大灣區(qū)家族辦公室協(xié)會 李慧芬教授
環(huán)球新材國際控股（6166）上月底完成對德國默克（Merck）表面解決方案業(yè)務(wù)（SUSONITY）的交割，以逾55億元收購其全部股權(quán)，順利實現(xiàn)中國珠光材料產(chǎn)業(yè)有史以來最大規(guī)模的跨國收購，正式躋身全球表面性能材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，這對公司乃至行業(yè)均具有里程碑意義。SUSONITY為塗料、工業(yè)及化妝品用顏料解決方案的領(lǐng)先供應(yīng)商，公司併購後坐擁技術(shù)、成本、產(chǎn)能及全球布局優(yōu)勢，除了即時增加每股盈利，更有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，前景看好。
據(jù)沙利文資料顯示，2023年全球珠光顏料市場規(guī)模為235億元（人民幣，下同），國內(nèi)市場空間為65億元；預(yù)計全球市場規(guī)模於2030年達到440億元。透過雲(yún)母等原料的加工，珠光顏料具有金屬顏料的閃光特性和類似珍珠的柔和色澤。如今，不僅在傳統(tǒng)的塗料、塑膠、油墨等工業(yè)領(lǐng)域，汽車、化妝品產(chǎn)業(yè)等高端市場對珠光顏料的需求也正不斷成長，也是環(huán)球新材國際發(fā)力的重點之一。
環(huán)球新材是全球少數(shù)掌握合成雲(yún)母核心技術(shù)的企業(yè)，隨著杭州桐廬一期項目4萬噸新產(chǎn)能今年底落地，其合成雲(yún)母產(chǎn)能將大幅增加，為公司國內(nèi)以及全球供應(yīng)鏈提供低成本原材料支援，屆時配合併購而來的全球布局就夠能迅速釋放產(chǎn)能，未來增長潛力可期。
環(huán)球新材自2021年上市以來表現(xiàn)出眾，連續(xù)四年收入增長；去年創(chuàng)出接近16.5億元新高，按年增長達55%，毛利率提升至50%，主要得益於公司及併購韓國CQV後通過上游整合，以及優(yōu)化產(chǎn)品組合帶來的利潤率擴張。
估值方面，環(huán)球新材屬於低調(diào)價值股，雖然全球領(lǐng)導者的條件已經(jīng)齊全，但2025財年預(yù)測市盈率僅15倍、2026財年料降至13倍，相對於公司未來每年盈利增長15%的預(yù)測，股價將有上升潛力。
(本人並沒持有以上股票)
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