黃金的光芒正重新點亮全球金融地圖。香港若能把握此歷史機遇，積極豐富自身定位，必能在新一輪國際金融秩序重組中，開創(chuàng)屬於東方的黃金時代。
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