黃金成為今年上半年表現(xiàn)最佳的大宗商品，現(xiàn)貨金價(jià)累計(jì)上升25%。
金價(jià)連升三年
金價(jià)年初由2600美元起步，輾轉(zhuǎn)攀升，4月中升上3400美元後反覆，在3200至3400美元水平上落，在全球地緣摩擦和關(guān)稅戰(zhàn)等因素帶動(dòng)下，今個(gè)月中最高升至3432美元，最高升幅突破30%。之後回順，在3300美元水平爭持。
黃金其實(shí)已經(jīng)連升3年，自2023年以來，累積上升80%。今年初多數(shù)華爾街的報(bào)告都認(rèn)為黃金會(huì)升，但升幅會(huì)小於去年，認(rèn)為3000美元會(huì)是重要阻力，但首季未完，金價(jià)己升上3000美元，幾乎無任何阻力。
大行對未來金價(jià)走勢意見分歧
目前華爾街大行中，摩根大通的最為樂觀，預(yù)測金價(jià)將在2029年達(dá)到6000美元，意味從當(dāng)前水平再升80%，創(chuàng)造人類貨幣史上的新里程碑。
摩根大通的預(yù)測主要基於3個(gè)原因。一是資金遷徙效應(yīng)：全球每年黃金產(chǎn)量約3600噸，而全球投資者持有約54萬億美元美國資產(chǎn)，若其中0.5%轉(zhuǎn)向黃金（約2736億美元，相當(dāng)於2500噸），將引發(fā)供需失衡。
二是去美元化加速：2024年全球央行美元儲(chǔ)備佔(zhàn)比降至57.4%（1995年以來新低），黃金儲(chǔ)備佔(zhàn)比升至18.3%；2025年央行購金量預(yù)計(jì)達(dá)850噸，按年增長22%，新興市場央行成主力。
三是技術(shù)面突破強(qiáng)化看漲預(yù)期：金價(jià)從2020年低點(diǎn)1451美元，翻倍至3000美元只需5年，遠(yuǎn)比之前兩輪牛市需時(shí)12年快。值得注意的是，突破整數(shù)關(guān)口的時(shí)間呈幾何級數(shù)縮短：1000到2000美元耗時(shí)12年，2000到3000美元僅5年，3000到4000美元可能只需2至3年。這種加速曲線符合資產(chǎn)價(jià)格在重大範(fàn)式轉(zhuǎn)移中的典型特徵。
摩根大通認(rèn)為，微小的資產(chǎn)配置調(diào)整在巨量基數(shù)下，會(huì)形成海嘯效應(yīng)，疊加供應(yīng)剛性，金價(jià)可能會(huì)漲至6000美元。高盛也非常樂觀，最新報(bào)告指，基本情景預(yù)測中，隨著各國央行和投資者的結(jié)構(gòu)性需求持續(xù)增強(qiáng)，到今年底，金價(jià)將攀升至3700美元，明年中期，金價(jià)將進(jìn)一步上漲至4000美元。
花旗就相對謹(jǐn)慎，亦是率先改變觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)金價(jià)將在今年第3季達(dá)到頂峰，約3100到3500美元之間，然後逐步回落。預(yù)計(jì)到明年下半年將回落至2500到2700美元區(qū)間，較當(dāng)前的遠(yuǎn)期價(jià)格下跌約20%到25%。
推動(dòng)金價(jià)上升的包括央行買盤。歐洲央行的最新報(bào)告顯示，去年黃金佔(zhàn)全球官方儲(chǔ)備的比例達(dá)20%，超過歐元的16%，但仍低於美元的46%。報(bào)告又指，去年央行是連續(xù)第3年買金超1000噸，是2010年代年均水平的2倍，買金速度創(chuàng)歷史新高。
多國央行持續(xù)增持黃金
世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，去年主要增持黃金的國家包括中國、印度、土耳其和波蘭。截至5月底，中國黃金儲(chǔ)備有7383萬盎司，按月增加6萬盎司，連續(xù)7個(gè)月增長。
世界黃金協(xié)會(huì)調(diào)查顯示，超過9成受訪央行認(rèn)為，未來12個(gè)月內(nèi)，全球央行將繼續(xù)增持黃金。協(xié)會(huì)認(rèn)為，主要原因在於全球經(jīng)濟(jì)與地緣局勢不確定性持續(xù)，黃金將繼續(xù)成為避險(xiǎn)資產(chǎn)。
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