春節(jié)長假後，A股迎來一波反彈，而債市明顯走弱。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，30年期國債期貨主力合約2月以來大跌3.56%，10年期國債期貨2月至今下跌1.35%。
上周，國債期貨走弱。其中，30年期國債期貨主力合約連跌5天，單周跌幅高達(dá)2.63%。本周一，國債期貨繼續(xù)下跌，30年期國債期貨再度下跌1.27%。
蛇年新春的債市開局，似乎經(jīng)歷了一場倒春寒：30年期國債期貨從高位大幅回落，不少純債基金連續(xù)多個(gè)交易日調(diào)整，半數(shù)以上純債基金年初以來收益率告負(fù)，如鵬揚(yáng)淳興三個(gè)月定開債C、宏利溢利C、平安惠旭純債C等今年至今淨(jìng)值跌幅已超過1%。
隨著債市波動(dòng)的加大，近日又有多隻債券基金出現(xiàn)大額贖回。2月18日，浙商惠豐定開債、財(cái)通匯利純債基金、浙商惠豐定開債等三隻債券基金稱，因發(fā)生大額贖回而提高了基金份額淨(jìng)值精度。
對於近期債市的調(diào)整，深圳一家券商固收分析師分析稱，主要有以下幾個(gè)原因：一是節(jié)後股市走強(qiáng)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，分流了部分資金；二是近期資金面相對緊張，央行淨(jìng)回籠，資金價(jià)格明顯抬升；三是市場此前對於降準(zhǔn)降息預(yù)期較強(qiáng)，但國內(nèi)1月社融超預(yù)期，而美聯(lián)儲(chǔ)降息周期停滯，使得降準(zhǔn)降息的預(yù)期減弱。
去年，債券市場演繹了一輪牛市行情，30年國債ETF大漲21.98%領(lǐng)跑債市，債券成為機(jī)構(gòu)資金配置的核心標(biāo)的。
近期的調(diào)整是否意味著去年以來的債券牛市結(jié)束了呢？對此，東部一家公募基金人士對記者分析稱，「個(gè)人認(rèn)為長債牛市已終結(jié)，資金面階段性緊張並不是債市後市走勢的核心矛盾。從目前看，股債蹺蹺板效應(yīng)依然存在，而經(jīng)濟(jì)基本面有所好轉(zhuǎn)，貨幣寬鬆的節(jié)奏可能低於預(yù)期，這都不利於債市。當(dāng)然，從中期來看，債券收益率大幅上升的可能性也不大?！?/p>
浙商證券固收首席分析師覃漢表示，展望下一階段，我們認(rèn)為在資金面持續(xù)收緊的「加熱」?fàn)顟B(tài)下，疊加政府債發(fā)行繳款、兩會(huì)預(yù)期、AI浪潮有效提振權(quán)益市場情緒等其他因素催化下，債市這壺「冰水」或?qū)⒅鸩阶呦颉阜序v」，也即債市尤其是長債或仍有較大調(diào)整壓力。
展望後市，國泰基金表示，在央行暫停國債買賣後，收益率曲線熊平，短端上行幅度大於長端。從政策角度看，央行將金融穩(wěn)定和國際收支平衡放在了更高的位置上。目前情況不足以促使央行採取大幅寬鬆的動(dòng)作，總量貨幣政策可能推後。債券市場進(jìn)入到震盪期，密切關(guān)注建築業(yè)開復(fù)工與關(guān)稅加徵情況。
南方基金認(rèn)為，現(xiàn)在判斷債市拐點(diǎn)出現(xiàn)或許還為時(shí)過早。此外，在債券市場波動(dòng)變大的市場環(huán)境下，配置中短債基金或許是個(gè)不錯(cuò)的選擇。過去十幾年，債券市場在某些年份曾經(jīng)出現(xiàn)過較大的波動(dòng)，但中短期債基受到債券收益率波動(dòng)的影響較小，基金淨(jìng)值波動(dòng)也相對較低。
外資仍在流入中國債市。國際金融協(xié)會(huì)近日的全球資金流向報(bào)告顯示，今年1月，新興市場債券資金總流入達(dá)450億美元，較股市增量顯著。其中，中國債券市場實(shí)現(xiàn)外資淨(jìng)流入81億美元，成為新興市場債市資金流入的主力軍。
事實(shí)上，境外投資者對於人民幣債券的熱情自去年末便已重燃。去年12月，境外機(jī)構(gòu)結(jié)束了此前連續(xù)三個(gè)月的減持，當(dāng)月增持銀行間市場債券約100億元人民幣。（深圳商報(bào)記者 陳燕青；漫畫 王建明）
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