新港基金管理執(zhí)行董事 史理生
上周五（10月10日）環(huán)球股市下挫，恒生指數(shù)下跌462點(diǎn) （-1.7%）、上證指數(shù)下跌36點(diǎn)（-0.94%）、道瓊斯指數(shù)下跌878點(diǎn)（-1.9%）、標(biāo)普指數(shù)下跌182點(diǎn)（-2.7%）、納斯達(dá)克指數(shù)大跌820點(diǎn) （-3.5%）。
道瓊斯指數(shù)由今年4月低位36611上升至上周高位46863，升幅28%；納斯達(dá)克指數(shù)由今年4月低位14784勁升至上周高位23119，升幅56%。由今年4月開(kāi)始的美國(guó)牛市，期間美國(guó)總統(tǒng)特朗普已經(jīng)說(shuō)了很多趟與中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人習(xí)近平見(jiàn)面或通電話(huà)，大打「中國(guó)牌」，唱中美友好，背後目的是刺激美股上升，製造「讓美國(guó)再次偉大」的假象。國(guó)家主席習(xí)近平與美國(guó)總統(tǒng)特朗普原定將於本月底在韓國(guó)舉行的亞太經(jīng)合組織（APEC）峰會(huì)見(jiàn)面。但是，在峰會(huì)會(huì)面前夕，兩國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)烽煙再起。
特朗普上周五於社交媒體上發(fā)文稱(chēng)，原定兩周後在APEC與習(xí)近平會(huì)面，但現(xiàn)在似乎沒(méi)理由這麼做了。他稱(chēng)正考慮大幅提高中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品關(guān)稅，還有許多其他反制措施正在認(rèn)真考慮中，以回應(yīng)中國(guó)近日暫停採(cǎi)購(gòu)美國(guó)大豆及對(duì)稀土實(shí)施出口管制等舉動(dòng)。中美兩大經(jīng)濟(jì)大國(guó)「和則雙贏」「鬥則兩敗俱傷」。但是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處?kù)哆M(jìn)入衰退的邊緣，中國(guó)經(jīng)濟(jì)則處?kù)稄?fù)蘇的好勢(shì)頭中。如今中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)企業(yè)要發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)，不可能缺席中國(guó)市場(chǎng)，沒(méi)有足夠的應(yīng)用場(chǎng)景和市場(chǎng)支持下，未能實(shí)現(xiàn)最大效益，支持龐大的資本開(kāi)支。說(shuō)到底，在地緣政治干擾下，企業(yè)難以單純從商業(yè)利益行事，限銷(xiāo)市場(chǎng)，限銷(xiāo)產(chǎn)品，收入可持續(xù)性面臨斷纜，不可能支持美股的超高估值。單靠虛高人工智能的資本開(kāi)支，能讓美股泡沫延續(xù)多長(zhǎng)呢？中美關(guān)稅休戰(zhàn)期至11月中旬止，投資者有心理準(zhǔn)備未來(lái)一兩個(gè)月，兩強(qiáng)博弈將更頻密出牌，關(guān)係將趨緊張。金融市場(chǎng)亦難免動(dòng)蕩。如果特朗普繼續(xù)鬥下去恐怕會(huì)變成「讓美國(guó)再次衰退」，甚至拖累美國(guó)金融市場(chǎng)崩盤(pán)！
金融市場(chǎng)有句格言：升市莫估頂、跌市莫估底。因?yàn)殡y度高，所以估錯(cuò)的機(jī)會(huì)比較高。但是，作為投資策略性的部署，美股已經(jīng)連升7個(gè)月，配合10月份的時(shí)間性考慮，筆者會(huì)假設(shè)美股可能在這個(gè)10月份見(jiàn)「牛市大頂」。故此，美股大市的投資策略是逢高減持或沽空，升破10月高位才改變策略，來(lái)周美股的跌幅可能顯著及深化！年底前，納斯達(dá)克指數(shù)會(huì)否回到4月低位呢？
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