香港金融基建發(fā)展又有大動作。金管局昨日（12日）宣布全資擁有的迅清結(jié)算，引入港交所作為策略性股東。兩者分別為香港債市和股市的營運(yùn)者，深化夥伴合作關(guān)係帶來深遠(yuǎn)的里程碑意義，見證簽署協(xié)議的財政司司長陳茂波便指，這不單是加速推動金融基建高效聯(lián)通的關(guān)鍵一步，更為本港金融市場跨越式發(fā)展創(chuàng)造更大容量。這既是香港資本市場的突破發(fā)展，亦為一眾市場參與者提供新的機(jī)遇；受惠於股債協(xié)同效應(yīng)，香港這個國際金融中心的資產(chǎn)配置效能無疑會有顯著的提升。
迅清結(jié)算協(xié)助金管局以商業(yè)化模式營運(yùn)債券中央證券存管平臺（CSD）——債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU），而香港交易所則是本港股票CSD的營運(yùn)者；兩者的策略性合作，意味債券與股票的存託管理系統(tǒng)打通，從而推動跨產(chǎn)品、跨市場及跨範(fàn)疇的抵押品互通、盤活融資和賦能增值服務(wù)的發(fā)展。
不必諱言，跟股市相比，債市向來是香港金融發(fā)展的軟肋。兩個金融基建打通之後，便可望更高效地借力股市來促進(jìn)債市發(fā)展。特別是在互聯(lián)互通機(jī)制下，「債券通」和「股票通」的內(nèi)地證券總額超過5萬億美元，今後兩者抵押品可望透過綜合平臺實(shí)現(xiàn)互通，譬如可抵押債券去投資股票，非但將槓桿放大潛在流動性，若逆向或交叉抵押股票去投資債券，也有利於投資者進(jìn)行對沖和風(fēng)險管理。配合香港作為國家與國際間的內(nèi)聯(lián)外通窗口，「走出去」與「引進(jìn)來」的雙向投資流動也將進(jìn)一步加強(qiáng)。
近年香港銳意發(fā)展債券市場，內(nèi)地來港發(fā)債亦提供新的機(jī)遇。由綠債、銀債到基建債等，港府發(fā)債增多既有財政上的考慮，更為推動本地債市發(fā)展。事實(shí)上認(rèn)可機(jī)構(gòu)及金融機(jī)構(gòu)便為最活躍的發(fā)行人，去年佔(zhàn)港元債務(wù)證券發(fā)行額逾七成，並推動總發(fā)行額增加8.8%至超過1萬億元。隨著人民幣國際化提速，人民幣債的供求與日俱增，去年在港發(fā)行的離岸人民幣債突破1萬億元，按年增幅逾36%，主要由存款證以外的債務(wù)證券帶動。獲注入發(fā)展新動力的債市，由廣度到深度均將迎來更大發(fā)展空間。
國際資產(chǎn)重置潮起，對港元和人民幣資產(chǎn)的需求有增無減，香港壯大財富管理中心發(fā)展迎來東風(fēng)。當(dāng)前，增加非美元資產(chǎn)配置成為主流共識，近年流入香港的資金有明顯增加趨勢，證監(jiān)會資料顯示去年香港管理資產(chǎn)總值年增13%到超過35萬億港元。債券作為資產(chǎn)配置的重要一環(huán)，香港不能輕視，其他固定收益產(chǎn)品以至新興投資工具亦然。必須補(bǔ)充的是，今次策略性合作的基建聯(lián)通，尚為數(shù)字資產(chǎn)如代幣化的債券和股票預(yù)留空間，同時為產(chǎn)品創(chuàng)新和多元交易創(chuàng)造容量，推動CMU成為多元資產(chǎn)平臺。
陳茂波表示，靈活高效的金融基建，是產(chǎn)品創(chuàng)新的重要條件；從線下到線上，從單幣到多幣，從單項(xiàng)資產(chǎn)到多元資產(chǎn)，從貨銀兩訖到外幣交割同步處理，經(jīng)驗(yàn)顯示都受益於電子清算交收、存管及融資等配套服務(wù)的支持。的確，制度創(chuàng)新可以開創(chuàng)新的增長曲線；從債券到股票，從港元債到人民幣債，從財富管理中心到國際金融中心，只要持續(xù)深化改革，香港金融市場必可實(shí)現(xiàn)持續(xù)高質(zhì)量的發(fā)展。（圖源：金管局）
香港商報評論員 李明生
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