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　大灣區(qū)家族辦公室協(xié)會(huì) 李慧芬教授

　隨著7月9日爲(wèi)期90天的關(guān)稅暫停即將到期，政策不確定性可能短期再現(xiàn)，股票市場(chǎng)難免波動(dòng)。

　美國(guó)在4月初宣布大規(guī)模關(guān)稅，加劇了經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂。隨後，貿(mào)易緊張有所緩和，目前有效關(guān)稅水平約爲(wèi)15%，且取決於7月9日前的談判結(jié)果，仍有進(jìn)一步下調(diào)的可能性。截至目前，美國(guó)與越南達(dá)成協(xié)議，將對(duì)越南進(jìn)口商品的關(guān)稅降至20%，若存在轉(zhuǎn)口貿(mào)易，則爲(wèi)40%，低於4月初宣布的46%。

　雖然關(guān)稅從峯值回落，但仍是美國(guó)政府的重要議題，並且相比往年仍將大幅抬高。到下半年，企業(yè)庫(kù)存消化後，部分關(guān)稅成本料將傳導(dǎo)至消費(fèi)者，推升物價(jià)，可能侵蝕家庭購(gòu)買(mǎi)力、壓縮企業(yè)利潤(rùn)率，給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來(lái)下行壓力。

　市場(chǎng)人士認(rèn)為，美國(guó)可能會(huì)選擇在7月9日把談判窗口再延長(zhǎng)幾個(gè)月。

　一些國(guó)家和美國(guó)達(dá)成協(xié)議，例如不久前英國(guó)就簽了個(gè)框架性協(xié)議。

　最後也有可能會(huì)有一些國(guó)家面臨較大幅度的關(guān)稅回升，尤其是那些沒(méi)有積極談判、或者白宮認(rèn)爲(wèi)對(duì)美國(guó)存在鉅額貿(mào)易順差的經(jīng)濟(jì)體。

　特別是部分東南亞和東亞國(guó)家，目前這些經(jīng)濟(jì)體的平均關(guān)稅率只有10%，但它們對(duì)美出口順差很大，所以存在7月9日之後被大幅加徵關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)。

　黃金中期看漲趨勢(shì)未破

　積極的一面是，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示韌性仍在，尤其是就業(yè)市場(chǎng)支撐明顯。數(shù)據(jù)顯示，6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.7萬(wàn)人，高於預(yù)期的11.8萬(wàn)，同時(shí)失業(yè)率降至4.1%，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)也降至六周低點(diǎn)23.3萬(wàn)人。

　非農(nóng)數(shù)據(jù)後金價(jià)回調(diào)，但黃金的中期看漲趨勢(shì)未被破壞。金價(jià)若想上破，需要降息預(yù)期升溫。目前金價(jià)依然處在橫盤(pán)區(qū)間，未來(lái)幾周若流動(dòng)性偏低，則需守住3245美元關(guān)鍵位。