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　進(jìn)入11月份，券商年度策略會(huì)密集召開。本周，就有中信證券、中信建投、中金公司等多家券商召開年度策略會(huì)。此外，不少券商發(fā)布了年度策略報(bào)告。展望明年市場(chǎng)，大多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為牛市行情將延續(xù)，有券商高呼滬指將衝上5200點(diǎn)。對(duì)於行業(yè)板塊配置，大多數(shù)券商建議明年價(jià)值與成長(zhǎng)風(fēng)格均衡配置，可關(guān)注科技和傳統(tǒng)周期板塊。

　「2026年中國(guó)『轉(zhuǎn)型?！坏纳齽?shì)遠(yuǎn)未結(jié)束，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下沉與資本市場(chǎng)改革，放大牛市思維，市場(chǎng)高度有望超出共識(shí)，挑戰(zhàn)十年前高點(diǎn)?！箛?guó)泰海通首席策略分析師方奕在上周舉辦的年度策略會(huì)上表示。

　方奕11月10日在社交平臺(tái)發(fā)文稱，今年判斷的年內(nèi)4000點(diǎn)已實(shí)現(xiàn)，2026年中國(guó)股市會(huì)再上臺(tái)階至5200點(diǎn)（2015年6月滬指最高5178點(diǎn)），科技與非科技都將重估。方奕表示，近期部分投資人心態(tài)保守，但自己比市場(chǎng)共識(shí)更樂(lè)觀。

　展望明年市場(chǎng)，中信建投稱，當(dāng)前市場(chǎng)已進(jìn)入牛市中期，權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比已經(jīng)有所下降，短期漲幅過(guò)大容易導(dǎo)致牛市過(guò)早見(jiàn)頂，提前結(jié)束。從行情節(jié)奏上看：A股正進(jìn)入景氣驗(yàn)證關(guān)鍵期。該階段指數(shù)依然震盪上行但漲幅放緩，經(jīng)濟(jì)基本面改善或新興產(chǎn)業(yè)/賽道業(yè)績(jī)釋放消化偏高的估值水平；這一階段可能出現(xiàn)風(fēng)格切換行情，估值高企但增速預(yù)期下調(diào)板塊可能出現(xiàn)階段性調(diào)整，基本面預(yù)期改善的品種領(lǐng)漲市場(chǎng)，景氣投資風(fēng)格佔(zhàn)優(yōu)。

　對(duì)於明年上市公司業(yè)績(jī)，光大證券預(yù)計(jì)，2026年A股盈利將逐步修復(fù)。價(jià)格的修復(fù)將是2026年A股盈利修復(fù)的重要驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)2025年A股盈利增速為4.9%，2026年為10.5%，其中非金融石油石化板塊達(dá)到11.1%。

　對(duì)於明年行業(yè)板塊配置，開源證券韋冀星表示，「科技為先」是貫穿本輪牛市最強(qiáng)主線，具備相對(duì)盈利優(yōu)勢(shì)、海外映射、全球半導(dǎo)體周期共振上行三大中長(zhǎng)期佔(zhàn)優(yōu)的條件，但2026年行業(yè)表現(xiàn)會(huì)比2025年更均衡。他認(rèn)為，紅利風(fēng)格在2026年的表現(xiàn)會(huì)優(yōu)於2025年。

　在板塊配置上，方奕指出，中國(guó)市場(chǎng)重估是廣泛的，科技與非科技都有機(jī)會(huì)，從槓鈴策略轉(zhuǎn)向質(zhì)量策略。新興科技是主線，周期消費(fèi)看轉(zhuǎn)型，繼續(xù)看好金融股。

　今年科技股走勢(shì)強(qiáng)勁，展望明年，中信建投認(rèn)為，應(yīng)警惕科技板塊結(jié)構(gòu)性/階段性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，資源品很可能成為A股在科技主線後一條新的主線方向。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注新能源、有色金屬、基礎(chǔ)化工、石油石化、非銀、軍工、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)等。主題重點(diǎn)關(guān)注新材料、固態(tài)電池、商業(yè)航天、核電、兩岸融合等。

　光大證券認(rèn)為，2026年TMT以及先進(jìn)製造板塊或許仍是牛市主線，目前TMT及先進(jìn)製造或許正處?kù)杜Ｊ行星榈牡诙A段，未來(lái)或仍然有較大空間。同時(shí)，牛市中也可能出現(xiàn)季度級(jí)別的風(fēng)格切換，周期與金融或許是可能切換方向。（深圳商報(bào)記者  陳燕青）