現(xiàn)貨金價(jià)昨天（14日）升至3245.73美元，為年內(nèi)第21次刷新紀(jì)錄新高，今年來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)24%。分析認(rèn)為，在美元信用受損的環(huán)境下，黃金對(duì)沖美元風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值或繼續(xù)加強(qiáng)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普快速變化的貿(mào)易政策觸發(fā)環(huán)球股市、債券和美元的劇烈波動(dòng)，但市場(chǎng)正憂慮全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，而美國(guó)政府債券疑遭拋售，凸顯市場(chǎng)尋求美元以外資產(chǎn)。
據(jù)彭博報(bào)道，SP Angel分析師表示，ETF資金流入激增、美元走軟，以及投資者在市場(chǎng)動(dòng)蕩中轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)，這些因素支撐了金價(jià)。美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的大幅拋售也可能引發(fā)了更多的黃金購(gòu)買(mǎi)。鑒於對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，投資者可能會(huì)削減美國(guó)國(guó)債頭寸，轉(zhuǎn)而買(mǎi)入黃金。
Pepperstone Group報(bào)告中表示，「黃金似乎是圍繞美元爭(zhēng)議的明顯受益者，我們見(jiàn)證了黃金價(jià)格進(jìn)入絕對(duì)狂飆模式?！沟撔醒a(bǔ)充，部分交易員認(rèn)為黃金現(xiàn)在太火熱，既不適合沽空，但也因超買(mǎi)而不適合高追。
高盛估明年或升至4000美元
投資銀行情緒依然高漲，高盛指出，各地政府加緊增持黃金，今年以來(lái)月均增持80公噸，較其原先預(yù)測(cè)70公噸更多。該行認(rèn)為，在衰退陰霾、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格下跌的情況，將令實(shí)物黃金ETF持續(xù)錄得資金流入。若美國(guó)進(jìn)入衰退，ETF資金流將加快，令今年金價(jià)見(jiàn)3880美元，較該行現(xiàn)時(shí)的基線預(yù)測(cè)3700美元更高，並料2026年中可見(jiàn)4000美元。
摩通亦料「去美元化」令金價(jià)4000美元日子愈來(lái)愈快到來(lái)。摩通表示，考慮到收益遞減規(guī)律、投資者對(duì)整數(shù)價(jià)位的偏好，4000美元大關(guān)可能比預(yù)期來(lái)得更快，尤其是世界走多極化，黃金儲(chǔ)備較其他傳統(tǒng)意義上的避險(xiǎn)資產(chǎn)愈見(jiàn)重要。
瑞銀預(yù)測(cè)金價(jià)可能會(huì)達(dá)到3500美元。從長(zhǎng)期來(lái)看，在美元平衡投資組合中保持大約5%的黃金配置為較好選擇。
按照世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，過(guò)去的2024年，倫敦現(xiàn)貨市場(chǎng)金價(jià)曾40次打破前期紀(jì)錄。如今金市再創(chuàng)新高後，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍對(duì)後期市場(chǎng)表現(xiàn)較樂(lè)觀。
近年來(lái)，黃金的漲勢(shì)明顯加快，數(shù)據(jù)顯示，1971年美國(guó)放棄金本位制以來(lái)，金價(jià)用了約38年時(shí)間在2008年3月全球金融危機(jī)期間突破1000美元大關(guān)；從1000美元到2000美元，國(guó)際金市則走了11年，而從2000美元到3000美元，市場(chǎng)僅用時(shí)4年多，金價(jià)加速攀高的特徵明顯。
為此，甚至有觀點(diǎn)認(rèn)為，金價(jià)每漲1000美元所需時(shí)間都比前一個(gè)階段少三分之二左右，且考慮到收益遞減規(guī)律以及整數(shù)關(guān)口對(duì)投資者的吸引力，金價(jià)攀升至4000美元的大關(guān)或並不是天方夜譚。
美股債匯三殺推升金價(jià)
從近期全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)看，黃金的避險(xiǎn)資產(chǎn)屬性表現(xiàn)明顯，同作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的美債利率大幅上行，美元指數(shù)明顯貶值，美國(guó)市場(chǎng)罕見(jiàn)遭遇股債匯三殺。
國(guó)泰海通證券宏觀分析師梁中華認(rèn)為，黃金價(jià)格上漲，本質(zhì)上證明了美元信用的下降。美元實(shí)際利率和黃金之間，是一種明顯的鏡像關(guān)係。在美元實(shí)際利率居高的情況下，市場(chǎng)仍願(yuàn)意持有黃金資產(chǎn)，這本身就說(shuō)明美元的信用在下降。目前來(lái)看，美元信用面臨的不確定性仍然很高。
中信建投證券分析，聯(lián)儲(chǔ)局處?kù)稖p息周期中，長(zhǎng)期通脹居高難下，實(shí)際利率的下行趨勢(shì)為金價(jià)注入了新的動(dòng)力。更重要的是，全球央行購(gòu)金為本幣背書(shū)的行為還在持續(xù)，多因素驅(qū)動(dòng)金價(jià)上行。
中國(guó)銀河證券分析師華立也認(rèn)為，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退、滯脹預(yù)期升溫的背景下，黃金資產(chǎn)配置戰(zhàn)略性提升，全球黃金ETF基金與全球各國(guó)央行加速增持黃金，有望推動(dòng)金價(jià)繼續(xù)上漲。金價(jià)大概率繼續(xù)保持漲勢(shì)，黃金公司未來(lái)的業(yè)績(jī)中樞也將會(huì)得到明顯抬升。
瑞銀：中國(guó)險(xiǎn)資入市提振金需
瑞銀指出，不論是央行、長(zhǎng)線基金、宏觀基金、私人財(cái)富以及零售投資者都在增加黃金需求，但認(rèn)為目前市場(chǎng)尚未「過(guò)於擠擁」。瑞銀特別指出，中國(guó)金融監(jiān)管總局2月發(fā)布通知，允許險(xiǎn)資試點(diǎn)投資黃金業(yè)務(wù)，相當(dāng)於增加400公噸黃金需求，對(duì)於一年有900公噸供應(yīng)缺口的黃金市場(chǎng)，是相當(dāng)大的增量。該行分析，如果現(xiàn)行中國(guó)試點(diǎn)險(xiǎn)企利用1%配置比例增持黃金，相當(dāng)於有2000億元人民幣流入市場(chǎng)，相當(dāng)於現(xiàn)價(jià)900萬(wàn)盎司黃金。若擴(kuò)大至整個(gè)行業(yè)，購(gòu)買(mǎi)力更達(dá)1500萬(wàn)盎司。
頂圖：高盛今年多次上調(diào)目標(biāo)金價(jià)。
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