私人銀行新加坡銀行今日(22日)發(fā)布研究報告《市況波動下黃金閃耀》?，F(xiàn)時最新國際金價在每盎司4143美元水平，今年金價曾一度攀升至每盎司4300美元以上，今年迄今漲幅逾60%。坡銀已將12個月金價預(yù)測上調(diào)至每盎司4600美元。換言之，坡銀預(yù)計未來12個月金價仍有約11%的升幅。
新加坡銀行高級外匯策略師沈茂雄指出，儘管股票與債券以法定貨幣計價呈現(xiàn)上漲，但漲幅遠不及黃金，導(dǎo)致這些資產(chǎn)作為財富儲藏手段的相對價值出現(xiàn)下滑。
黃金與美元及美國利率的歷史關(guān)係呈現(xiàn)反向走勢。這是因為當(dāng)美元走強且美國利率上升時，黃金作為無收益資產(chǎn)的吸引力減弱，使美元計價資產(chǎn)對追求收益回報的投資者更具吸引力。
當(dāng)前的黃金漲勢並非新現(xiàn)象，而是持續(xù)多年的趨勢。但與2025年初金價飆升不同，過去兩三個月的黃金漲勢頗為異常。這種漲勢難以用美元匯率和美國利率等歷史驅(qū)動因素來解釋。
即便美元與美國實質(zhì)利率整體趨平，金價仍強勁攀升。發(fā)達市場財政永續(xù)性疑慮加劇，加上債務(wù)過?？赡芡高^通貨膨脹化解的風(fēng)險升溫，而美聯(lián)儲等央行面臨的政治壓力更助長此趨勢，正驅(qū)動避險資金不僅從美元，更從主要法定貨幣流向黃金。
近期金價飆升的推手亦值得探究。自2022年起，新興市場央行為規(guī)避西方對俄制裁導(dǎo)致的資產(chǎn)沒收風(fēng)險，紛紛增持黃金以分散美元配置。但近期金價暴漲與黃金ETF資金湧入同步增長的現(xiàn)象，顯示私人投資者才是主導(dǎo)買盤的主力。其他貴金屬的強勁漲勢同樣顯示私人投資者主導(dǎo)市場—白銀、鉑金與鈀金的價格並未同步上揚。
金價此輪升勢或過急過猛，但十國集團（G10）財政可持續(xù)性與央行獨立性疑慮，預(yù)計將持續(xù)至2026年。金價短期內(nèi)會否見頂回落，目前仍難判斷。 (記者 韓商)
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