部分企業(yè)受宏觀環(huán)境因素影響，短期業(yè)績受壓，然而，當(dāng)中不乏提前調(diào)整戰(zhàn)略、專注提升長線價(jià)值且根基穩(wěn)健的公司。中信資源(01205.HK)在過去一段時(shí)間積極推動(dòng)「投資+貿(mào)易」雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，為長線增長布局。
在此發(fā)展戰(zhàn)略下，集團(tuán)在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，積極開拓油氣貿(mào)易業(yè)務(wù)，並重點(diǎn)布局以鋁產(chǎn)品為核心的中上游礦業(yè)投資和優(yōu)質(zhì)油氣開發(fā)項(xiàng)目投資。
集團(tuán)上月發(fā)布上半年業(yè)績，收入93.8億港元（下同），按年增加近1.4倍，主要由於油氣貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大。不過，純利錄得1.52億元，主要受以下因素影響：期內(nèi)集團(tuán)原油和煤的平均銷售售價(jià)按年大幅下降；原材料氧化鋁成本大幅增加；以及自去年7月18日起，集團(tuán)不再持有Alumina Limited任何股權(quán)，應(yīng)佔(zhàn)聯(lián)營公司利潤大幅減少的一次性非經(jīng)營因素。儘管面對此等短期不利因素，集團(tuán)整體營運(yùn)情況仍屬穩(wěn)健。
從業(yè)務(wù)分部表現(xiàn)來看：上半年，油氣業(yè)務(wù)收入約5.7億元，貢獻(xiàn)分類業(yè)績約2億元，按年下跌約1.2億元，為主要盈利和盈利下跌之主因。雖然市場價(jià)格屬外在變數(shù)，但未來集團(tuán)料可繼續(xù)積極優(yōu)化本身系統(tǒng)和競爭力，例如哈薩克油田地面採輸系統(tǒng)提升注水量和產(chǎn)液量，力爭增產(chǎn)；月東油田穩(wěn)步推進(jìn)新增鑽井方案。
事實(shí)上，集團(tuán)持續(xù)進(jìn)行科技創(chuàng)新，以提高油氣項(xiàng)目勘探與開發(fā)管理水平，並藉精細(xì)化油藏管理系統(tǒng)，提升油藏開發(fā)效果等，中長期有利於産量與儲量的穩(wěn)步增長。
期內(nèi)，進(jìn)出口商品貿(mào)易業(yè)務(wù)收入76.3億元，按年大增近2.5倍，成為主要收入和收入急升來源，而分類業(yè)績急升逾一倍，為盈利增長幅度最大的業(yè)務(wù)，可見已成為集團(tuán)新的增長動(dòng)力。更重要的是，該部門能夠?yàn)槠煜虏煌瑯I(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，例如協(xié)同各油田項(xiàng)目因地制宜地提升權(quán)益油銷售價(jià)格，拓展外銷渠道等。
非油業(yè)務(wù)的合營項(xiàng)目投資方面，集團(tuán)並非僅是被動(dòng)的投資者，而是深度介入項(xiàng)目管理，向作業(yè)方提出經(jīng)營建議。例如協(xié)助電解鋁和煤炭項(xiàng)目謀劃增效，傳導(dǎo)降本訴求；積極解決港口滯運(yùn)等運(yùn)營難題；並依託澳洲建立投資業(yè)務(wù)平臺，持續(xù)關(guān)注新投資項(xiàng)目機(jī)會(huì)。
財(cái)務(wù)方面，於6月底，集團(tuán)現(xiàn)金及存款約44.2億元，較去年12月底的20.3億元進(jìn)一步上升，顯示集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況和流動(dòng)性持續(xù)穩(wěn)健。
展望未來，碳減排政策、市場波動(dòng)及地緣衝突仍是油氣開採行業(yè)面臨的主要不確定性；不過，儘管可再生能源快速發(fā)展，油氣在能源結(jié)構(gòu)中仍將佔(zhàn)關(guān)鍵地位。另一方面，鋁業(yè)務(wù)受益於發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化及新能源、電動(dòng)汽車等領(lǐng)域需求增長，長期潛力可觀?？傮w而言，中信資源(01205.HK) 的「投資+貿(mào)易」雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略已初見成效，財(cái)務(wù)穩(wěn)健，未來在業(yè)務(wù)協(xié)同與效率提升的支持下，發(fā)展前景值得期待。
(大灣區(qū)家族辦公室協(xié)會(huì) 李慧芬教授)(筆者並沒持有以上股票)
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