極具爭議的美國「大而美法案」獲得國會通過，總統(tǒng)特朗普形容取得非凡勝利，會令美國再次偉大。事實是否如此，有待時間證明。的確，企業(yè)盈利普遍可望受惠於法案刺激，但代價是美國財赤及債務(wù)勢必進一步惡化，甚而可能成為美國國運的轉(zhuǎn)捩點，以及成為全球政經(jīng)格局的轉(zhuǎn)折點，其外溢影響必須引起包括本港在內(nèi)的環(huán)球市場高度關(guān)注。
「大而美法案」共涉940頁，既有減稅措施，亦有削減開支招數(shù)，不單調(diào)低企業(yè)稅和增加國防開支，亦會取消綠色補貼和扣減醫(yī)療補助等，對經(jīng)濟社會特別是財政的影響十分複雜。獨立的國會預(yù)算辦公室針對新修訂通過的法案進行評估，預(yù)測美國未來十年年均經(jīng)濟將受惠實質(zhì)增長0.5個百分點（即使對關(guān)鍵的全生產(chǎn)要素提振作用微乎其微）。畢竟，任何擴張性的財政政策，總會帶動需求及利好經(jīng)濟，但同一時間也必然加重政府財政壓力，外界便正是聚焦於此。評估並指，單計法案影響，未來十年將令美國財赤暴增2.8萬億美元，這是在特朗普上任前預(yù)估的2.2萬億美元基礎(chǔ)上額外再增，而當(dāng)前美國赤字率已創(chuàng)出非戰(zhàn)爭時期的新高6.7%；至於負債，美國國債規(guī)模目前已超過36萬億美元，即相當(dāng)於GDP的117%，法案將額外再增3.4萬億美元，以至負債率升到124%歷史新高。同期，僅是償還債息，已涉4400億美元。
有人把「特朗普經(jīng)濟學(xué)」跟「列根經(jīng)濟學(xué)」相提並論，後者正是透過減稅令美國經(jīng)濟實力更上層樓；然而，兩者背景並不一樣，故對財赤負債的承壓能力亦恐不同——列根上任時美國財赤率低至不足3%，負債率更低至30%。因此，除了政界爭議激烈外，市場亦早針對這種罔顧財政紀律的「大水猛灌」措施用腳步投票——美元自年初高位已累挫約12%，美債同樣面臨拋售潮，多個調(diào)查均顯示美元美債的儲備角色正在消退。
特朗普無疑正拿美國經(jīng)濟甚至國運來作「豪賭」，其背後底氣來源，無疑來自美國霸權(quán)地位，認為市場總會買美國的帳；然而，一來市場已對美元美債抱有懷疑，二來特朗普一手打響的關(guān)稅戰(zhàn)，也不見得其霸凌策略十分奏效。下周三所謂「對等關(guān)稅」的暫緩限期將會結(jié)束，但三個月來所促成的貿(mào)易協(xié)議寥寥可數(shù)，包括作為最主要貿(mào)易夥伴之一的歐盟亦未就範(fàn)，以至特朗普昨日不得不廣發(fā)「關(guān)稅信」再次施壓，威脅若無協(xié)議就會再增關(guān)稅。如果說，關(guān)稅戰(zhàn)的目的是為了引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和就業(yè)回流，則提高關(guān)稅只屬手段，最終目的為逼使對方減關(guān)稅；若限期前無法達成關(guān)鍵協(xié)議，這不單是特朗普關(guān)稅戰(zhàn)的重大挫敗，更是嚴重高估美國地位及談判籌碼的一個反映。
「大而美法案」和「關(guān)稅戰(zhàn)」疊加一起，到底會把美國帶向何方？無論如何，均須密切關(guān)注相關(guān)外溢影響，香港也必須做好相應(yīng)準備。短期內(nèi)，或可把握美國需求增加契機；中長期而言，更須順應(yīng)「去美國化」所衍生的產(chǎn)供鏈重整和資產(chǎn)重置潮等機遇。過去有曰「美國打噴嚏，全球都感冒」，不過今非昔比，經(jīng)濟格局已發(fā)生變化，尤其在重心西向東移之下，香港一方面要積極融入國家發(fā)展大局，另方面要深化國際交往合作，特別是加強與東盟、中東等新興市場的聯(lián)繫。立於變局，必須識變應(yīng)變求變，方能開創(chuàng)一片新天地。（香港商報評論員 李明生）
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