今日(28日)期指結(jié)算日，財(cái)政預(yù)算案宣布樓市全面撤辣，地產(chǎn)股先升後回，恒指收市跌253點(diǎn)，報(bào)16536點(diǎn)，成交1070億元。恒指自14794點(diǎn)回升，上周高見16895點(diǎn)，若果失守16450點(diǎn)，顯示這波反彈行情可能已經(jīng)完成，現(xiàn)在進(jìn)入整固的市況。短期17000點(diǎn)關(guān)阻力重重，支持16000點(diǎn)/15500點(diǎn)。
美國聯(lián)儲(chǔ)局現(xiàn)在處於進(jìn)退兩難。美聯(lián)儲(chǔ)不可能在不遏制經(jīng)濟(jì)增長的情況下，將通脹從數(shù)十年來的高點(diǎn)降低。上周美國服務(wù)業(yè)PMI從52.5降至51.3，為2023年8月以來最大跌幅。然而，根據(jù)標(biāo)普數(shù)據(jù)，美國製造業(yè)「軟」調(diào)查數(shù)據(jù)升至51.5，為17個(gè)月內(nèi)的最高水平，這是自2023年1月以來製造業(yè)首次擴(kuò)張速度超過服務(wù)業(yè)。
這意味什麼？雖然美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)過長達(dá)11輪加息，使聯(lián)邦基準(zhǔn)利率達(dá)到5.25%至5.5%的高位背景，通脹水平總體下降，但是美國產(chǎn)出通脹卻再次加速。與此同時(shí)，1月美國CPI同比意外上漲3.1%，與美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)還有一段距離，這打破了美聯(lián)儲(chǔ)今年上半年很快就會(huì)減息的預(yù)期。截至2月23日，目前市場依然廣泛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)7月減息的可能性大幅存在。
更加值得注意的是，美國前財(cái)長薩默斯於2月19日警告，美聯(lián)儲(chǔ)的下一次行動(dòng)可能是加息，可能性為15%。他在2月22日再次發(fā)出警告，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾很清楚20世紀(jì)70年代的政策錯(cuò)誤，過早減息會(huì)使通脹反彈並變得根深蒂固，這些教訓(xùn)將阻止鮑威爾重蹈覆轍。他認(rèn)為，特別是美聯(lián)儲(chǔ)及華爾街，需要深度消化中東等地緣及美國經(jīng)濟(jì)撕裂升級(jí)等不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。他又表示，不確定美國市場是否已充分消化這種風(fēng)險(xiǎn)。
美國要為過度依賴債務(wù)付昂貴代價(jià)
與此同時(shí)，摩根大通首席執(zhí)行官傑米、全球最大對沖基金橋水始創(chuàng)人達(dá)利歐、貝萊德首席執(zhí)行官芳克、對沖基金傳奇人物載維和「波士頓先知」賽斯，都對地緣衝突對美國造成的經(jīng)濟(jì)和金融影響表示擔(dān)憂。東歐及中東地區(qū)的衝突讓世界變得更加「可怕和不可預(yù)測」。極端的地緣局勢一旦突然上升，可能導(dǎo)致華爾街股市在持續(xù)幾個(gè)小時(shí)以上的時(shí)間內(nèi)下跌。
截至2月23日美國聯(lián)邦債務(wù)總額已堆積至34.3萬億美元的歷史最高水平，為美國GDP的123%；聯(lián)邦債務(wù)的利息成本已超過1萬億美元大關(guān)。美國是目前為止人類歷史上最大債務(wù)國。
總括而言，筆者認(rèn)為美國聯(lián)邦基金利率處於本世紀(jì)以來的高水平，再加上美股在高位停留的時(shí)間越長，崩盤或硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。美國經(jīng)濟(jì)正在持續(xù)陷入高昂的償債成本，苦不堪言，美國遲早都要為過度依賴債務(wù)而付出昂貴代價(jià)。
元庫金融集團(tuán)董事 史理生
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