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　香港商報(bào)評(píng)論員 李明生

　美國(guó)總統(tǒng)特朗普向全球加徵關(guān)稅，不單引發(fā)金融市場(chǎng)大震蕩，國(guó)際貿(mào)易格局也勢(shì)必大洗牌。特朗普此舉影響幾何？美股連續(xù)兩天暴跌、美元持續(xù)偏軟，可見市場(chǎng)不認(rèn)同貿(mào)易戰(zhàn)有益美國(guó)。港股縱亦報(bào)跌，跌幅卻算溫和，顯示貿(mào)易戰(zhàn)難免帶來衝擊，不過風(fēng)險(xiǎn)可控；香港倘能發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，還可望轉(zhuǎn)危為機(jī)，把握國(guó)際貿(mào)易大洗牌的機(jī)遇。

　特朗普祭出的所謂「對(duì)等關(guān)稅」，背後原理名不副實(shí)，其中稅率「計(jì)算公式」，並非「你徵多少，我徵多少」，而是簡(jiǎn)單按照對(duì)美貿(mào)易逆差與出口總額的比例釐定，亦即逆差愈大、稅率愈高，潛臺(tái)詞就是「懲罰」逆差。這種「逆差關(guān)稅」無疑是單邊霸凌行為，也是違反常理邏輯的。根據(jù)美國(guó)官方資料，美國(guó)歷年均對(duì)香港實(shí)現(xiàn)巨額貿(mào)易順差，也莫說香港從來沒向美國(guó)進(jìn)口設(shè)置關(guān)稅，所以不論「對(duì)等關(guān)稅」抑或「逆差關(guān)稅」，以至取消小額包裹關(guān)稅豁免，對(duì)港加徵關(guān)稅均是毫無道理、違反邏輯。

　美國(guó)亂揮關(guān)稅棒，破壞了國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序。但值得留意的是，美國(guó)本身才是最大受懲罰對(duì)象：一方面是懲罰了依賴「全球化」貿(mào)易鏈及進(jìn)口材料零件的美國(guó)企業(yè)，依賴愈大則股價(jià)跌得愈深，因關(guān)稅額外成本須由他們自己承受，生產(chǎn)物價(jià)（PPI）趨升可以預(yù)期。另一方面是懲罰了依賴進(jìn)口貨品的美國(guó)人民，相關(guān)本地供應(yīng)愈是稀缺，進(jìn)口商就愈容易透過加價(jià)對(duì)衝關(guān)稅，消費(fèi)物價(jià)（CPI）趨升同可預(yù)期。生產(chǎn)與消費(fèi)同時(shí)轉(zhuǎn)淡，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)也愈來愈高，滯脹風(fēng)險(xiǎn)亦然。

　特朗普希望透過增加關(guān)稅來吸引生產(chǎn)回流，繼而創(chuàng)造就業(yè)，這個(gè)如意算盤也難以打響。首先，許多外地生產(chǎn)貨品即使被加徵關(guān)稅，其總成本恐仍低於零關(guān)稅下的美國(guó)生產(chǎn)，消費(fèi)者未必有誘因「買美國(guó)貨」，故生產(chǎn)者亦缺乏誘因「開美國(guó)廠」。何況搬遷生產(chǎn)線成本高、需時(shí)久，美國(guó)政府四年之後又會(huì)換屆，在不確定性下市場(chǎng)多傾向於按兵不動(dòng)。何況，來而不往非禮也，中國(guó)昨日即宣布了真正的「對(duì)等關(guān)稅」，其他多國(guó)經(jīng)已表明會(huì)出招反制，法國(guó)總統(tǒng)馬克龍便公開呼籲暫停投資美國(guó)，預(yù)料更多地方會(huì)跟隨反擊，意味美國(guó)出口也將大受打擊，「逆差關(guān)稅」或無法扭轉(zhuǎn)逆差，逆差甚或進(jìn)一步擴(kuò)大。除貿(mào)易鏈外，由旅客、科研人員到其他投資者等，均因特朗普之亂而減少赴美，甚而爭(zhēng)相離美。

　香港如何處理這場(chǎng)貿(mào)易危局？作為國(guó)際金融、航運(yùn)、貿(mào)易中心，由資金配置的大洗牌，到供應(yīng)鏈和需求端的貿(mào)易大洗牌，香港難置身事外。但是危中有機(jī)，趁勢(shì)重整，主動(dòng)作為，或許能將香港的優(yōu)勢(shì)更好發(fā)揮。譬如區(qū)內(nèi)跟美國(guó)之間的貿(mào)易往來需要重整，香港當(dāng)可扮演跨國(guó)供應(yīng)鏈管理中心角色，特別是發(fā)揮「一國(guó)兩制」下內(nèi)聯(lián)外通功能，為拓展新市場(chǎng)提供專業(yè)服務(wù)和貿(mào)易融資等。又如投資者要在美國(guó)之外另揀「根據(jù)地」，香港亦是一個(gè)理想的資產(chǎn)和財(cái)富管理中心。近期香港市場(chǎng)的表現(xiàn)，無異於是向投資者展現(xiàn)出韌力與潛力，這裏是投資回報(bào)穩(wěn)定兼具前景的土壤。

　無論如何，在百年變局下的貿(mào)易新局裏，香港是時(shí)候下定決心，因地、因時(shí)制宜適應(yīng)變化，切忌落後形勢(shì)，被動(dòng)跟隨，錯(cuò)失機(jī)遇。