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    作者：田堃 太和智庫(kù)研究員、英國(guó)肯特大學(xué)商學(xué)院博士生導(dǎo)師

    3100億港元擔(dān)保額度加碼，托底中小企發(fā)展，鞏固就業(yè)與投資信心。

    香港金融管理局在9月17日推出新一輪「中小企融資擔(dān)保計(jì)劃」措施。香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超在當(dāng)日公布的2025年《施政報(bào)告》中明確表示，八成信貸擔(dān)保產(chǎn)品的申請(qǐng)期將延長(zhǎng)兩年至2028年3月底，擔(dān)保總規(guī)模額外增加200億港元，累計(jì)達(dá)到3100億港元。同時(shí)，「還息不還本」安排亦再度延長(zhǎng)一年，申請(qǐng)期由原定的2025年11月17日延至2026年11月17日。這一系列新舉措不僅展現(xiàn)出政府紓困穩(wěn)企的政策定力，也釋放出逆周期調(diào)控的鮮明信號(hào)。

    回顧歷史，自2011年1月1日推出以來(lái)，中小企融資擔(dān)保計(jì)劃累計(jì)批出貸款約2822億港元，幫助超過(guò)6.3萬(wàn)家中小企業(yè)獲得銀行信貸支持。在疫情衝擊最嚴(yán)重的階段，政府為「百分百擔(dān)保特惠貸款」安排增撥額度，累計(jì)批出約1439億港元貸款，幫助約4萬(wàn)家企業(yè)緩解現(xiàn)金流壓力。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去五年，中小企新增擔(dān)保貸款年均增速約8%，政策在穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和緩解信貸緊縮方面發(fā)揮了積極作用。從實(shí)際效果來(lái)看，擔(dān)保計(jì)劃已經(jīng)成為香港中小企「雪中送炭」的重要制度性安排。

    在當(dāng)前複雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，延長(zhǎng)與擴(kuò)容的積極意義尤為突出。首先，它直接緩解了中小企的融資壓力。受外部需求疲弱、供應(yīng)鏈成本上升和本地利率高企等多重因素影響，許多企業(yè)現(xiàn)金流承壓，延長(zhǎng)擔(dān)保期限和加大額度，使企業(yè)能夠在生產(chǎn)、研發(fā)和市場(chǎng)擴(kuò)展上避免因資金鏈斷裂而停滯。其次，它穩(wěn)住了就業(yè)和投資信心。香港超過(guò)98%的企業(yè)屬於中小企，吸納就業(yè)人口約佔(zhàn)全港的45%。若中小企融資受阻，將直接波及200多萬(wàn)個(gè)崗位。擔(dān)保計(jì)劃的延長(zhǎng)不僅穩(wěn)定了就業(yè)，也提升了銀行繼續(xù)放貸的意願(yuàn)，從而帶動(dòng)民間投資和消費(fèi)逐步恢復(fù)。更重要的是，政府在財(cái)政承壓的情況下仍然堅(jiān)持加碼扶持，向市場(chǎng)釋放出逆周期調(diào)控的堅(jiān)定信號(hào)，增強(qiáng)了社會(huì)對(duì)香港經(jīng)濟(jì)前景的信心。

    然而，政策並非無(wú)懈可擊，其背後的隱憂(yōu)需要正視。最直接的挑戰(zhàn)來(lái)自財(cái)政可持續(xù)性。擔(dān)保總規(guī)模提升至3100億港元，意味著政府承擔(dān)的潛在責(zé)任同步擴(kuò)大。按照平均1.2%的違保率推算，未來(lái)五年預(yù)計(jì)需準(zhǔn)備約37億元的賠償金。如果出現(xiàn)集中違約或宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)再次下行，財(cái)政或需動(dòng)用更多儲(chǔ)備資金進(jìn)行彌補(bǔ)，這無(wú)疑會(huì)對(duì)公共開(kāi)支形成擠壓。更長(zhǎng)遠(yuǎn)看，若財(cái)政長(zhǎng)期背負(fù)過(guò)高的擔(dān)保責(zé)任，將影響政府在教育、醫(yī)療、基建等其他公共領(lǐng)域的投資能力。

    其次是道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。寬鬆的擔(dān)保政策在一定程度上可能滋生「懶惰借貸」現(xiàn)象，部分企業(yè)在獲得政府兜底後，可能缺乏提升自身信用管理和成本控制的動(dòng)力。如果風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)不能準(zhǔn)確反映企業(yè)質(zhì)素，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目與高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目之間的融資成本差距將被模糊，進(jìn)而削弱金融資源配置效率。這不僅影響銀行的風(fēng)險(xiǎn)判斷，還可能導(dǎo)致資金向效率低下的企業(yè)集中，最終增加整體金融系統(tǒng)的脆弱性。

    更深層的挑戰(zhàn)在於，擔(dān)保計(jì)劃解決的更多是「融資難」這一表層問(wèn)題，而難以觸及產(chǎn)業(yè)升級(jí)與市場(chǎng)拓展的深層矛盾。中小企在技術(shù)創(chuàng)新、國(guó)際化發(fā)展、綠色轉(zhuǎn)型等方面仍存在短板，如果僅依賴(lài)政府擔(dān)保而缺乏稅收優(yōu)惠、研發(fā)資助、市場(chǎng)拓展等配套措施，政策的效果終將局限於「托底」，而難以實(shí)現(xiàn)「造血」。香港經(jīng)濟(jì)要真正實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，中小企需要的不只是融資支持，更需要綜合性政策組合。

    因此，要讓擔(dān)保計(jì)劃既發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)的當(dāng)下功效，又具備長(zhǎng)期可持續(xù)性，政策優(yōu)化勢(shì)在必行。首先，可以通過(guò)引入風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，實(shí)行行業(yè)分級(jí)與差別化保證費(fèi)率，讓高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)承擔(dān)更高的擔(dān)保成本，而對(duì)科技創(chuàng)新、綠色低碳、外向型等重點(diǎn)領(lǐng)域給予更有力的優(yōu)惠扶持。這樣不僅能降低整體違保率，也有助於引導(dǎo)金融資源向更具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)流動(dòng)。其次，應(yīng)強(qiáng)化透明度和風(fēng)險(xiǎn)管理。通過(guò)建立貸款用途披露和違約預(yù)警機(jī)制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行及時(shí)輔導(dǎo)，避免出現(xiàn)集中爆雷。最後，需要加強(qiáng)與創(chuàng)新基金和出口促進(jìn)機(jī)制的協(xié)同，將擔(dān)保計(jì)劃與支持科技研發(fā)、綠色產(chǎn)業(yè)、國(guó)際市場(chǎng)拓展的專(zhuān)項(xiàng)基金結(jié)合起來(lái)，形成系統(tǒng)性支持，推動(dòng)中小企真正提升競(jìng)爭(zhēng)力。

    總體而言，中小企融資擔(dān)保計(jì)劃的再延長(zhǎng)與擴(kuò)容，尤其是在2025年《施政報(bào)告》中得到明確加碼，無(wú)疑是穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)信心的重要舉措。然而，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，政策要避免淪為財(cái)政隱憂(yōu)與風(fēng)險(xiǎn)溫床，就必須兼顧短期紓困與長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型，既發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，又推動(dòng)資源優(yōu)化配置。香港唯有在財(cái)政可承受範(fàn)圍內(nèi)實(shí)行精準(zhǔn)分層扶持，並與創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略緊密銜接，才能讓這一計(jì)劃真正成為推動(dòng)中小企高質(zhì)量發(fā)展的助推器，而不僅僅是臨時(shí)的止痛藥。