外資「唱多中國」的音量越來越大。新年伊始，高盛、滙豐、瑞銀、摩根大通等華爾街大行紛紛發(fā)表對中國股市的樂觀看法。高盛最新研報預計，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)到2025年底將上漲20%左右；滙豐預計2025年底滬指目標點位為3800點；瑞銀認為A股將成為新的居民財富蓄水池。
A股有望成為新的居民財富蓄水池
高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津預計，到2025年年底，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)將上漲20%左右。高盛此前發(fā)布的2025年中國市場展望報告預計，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)在2025年將分別上漲15%、13%。
劉勁津表示，儘管新年伊始走勢不佳，但每股收益約7%至10%的增幅、適度的潛在估值上行空間以及總體較低的投資者倉位，繼續(xù)表明中國股市的風險回報具有吸引力。
滙豐前海證券研究部總經(jīng)理兼中國區(qū)股票策略研究主管孫瑜團隊表示，對2025年的中國市場持樂觀態(tài)度，因為有五個方面出現(xiàn)了萌芽?！肝鍌€萌芽」分別為中國製造業(yè)活動的復蘇；房地產(chǎn)市場企穩(wěn)；更好的盈利增長；上市公司提高派息和回購；適度充裕的市場流動性，共同基金發(fā)行恢復，ETF淨流入持續(xù)和險資股票配置增加。
孫瑜團隊維持滬指、滬深300指數(shù)和深證綜指2025年年底3800點、4600點和12500點的目標點位，暗示全年上漲空間為18%~26%。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，相信「兩會」之後有更多政策推進，疊加盈利增速的反彈、成交量的回升以及資金面的改善，A股總體會處在往上走的趨勢，對2025年保持樂觀。他認為，A股將成為新的居民財富蓄水池。
孟磊分析指出，之所以對A股在2025年的表現(xiàn)保持樂觀，主要有五方面的因素。第一是盈利增長的反彈。預計今年A股盈利增長6%，較前兩年有所改善，給予投資者信心。第二是政策寬鬆。包括更加積極的財政政策，適度寬鬆的貨幣政策。第三是估值處於低位。滬深300指數(shù)的估值遠低於MSCI新興市場指數(shù)，即使該折價幅度收窄三分之一，中國股票也會較當前水平大幅上漲。第四是資金面改善。包括散戶資金和險資等機構(gòu)資金入場。第五是結(jié)構(gòu)性改革。包括新「國九條」改革持續(xù)推進和落地。孟磊認為，在房地產(chǎn)市場沒有辦法成為居民財富蓄水池的背景下，A股有望成為新的居民財富蓄水池。
摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑在最新研報中表示，隨著美國對華政策和中國回應的明朗化，中國股市預計將在1月底前後迎來逆轉(zhuǎn)。春節(jié)消費、將於3月中旬發(fā)布的1月和2月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、上市公司去年業(yè)績報告以及新一輪刺激政策均可能對股市產(chǎn)生影響。
外資建議繼續(xù)超配A股和H股
2025年外資看好哪些行業(yè)板塊？
高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津建議繼續(xù)超配A股和H股，並繼續(xù)戰(zhàn)術(shù)性地偏好A股，認為A股對政策和資金流動的敏感性更高。同時，建議買入新興市場出口商，以及精選的科技和基礎設施類股。此外，維持對在線零售、媒體和醫(yī)療保健類股的增持評級，同時將消費服務類股的評級上調(diào)至增持。
孟磊認為，由於市場中期展望向好，「成長」風格可能跑贏「價值」風格。由於高beta屬性以及受益於充足的市場流動性，小盤股可能在2025年上半年跑贏大盤股，重點關(guān)注在市值管理和股東回報改革下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值重構(gòu)。
劉鳴鏑認為，在美聯(lián)儲降息預期減弱的背景下，預計價值股將優(yōu)於成長股的表現(xiàn)；行業(yè)上對能源、公用事業(yè)進行超配，並強烈看好信息技術(shù)主題的投資機會。（深圳商報記者 鍾國斌）
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