香港證監(jiān)會與金管局昨日（9月25日）發(fā)布香港《固定收益及貨幣市場發(fā)展路線圖》（下稱路線圖），透過促進需求、流動性及實現(xiàn)創(chuàng)新，推動本港成為全球固定收益及貨幣產(chǎn)品樞紐。就各界期待的「國債期貨」，證監(jiān)會形容當前只欠東風，冀盡快落實，相關(guān)籌備工作正處於最後階段。
這份全新路線圖由證監(jiān)會及金管局去年成立的「固定及收益及貨幣專責小組」制定。路線圖涵蓋促進一級債券市場發(fā)行、促進二級債券市場流動性及高效風險及流動性管理、擴大離岸人民幣業(yè)務(wù)以及開發(fā)未來固定收益及貨幣基建四大領(lǐng)域，合共有10項措施。
離岸國債期貨即將在港推出
其中，在促進二級債券市場流動性方面，路線圖提出，致力提升香港作為地區(qū)記帳及風險管理中心。路線圖又指，證監(jiān)會目前正研究在香港設(shè)立回購交易的中央結(jié)算系統(tǒng)的可行性。證監(jiān)會中介機構(gòu)部執(zhí)行董事葉志衡表示，設(shè)立該等中央對手方機制是「超前部署」。
在擴大離岸人民幣業(yè)務(wù)方面，路線圖提出，將支持離岸人民幣回購業(yè)務(wù)下的抵押品再使用、推出跨境回購業(yè)務(wù)，以及內(nèi)地與香港監(jiān)管機構(gòu)合作，在香港推出離岸國債期貨。路線圖又提到，將南向「債券通」的投資者範圍，擴大至證券、基金、保險及理財公司等機構(gòu)。
就日後的國債期貨會否引入莊家作為對手方，葉志衡稱，要按市場需要而定，「若市場對債券回購有需求時，就應(yīng)設(shè)立相關(guān)機制」。對於「國債期貨」何時得以落實，他稱，當前「只欠東風」，要等待合適時機公布有關(guān)細節(jié)。
第三隻代幣化債券正籌備發(fā)行
開發(fā)未來固定收益產(chǎn)品及貨幣基建方面，除了做好固定收益產(chǎn)品及貨幣基建外，香港監(jiān)管機構(gòu)將著力落實代幣化固定收益及貨幣產(chǎn)品案例。就此，金管局助理總裁（外事）許懷志表示，目前正籌備發(fā)行第三隻代幣化債券。
許懷志續(xù)提到，金管局正探討發(fā)行代幣化零售綠債的可能性。惟他強調(diào)，若日後代幣化綠債在零售層面推出，需要由發(fā)行人以至銷售銀行的技術(shù)能夠支援得到才可。至於日後會否將代幣化零售綠債納入港府每年恒常發(fā)債計劃時，他回應(yīng)稱，目前為時尚早。
善用港獨特優(yōu)勢拓市場
對於上述路線圖，團結(jié)香港基金副總裁兼公共政策研究院執(zhí)行總監(jiān)水志偉表示，與股票市場相比，香港債券市場相對所受關(guān)注較少且尚有發(fā)展空間，尤其是固定收益市場對金融體系的穩(wěn)健性與多元化融資功能至關(guān)重要。
他續(xù)稱，路線圖的制訂，可均衡發(fā)展一級市場發(fā)行與二級市場流動性，能鞏固香港作為亞洲區(qū)乃至全球重要債券安排發(fā)行樞紐的地位。對於路線圖提出擴大南向「債券通」投資者範圍，他稱，此舉是深化債市「互聯(lián)互通」重要一步，亦豐富了資金來源與投資者層面，加強了跨境債券流動性。
滙豐亞洲及中東地區(qū)聯(lián)席行政總裁廖宜建表示，香港一直是全球最大離岸人民幣中心，是點心債發(fā)行的集中地。透過優(yōu)化離岸債券回購、提升二級市場流動性，以及豐富產(chǎn)品類型等措施，不僅能夠提高債券持有人的潛在回報，亦有助擴大本港人民幣資金池規(guī)模。
香港銀行公會主席、渣打香港兼大中華及北亞區(qū)行政總裁禤惠儀指，銀行公會將與會員銀行及監(jiān)管機構(gòu)緊密探討路線圖，包括如何推廣及善用香港獨特優(yōu)勢，更有效吸引更多國際、內(nèi)地及本地機構(gòu)和投資者參與香港固定收益和貨幣巿場，尤其是與人民幣相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)。
陳茂波：鞏固港固定收益及貨幣中心地位
昨日，財政司司長陳茂波於香港固定收益及貨幣論壇表示，今次香港公布的《固定收益及貨幣市場發(fā)展路線圖》，內(nèi)容圍繞4大重點領(lǐng)域涉及10項舉措，包括促進一級市場發(fā)行、增強二級市場流動性、拓展離岸人民幣業(yè)務(wù)，以及構(gòu)建新一代市場基礎(chǔ)設(shè)施等。他指出，路線圖體現(xiàn)政府與市場的共同承諾，鞏固香港作為主要固定收益及貨幣中心的地位，確保市場保持競爭力、包容性和全球聯(lián)繫。
香港既是避風港又有優(yōu)厚回報
陳茂波表示，在地緣政治緊張與單邊主義抬頭的全球背景下，香港今年再次受到國際投資者矚目，同時DeepSeek等中國科技企業(yè)展現(xiàn)亞洲的科技實力與投資前景，資金正湧入香港。他說，香港既是避風港又能提供優(yōu)厚回報，股市已經(jīng)反映這一勢頭，但常被忽視的固定收益及貨幣市場同樣蘊藏巨大潛力。
他指，香港作為全球最大離岸人民幣樞紐的優(yōu)勢功不可沒，去年日均處理超過3萬億元人民幣支付，擁有離岸最大的人民幣資金池，亦令香港成為活躍外匯市場的重要支柱。隨著人民幣日益成為貿(mào)易、投資與儲備貨幣，全球投資者對人民幣計價產(chǎn)品及風險管理工具需求激增。香港已成為離岸人民幣國債中心，財政部連續(xù)17年在港發(fā)行人民幣國債，累計規(guī)模超過4100億元人民幣，海南、廣東、深圳等內(nèi)地省市也相繼在港發(fā)債支持可持續(xù)發(fā)展。
豐富海內(nèi)外投資者產(chǎn)品選擇
陳茂波表示，離岸人民幣市場潛力巨大，通過提供1000億元人民幣貿(mào)易融資流動性安排、拓展人民幣應(yīng)用場景、鼓勵開發(fā)人民幣風險管理產(chǎn)品等措施積極支持，亦會將與內(nèi)地的互聯(lián)機制持續(xù)深化擴容，豐富海內(nèi)外投資者的產(chǎn)品選擇。
他又提到，香港固定收益ETF產(chǎn)品線持續(xù)擴展，涵蓋美債、內(nèi)地國債、亞洲債券等多類資產(chǎn)。在「一國兩制」下，保持資金信息自由流動、實行聯(lián)繫匯率制度、保障貨幣自由兌換，同時與內(nèi)地建立多層次市場互聯(lián)機制，為全球發(fā)行人與投資者提供深度流動性、高效運作及可信賴的環(huán)境。本港亦將強化固定收益產(chǎn)品託管、管理與交易平臺，深化與全球金融夥伴的聯(lián)通。新一份施政報告提出，金管局與港交所將探索中央資產(chǎn)管理與資產(chǎn)代幣化平臺建設(shè)，目標就是打造具全球競爭力的多資產(chǎn)託管基建，助力投資者優(yōu)化資產(chǎn)管理與價值釋放。
鞏固港優(yōu)勢 把握新機遇
昨日，香港證監(jiān)會和金管局公布《固定收益及貨幣市場發(fā)展路線圖》。在同日舉行的香港固定收益及貨幣論壇上，證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀表示，作為全球領(lǐng)先的離岸人民幣中心，香港肩負著促進人民幣在全球更廣泛應(yīng)用的重要使命，證監(jiān)會未來將在擴容增量和提升基建兩方面持續(xù)發(fā)力。金管局總裁余偉文則指出，有關(guān)路線圖不僅匯集各方倡議，更是前瞻性策略，可鞏固香港實力並把握新機會。
梁鳳儀：擴人民幣固收產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模
梁鳳儀指，當前全球投資者資產(chǎn)配置正經(jīng)歷多元化趨勢，這為人民幣國際化帶來前所未有的機遇，並為國家戰(zhàn)略提供強大的動能。未來，證監(jiān)會將在兩方面持續(xù)發(fā)力：
一是擴大人民幣固收產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模。證監(jiān)會將繼續(xù)推動更多不同國家、不同種類的發(fā)行人推出人民幣固收產(chǎn)品，以及股票交易人民幣櫃臺的進一步發(fā)展。同時，將不斷提升離岸人民幣固收產(chǎn)品二級市場的流動性，並完善風險管理機制，以便利投資者管理人民幣風險敞口，鼓勵他們長期持有人民幣資產(chǎn)。
二是優(yōu)化互聯(lián)互通機制和基礎(chǔ)設(shè)施。作為重要的橋樑，香港已建構(gòu)高效的互聯(lián)互通機制，例如「債券通」和「互換通」已成為國際投資者進入內(nèi)地債券市場和管理人民幣利率風險的重要渠道。未來證監(jiān)會將與金管局和內(nèi)地相關(guān)部門繼續(xù)優(yōu)化各項機制，為國內(nèi)外投資者提供更高效的雙向市場準入。證監(jiān)會正在與市場參與者共同探討開發(fā)一個包攬債券、回購和外匯的電子交易平臺的可行性，涵蓋以多種貨幣計價的產(chǎn)品，將有助提升市場效率、透明度及韌性。
余偉文表示，過去幾個月，證監(jiān)會和金管局與行業(yè)持份者及港交所進行交流，收集關(guān)於豐富固定收益和貨幣生態(tài)圈並增強競爭力的潛在措施的見解，現(xiàn)在終於有了《固定收益和貨幣市場發(fā)展路線圖》。
余偉文：發(fā)展香港市場確保支持創(chuàng)新
余偉文指，政策轉(zhuǎn)變、貿(mào)易關(guān)係的演變以及技術(shù)的快速變革正在重塑全球格局。投資者的優(yōu)先事項也在不斷變化，對可持續(xù)金融、數(shù)字創(chuàng)新以及跨市場多元化的需求日益增長。在內(nèi)地日益增長的經(jīng)濟影響力和貿(mào)易夥伴關(guān)係的推動下，投資者對內(nèi)地和人民幣計價資產(chǎn)的興趣日益濃厚，香港可以促進人民幣在貿(mào)易、投資和結(jié)算領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，把握隨之而來的機會。他說，展望未來，無論是透過代幣化債券等新工具，還是透過跨平臺、跨地域、跨資產(chǎn)類別整合和嵌入技術(shù)，或是透過滿足日益增長的綠色投資和社會責任投資需求，本港目標不僅是發(fā)展市場，還要提高市場的品質(zhì)、韌性和連結(jié)性，確保市場能夠支持創(chuàng)新。
人行﹕互換通日交易淨限額提至450億
昨日，中國人民銀行副行長鄒瀾在香港固定收益及貨幣論壇發(fā)言時表示，將擴充互換通報價商隊伍，優(yōu)化報價商管理機制，並將每日交易淨限額從200億元(人民幣，下同)提高至450億元，便利投資者進行利率風險管理。
此為人民銀行重點推動的多項措施落地之一，以進一步提升跨境投融資便利化水平，推動金融市場高水平開放，加速離岸人民幣市場發(fā)展。其他措施包括：支持各類境外機構(gòu)投資者在內(nèi)地債券市場開展債券回購業(yè)務(wù)、提高人民幣債券的使用效率等。
豐富香港市場人民幣產(chǎn)品體系
鄒瀾表示，人行會聯(lián)同相關(guān)部門在香港市場提供更多離岸人民幣國債等高信用等級人民幣資產(chǎn)，豐富香港市場人民幣產(chǎn)品體系。同時，人行也會繼續(xù)與各方面密切溝通協(xié)作，加速推進落地人民幣國債期貨在港上市。
他指出，截至今年8月底，共有近1170間境外機構(gòu)投資者進入內(nèi)地債券市場，總持債規(guī)模約3.9萬億元，較「債券通」開通前增長近4倍。全球前100大資產(chǎn)管理機構(gòu)中，已經(jīng)有80多間進入內(nèi)地債券市場，香港成為全球機構(gòu)投資者進入內(nèi)地債券市場的重要節(jié)點。
他又指，今年首8月，境外機構(gòu)投資者債券現(xiàn)券成交規(guī)模約11.8萬億元，其中「債券通」北向通規(guī)模約7.2萬億元。截至8月底，「互換通」累計達成1.5萬多筆交易，累計成交名義本金約8.2萬億元，成交規(guī)模較上線初期增長超過9倍。
鄒瀾提到，從發(fā)展?jié)摿矗壳熬惩馔顿Y者持債量佔比2%，與已開發(fā)經(jīng)濟體和部分新興市場經(jīng)濟體相比，仍有較大的開放潛力與空間。（記者 鄺偉軒、林德芬）
頂圖圖說：證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀（左）與金管局總裁余偉文（右）合照。（記者 崔俊良攝）
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