昨日是「924行情」?jié)M一周年的日子。一年以來，A股走出一輪顯著多頭牛市，當(dāng)中上證綜指累升34.6%，科創(chuàng)50指數(shù)飆升逾120%，創(chuàng)業(yè)板指大升105%，聯(lián)同港股恒生指數(shù)亦上升了39.6%。A股總市值由當(dāng)時約68萬億元（人民幣，下同），急增54%至目前的約105萬億元，逾1500隻股份累計漲幅逾倍。港股和A股賺錢效應(yīng)明顯。
A股多個指數(shù)累漲逾100%
A股三大指數(shù)昨日低開高走，集體收漲。截至收市，滬綜指報3853點(diǎn)，升31點(diǎn)或0.83%；深成指報13356點(diǎn)，升236點(diǎn)或1.80%；創(chuàng)業(yè)板指報3185點(diǎn)，升71點(diǎn)或2.28%，再創(chuàng)逾三年新高。科創(chuàng)50指數(shù)漲3.49%，北證50指數(shù)漲2.03%。滬深北三市全天成交額達(dá)23471億元，全市場逾4400隻股票上漲，近90隻漲停。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自去年「924行情」以來，滬綜指累漲逾34%，深成指累漲逾55%，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、北證50、微盤指數(shù)這4隻指數(shù)累計漲幅逾100%。
去年「924」組合拳打出A股牛市
2024年9月24日，人行、中證監(jiān)及金融監(jiān)管總局聯(lián)手公布一攬子金融「組合拳」，提振市場信心，激活資本市場，一舉扭轉(zhuǎn)A股熊市，成功吹響牛市號角。當(dāng)時公布的措施包括人行創(chuàng)設(shè)兩大支持資本市場的政策工具，鼓勵保險、券商、基金等長期資本入市等。
一年來，滬深北股市飆升，並帶動港股齊漲。A股總市值從68萬億增至105萬億元人民幣，35隻股份漲超500%，1508隻股份漲超100%，萬億市值公司增至13家，千億市值「俱樂部」則增至55家公司。
此輪牛市「含科量」大幅提升
其間，「924」牛市運(yùn)行軌跡呈現(xiàn)出明顯分化的特徵。2024年9月24日至10月8日，基本上屬普漲格局，指數(shù)快速攀升近千點(diǎn)，股票幾乎全線上漲，惟進(jìn)入今年4月以來，行情主線轉(zhuǎn)向以AI概念、科技股為代表的結(jié)構(gòu)性牛市，半導(dǎo)體、通訊設(shè)備等硬件板領(lǐng)漲。
這一輪科技股的爆發(fā)推動了A股「含科量」大幅提升。數(shù)據(jù)顯示，目前科技股市值佔(zhàn)比已突破四分之一，超越銀行與房地產(chǎn)業(yè)市值的總和。目前，A股市值前50大公司中，科企已從「十三五」末的18家增至24家，其中工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、中芯國際（688981）等龍頭企業(yè)市值更在半年內(nèi)相繼突破萬億大關(guān)。
A股帶升H股整體上行
科技股持續(xù)強(qiáng)勢不僅重塑了A股格局，也帶動了港股尤其是科技板塊估值的整體上行。
與美股科技股平均市盈率高達(dá)40倍相比，A股與港股科技股估值仍相對較低，騰訊（700）、阿里巴巴（9988）、百度（9888）等企業(yè)平均估值仍處於歷史低點(diǎn)，後市依然值得看好。有分析指，由於目前已進(jìn)入減息周期，且A股近來表現(xiàn)穩(wěn)中見好，中資股投資氛圍不斷獲得提升，港股有望持續(xù)上行。A/H股科技巨頭的估值能否維持，關(guān)鍵在於其未來業(yè)績能否持續(xù)高成長。
創(chuàng)新藥科網(wǎng)股等值得關(guān)注
對於「貨幣政策+財政政策+產(chǎn)業(yè)政策」的金融組合拳，清華大學(xué)國家金融研究院院長、五道口金融學(xué)院副院長田軒給予積極評價。他認(rèn)為，這在穩(wěn)定市場預(yù)期方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用，但政策更多體現(xiàn)為「托底」而非「拉升」，受益板塊和公司主要集中在具備穩(wěn)定現(xiàn)金流、高分紅能力的藍(lán)籌股，以及政策重點(diǎn)支持的科技創(chuàng)新和先進(jìn)製造板塊。因此，他建議，投資者應(yīng)堅(jiān)持長期視角，合理配置權(quán)益與固收類資產(chǎn)，關(guān)注分紅穩(wěn)定、業(yè)績確定性強(qiáng)的核心資產(chǎn)，如以「低估值+高股息」為主，更多關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥、科技等基本面穩(wěn)健的行業(yè)龍頭，避免追逐短期熱點(diǎn)題材股。
對於眾所關(guān)注的後市行情，長江證券表示，從中長期看，繼續(xù)看好AI算力、港股創(chuàng)新藥和軍工板塊，並增加對相對低位的AI應(yīng)用、港股科網(wǎng)股、低空經(jīng)濟(jì)等板塊的關(guān)注；此外，受益於「反內(nèi)捲」行情的金屬、交運(yùn)、化工、鋰電、光伏等行業(yè)板塊亦值得關(guān)注。招商證券認(rèn)為，A/H股震蕩上行可能性較大，增量資金流入將為市場提供強(qiáng)勁動力，而AI、半導(dǎo)體及創(chuàng)新藥將成主要投資賽道。中信建投則提醒，投資者須警惕情緒指數(shù)亢奮可能導(dǎo)致的短期回調(diào)。（記者鍾俠）
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