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近日國(guó)際金價(jià)再度攀升，惠理基金ETF業(yè)務(wù)高級(jí)策略師趙善德接受本報(bào)專(zhuān)訪時(shí)稱(chēng)，美息上升對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響正在浮現(xiàn)，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局去年起一路激進(jìn)加息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)難免衰退，長(zhǎng)遠(yuǎn)將支持金價(jià)表現(xiàn)。他預(yù)料期金價(jià)格明年上望每盎司2300美元，並建議投資者從美股及相關(guān)資產(chǎn)抽出資金，轉(zhuǎn)為增持黃金。

趙善德預(yù)期，期金價(jià)格明年上望每盎司2300美元。記者 蔡啟文攝

市場(chǎng)對(duì)美國(guó)提早減息的憧憬正在升溫，但趙善德認(rèn)為，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然反覆，美聯(lián)儲(chǔ)決定是否減息時(shí)將採(cǎi)取謹(jǐn)慎態(tài)度。按當(dāng)前情況來(lái)看，據(jù)他評(píng)估，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的機(jī)會(huì)是「50：50」，未必會(huì)在明年第一季開(kāi)始減息，減息周期在明年第二季或第三季才會(huì)開(kāi)展。

全球央行積極吸納黃金

「若(美聯(lián)儲(chǔ))延遲減息，短線而言，金價(jià)會(huì)回調(diào)?！冠w善德認(rèn)為，自2020年後來(lái)看，由於長(zhǎng)債息口上升之下金價(jià)仍然上升，金價(jià)與息率之間已經(jīng)沒(méi)有關(guān)連。他預(yù)期，即使今次減息，金價(jià)仍可能繼續(xù)上升，加上全球央行積極吸納黃金，將為金價(jià)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性支持。

據(jù)國(guó)家外匯管理局資料顯示，截至今年11月底止，其黃金儲(chǔ)備達(dá)到7158萬(wàn)盎司，按月增加38萬(wàn)盎司，這是自去年11月重啟增持以來(lái)，連續(xù)13個(gè)月增加。去年11月至今，國(guó)家累計(jì)增持894萬(wàn)盎司，涉及金額約1220億元人民幣。

趙善德認(rèn)為，雖然目前內(nèi)地官方的黃金儲(chǔ)備，只佔(zhàn)其整體外匯儲(chǔ)備的4%，遠(yuǎn)較美國(guó)及歐洲逾60%為低，相信隨著內(nèi)地繼續(xù)增持黃金，將會(huì)刺激黃金需求，利好金價(jià)。

全球央行積極吸納黃金，將為金價(jià)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性支持。資料圖片 

他續(xù)指出，隨著部分國(guó)家推行「去全球化」及地緣政治升溫，為了規(guī)避地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，以及促使儲(chǔ)備多元化，全球各國(guó)尤其是中國(guó)近年漸趨積極增持黃金。另外，自從俄烏衝突爆發(fā)後，俄羅斯被剔出環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)(SWIFT)，亦促使新興市場(chǎng)的央行思考是否仍以美元作為單一儲(chǔ)備，相信在上述因素支持下，將利好金價(jià)表現(xiàn)。

中長(zhǎng)線可1950美元水平增持

支持金價(jià)另一個(gè)因素，就是美匯指數(shù)(DXY)見(jiàn)頂回落。DXY自去年9月高見(jiàn)112.6後拾級(jí)向下，雖然近月從100附近略為回升，但仍未返回去年9月的高位。趙善德認(rèn)為，隨著DXY見(jiàn)頂，可能使到資金轉(zhuǎn)為增持黃金，相信待美聯(lián)儲(chǔ)減息時(shí)，資金將會(huì)轉(zhuǎn)向黃金。

在部署黃金投資方面，趙善德稱(chēng)，一般情況下，建議投資者將5%至10%投放在黃金。但隨著今年黃金在一眾股票指數(shù)及大宗商品跑出，加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年能否軟著陸仍是未知數(shù)，即使美股及其相關(guān)資產(chǎn)仍有上升「水位」，但仍建議投資者減持這些資產(chǎn)，轉(zhuǎn)為增持較為穩(wěn)定的資產(chǎn)如黃金。他又建議，中長(zhǎng)線而言，投資者可於每盎司1950美元增持黃金。

部分國(guó)家外匯儲(chǔ)備黃金佔(zhàn)比：

【專(zhuān)家教路】實(shí)金ETF透明度高可自由買(mǎi)賣(mài)

隨著黃金價(jià)格上揚(yáng)，投資者若要獲得金價(jià)上升的利潤(rùn)，應(yīng)如何在實(shí)金、紙黃金、黃金期貨以及黃金ETF之間取捨？惠理基金ETF業(yè)務(wù)高級(jí)策略師趙善德認(rèn)為，若要投資黃金，應(yīng)選擇實(shí)金ETF，原因是透明度高，且可以自由買(mǎi)賣(mài)，有助投資者分散部署。

趙善德表示，黃金期貨未有反映實(shí)金價(jià)格，且有轉(zhuǎn)倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)；加上黃金期貨的入場(chǎng)門(mén)檻高，且有槓桿風(fēng)險(xiǎn)，故不建議散戶自由操作黃金期貨的買(mǎi)賣(mài)。

另一方面，相對(duì)實(shí)金，黃金ETF的買(mǎi)賣(mài)差價(jià)較窄，且沒(méi)有手工及損耗風(fēng)險(xiǎn)，值得散戶考慮。另外，黃金ETF種類(lèi)繁多，包括實(shí)物黃金ETF、黃金價(jià)格ETF、槓桿黃金ETF、反向黃金ETF及金礦公司ETF等。在上述種類(lèi)的黃金ETF之間，投資者又應(yīng)如何取捨？趙善德認(rèn)為，實(shí)物黃金ETF追蹤黃金實(shí)物，表現(xiàn)與黃金價(jià)格接近。金礦股ETF的升跌，則並非反映黃金價(jià)格，而是反映金礦股表現(xiàn)。

至於槓桿黃金ETF，趙善德表示，雖然涉及黃金價(jià)格表現(xiàn)，但會(huì)出現(xiàn)損耗，從長(zhǎng)遠(yuǎn)回報(bào)的角度看，回報(bào)亦遠(yuǎn)遜於實(shí)物黃金ETF。

黃金ETF種類(lèi)

黃金價(jià)格ETF

追蹤金條價(jià)格，部分是實(shí)際買(mǎi)入金條，部分則購(gòu)入黃金期貨。當(dāng)金價(jià)上升時(shí)，黃金ETF價(jià)格隨之上漲，反之亦然。

槓桿黃金ETF

表現(xiàn)按黃金期貨合約價(jià)格而定，目標(biāo)是按相關(guān)黃金期貨指數(shù)，取得以倍數(shù)計(jì)的回報(bào)。

反向黃金ETF

藉投資黃金期貨，以及互換合約等工具，達(dá)至與相關(guān)黃金期貨指數(shù)表現(xiàn)相反的回報(bào)。

金礦公司ETF

藉持有黃金開(kāi)採(cǎi)公司的股票達(dá)至回報(bào)，但缺點(diǎn)是價(jià)格未能反映黃金現(xiàn)價(jià)。

各類(lèi)黃金投資工具對(duì)比：

高淨(jìng)值客戶看重實(shí)物黃金倉(cāng)儲(chǔ)

惠理集團(tuán)發(fā)行的價(jià)值黃金ETF(3081)是市場(chǎng)上唯一在香港庫(kù)存實(shí)金的香港黃金ETF?；堇砘餎TF業(yè)務(wù)高級(jí)策略師趙善德表示，據(jù)投資者反映，他們購(gòu)入價(jià)值黃金ETF，主因是規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)，其中不少來(lái)自亞洲區(qū)的高淨(jìng)值客戶，就是看重惠理在香港設(shè)有金庫(kù)，有助他們規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)，而投資價(jià)值黃金ETF。

貴金屬儲(chǔ)存庫(kù)位於香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)禁區(qū)，佔(zhàn)地340平方米，存量150噸，當(dāng)年有盛大的開(kāi)幕儀式。 資料圖片

目前，香港的貴金屬儲(chǔ)存庫(kù)是由香港機(jī)場(chǎng)管理局全資擁有和營(yíng)運(yùn)。資料顯示，貴金屬儲(chǔ)存庫(kù)自2009年成立後，金管局亦將手上持有的黃金，從海外搬回此處存放。該貴金屬儲(chǔ)存庫(kù)位於香港國(guó)際機(jī)場(chǎng)禁區(qū)，佔(zhàn)地340平方米，存量150噸。其中，惠理集團(tuán)在該貴金屬儲(chǔ)存庫(kù)存放約3噸的實(shí)物金條，每條值40萬(wàn)元。

趙善德稱(chēng)，公司在香港貴金屬儲(chǔ)存庫(kù)存有黃金，除了可提升旗下黃金ETF的信譽(yù)及可靠度，更可助公司利用實(shí)物黃金，然後將之代幣化。他續(xù)說(shuō)，正考慮發(fā)行與虛擬資產(chǎn)及代幣相關(guān)的ETF，相信隨加密貨幣市場(chǎng)趨向成熟以及監(jiān)管有序之下，將可促進(jìn)虛擬資產(chǎn)的發(fā)展。（香港商報(bào)記者 鄺偉軒）