大灣區(qū)家族辦公室協(xié)會 李慧芬教授
市況震蕩之際，直播社交龍頭映宇宙（3700）發(fā)布了2024財年業(yè)績。公司全年總營收同比微增0.1%至約68.5億元（人民幣，下同），但年內利潤急跌至約2.2億元。細究之下發(fā)現(xiàn)，公司期內錄得約1.2億元其他經(jīng)營虧損，影響了整體盈利水平，主要是董事會持續(xù)評估其投資業(yè)務所致。不過，公司核心業(yè)務的經(jīng)營狀況保持穩(wěn)定，期內毛利率提升7.4個百分點至48.8%，反映經(jīng)營優(yōu)化成效，盈利能力有所提升。
作為映宇宙業(yè)務的基本盤，直播社交板塊展現(xiàn)出較強韌性。面對直播行業(yè)使用者規(guī)模增速放緩、競爭加劇的大環(huán)境，公司依託技術反覆運算、創(chuàng)新運營模式和成熟的商業(yè)模型，實現(xiàn)每月每使用者平均收入同比增長9.6%至約27.4元。公司旗下映客直播、對緣、超級喜歡等幾大品牌協(xié)同發(fā)展，為其穩(wěn)健運營提供了支撐。此外，截至2024年12月31日，公司擁有現(xiàn)金及等價物約22億元，流動比率為3.7，為其業(yè)務持續(xù)拓展提供了一定的安全緩衝，有助於抵禦市場波動風險。
映宇宙的微短劇業(yè)務增勢突出。2024年，公司的娛樂內容服務(主要是微短劇業(yè)務)營收同比增長36.5%至約13.1億元，營收貢獻已佔公司總收入的19.2%，已構成其收入結構中不可忽視的一部分。目前映宇宙已初步形成穩(wěn)定的微短劇規(guī)?；瘍热萆a(chǎn)能力，推出了超1000部微短劇，且其中不乏爆劇、熱劇，顯示出於該領域的領先優(yōu)勢。近期，公司與嶺南數(shù)字創(chuàng)意大廈達成戰(zhàn)略合作，計劃在嶺南數(shù)字創(chuàng)意大廈落地微短劇基地，若項目順利推進，料其微短劇業(yè)務的經(jīng)營質效將進一步提升。
新興業(yè)務方面，面對全球互聯(lián)網(wǎng)向去中心化發(fā)展趨勢，映宇宙看好Web3.0及區(qū)塊鏈領域的未來發(fā)展?jié)撃?，並在2024年通過持有加密貨幣進行提前布局。此舉在短期內可能增加資產(chǎn)價格波動帶來的不確定性，但長遠來看，此舉在完善資產(chǎn)組合之餘，若能與其Web3.0項目形成共振，或有望帶來新的業(yè)務機會。
海外市場方面，映宇宙已經(jīng)逐步形成了以東南亞為拓展核心，持續(xù)向外推進的產(chǎn)品布局。受益於東南亞數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展趨勢，公司正在嘗試以直播社交+微短劇雙輪驅動，不斷打開海外市場空間。未來，若微短劇基地順俐落成，疊加充?，F(xiàn)金流支持，映宇宙的海外擴張有望更上一個臺階。
若映宇宙能夠持續(xù)提升核心業(yè)務盈利能力，同時在微短劇業(yè)務商業(yè)化與海外擴張方面取得進一步突破，其股價有望更上層樓。
（本人並沒持有以上股票）
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