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　高盛預(yù)測金價(jià)明年中可升4000美元，又預(yù)計(jì)央行買金需求將持續(xù)3年，指新興市場央行黃金配置比例仍顯著偏低。世界黃金協(xié)會(huì)的調(diào)查亦顯示，95%央行預(yù)期全球黃金持有量，將在未來12個(gè)月增加。

　金價(jià)自8月26日以來再升6%，突破幾個(gè)月在3200至3450美元區(qū)間上落的局面，目前在3650美元水平徘徊。高盛指，今輪上漲主要由ETF持倉增加、投機(jī)性頭寸增強(qiáng)，以及市場預(yù)期央行需求重新加速所推動(dòng)。

　高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向?qū)掦犝?，以及美國未?2個(gè)月有30%的衰退風(fēng)險(xiǎn)，將支撐資金流入黃金ETF。

　新興市場央行黃金儲(chǔ)備嚴(yán)重偏低

　高盛又指，2022年以來全球央行購金速度增長近5倍，是一種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，新興市場央行正積極推動(dòng)儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，而他們的黃金儲(chǔ)備佔(zhàn)比仍遠(yuǎn)低於發(fā)達(dá)市場。以中國為例，官方黃金儲(chǔ)備約佔(zhàn)總儲(chǔ)備的8%，遠(yuǎn)低於美國、德國等約70%的水平，也低於約20%的全球平均水平。

　高盛指，如果中國以黃金儲(chǔ)備佔(zhàn)比達(dá)到20%為中期目標(biāo)，並維持近期每月約40噸的購買速度，大約需要3年時(shí)間才能夠達(dá)到。俄羅斯在2014年至2020年間，已將其黃金儲(chǔ)備份額從8%提高到20%。

　世界黃金協(xié)會(huì)最新調(diào)查顯示，95%的受訪央行預(yù)期全球黃金持有量將在未來12個(gè)月增加，高於去年的81%，沒有央行預(yù)期減少。43%的央行計(jì)劃增加自身黃金持倉，這是2018年調(diào)查開始以來的最高比例，較2024年的29%大幅上升，而且沒有央行計(jì)劃減持。

　美銀策略師哈特尼特（Michael Hartnett）則認(rèn)為，過去主導(dǎo)市場的「除了債券皆可買」交易將終結(jié)，取而代之的是「除了美元皆可買」的新範(fàn)式。他解釋，相關(guān)轉(zhuǎn)變?cè)挫睹绹xGDP增速已見頂，促使美元走弱、債券牛市回歸，並利好利率敏感資產(chǎn)和國際市場。 他認(rèn)為，黃金的戰(zhàn)略價(jià)值愈發(fā)凸顯，黃金是對(duì)沖「無政府狀態(tài)和美元貶值風(fēng)險(xiǎn)」的工具。 (淦明)