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大灣區(qū)家族辦公室協(xié)會主席 李慧芬

（本人並沒持有以下股票）

   近期港股市場持續(xù)震盪，兼?zhèn)浞朗嘏c增長潛力的優(yōu)質標的難求，首程控股（697）或許是一個值得關注的選擇。這家公司具備獨特優(yōu)勢，既有傳統(tǒng)業(yè)務的盈利穩(wěn)健支持，又正悄然布局一條前景廣闊的機器人產業(yè)鏈，為公司未來增長注入強勁動力。

   今年前三季度，公司收入同比增30%，歸母淨利潤同比增22%。值得留意公司的雄厚現(xiàn)金儲備—現(xiàn)金及理財資產高達85億元，而資產負債率僅為31.5%。這種「現(xiàn)金充裕、負債率低」的財務結構，為公司在波動市況中提供了堅實的安全墊。同時，公司宣布將在3年內回購10億元股份，此舉既彰顯管理層對當前股價被低估的判斷，也體現(xiàn)回饋股東的誠意。

業(yè)務進入收穫期

   公司業(yè)績的穩(wěn)健增長主要得益於「資產運營」與「資產融通」雙輪驅動。目前公司的資產運營業(yè)務如停車場地管理、產業(yè)園區(qū)運營等，已從單一的「停車資產管理」進一步延伸至「停車+充電」業(yè)務布局，是對停車業(yè)務的有益補充，收入穩(wěn)步同比增長16%；而資產融通業(yè)務則表現(xiàn)尤為亮眼，收入同比大幅增長66%，成為推動公司盈利增長的主要動力。

   值得關注的是，公司旗下多支基金已進入退出階段，早前參與的戰(zhàn)略配售項目陸續(xù)完成，並開始帶來穩(wěn)定回報，預示投資業(yè)務正步入「摘果實期」。同時，核心被投企業(yè)宇樹科技已完成IPO輔導、雲(yún)深處亦順利完成股改，兩家公司均邁入資本化衝刺階段，未來12個月內有望推動更多權益回收與估值提升，為首程控股帶來新一輪投資回報動能。

機器人全產業(yè)鏈

   公司近年深耕機器人全產業(yè)鏈布局，從上游核心材料研發(fā)，到中游投資涵蓋人形機器人、飛行機器人等核心賽道的創(chuàng)新企業(yè)，再到下游通過線下體驗店和線上直播間直接觸達消費者，公司已形成完整的產業(yè)生態(tài)。隨著多個場景如新能源、汽車、醫(yī)療及教育等的落地，機器人業(yè)務已超越概念階段，正穩(wěn)步走向商業(yè)化。

   綜合來看，首程控股呈現(xiàn)出「進可攻，退可守」的投資特徵。保守的投資者可以看重其85億元現(xiàn)金儲備、低負債率和持續(xù)增長的盈利帶來的安全邊際；看好成長性的投資者，則可期待其機器人業(yè)務在明年前後可能帶來的業(yè)績爆發(fā)與估值重塑。這種既有現(xiàn)金流業(yè)務支撐，又具備科技創(chuàng)新基因的企業(yè)，在當前的港股市場中實屬稀缺。