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　10月13日，香港聯(lián)交所相關(guān)頁(yè)面顯示，賽力斯集團(tuán)股份有限公司（A股 601127.SH）已通過(guò)聆訊，即將成為首家實(shí)現(xiàn)「A+H」兩地上市的新能源車企。

　港交所網(wǎng)站披露信息顯示，聯(lián)席保薦人為中金公司、中國(guó)銀河國(guó)際證券。今年3月，賽力斯正式宣布啟動(dòng)H股發(fā)行計(jì)劃，擬赴香港聯(lián)交所主板上市。4月28日，賽力斯發(fā)布公告稱，公司於當(dāng)日向港交所遞交了發(fā)行境外上市外資股（H股）並在港交所主板掛牌上市的申請(qǐng)。

　與半年前遞表時(shí)相比，上市在即的賽力斯如今新增了「機(jī)器人」概念，但結(jié)合國(guó)慶假期後港/A兩地的機(jī)器人股走勢(shì)，其在資本市場(chǎng)更多的估值想象空間，尚留待觀察。

　在賽力斯之前，，奇瑞汽車股份有限公司（09973.HK）已在香港聯(lián)交所正式掛牌上市，而在前兩者之後，國(guó)慶期間的10月2日晚間，嵐圖汽車也已向港交所遞交上市申請(qǐng)，交易完成後，東風(fēng)集團(tuán)股份將自願(yuàn)從香港聯(lián)交所退市，嵐圖汽車實(shí)現(xiàn)在港獨(dú)立上市。

　聆訊資料「華為」出現(xiàn)61次

　目前，賽力斯仍是與華為捆綁最為緊密的車企。

　在第一次呈交的招股書(shū)中，「華為」僅出現(xiàn)了10次，而在聆訊後資料集裡，這兩個(gè)字出現(xiàn)了61次。上市在即，賽力斯再次試圖於潛在投資者心中強(qiáng)化與華為的關(guān)係。這一改變的背景，是華為「界」系列在過(guò)去兩年裡已經(jīng)從一變二，到二變四，今年4月，「沒(méi)有那麼多資源」的余承東卻又再次牽頭與上汽組建了第五「界」。

　此次，賽力斯還首次正式對(duì)外披露了雙方的合作模式。除外界所熟知的智能座艙及駕駛輔助系統(tǒng)採(cǎi)購(gòu)?fù)?，賽力斯坦言?huì)向華為採(cǎi)購(gòu)「廣宣服務(wù)」，從而藉助華為的品牌知名度及龐大實(shí)體店網(wǎng)絡(luò)，營(yíng)銷及銷售問(wèn)界汽車。

　從銷售渠道來(lái)看，賽力斯自身以經(jīng)銷商模式為主，該渠道的銷售額貢獻(xiàn)率接近95%。此前，賽力斯曾兩次加速經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)布局，2022年與2024年，年均新增經(jīng)銷商超百家。不過(guò)，這一節(jié)奏在2023年因銷量增長(zhǎng)乏力有所克制，2025年以來(lái)開(kāi)店速度再次放緩，截至2025年上半年末，賽力斯旗下經(jīng)銷AITO用戶中心數(shù)量為356家。

　與之形成補(bǔ)充的是華為的線下網(wǎng)絡(luò)。目前華為共擁有約700個(gè)體驗(yàn)中心，其功能與賽力斯AITO用戶中心存在交叉互補(bǔ)：客戶既可以在AITO用戶中心下單，也能在華為體驗(yàn)中心完成下單，但最終的銷售及交付環(huán)節(jié)則統(tǒng)一在AITO用戶中心落地，雙方高效協(xié)同助推問(wèn)界銷量增長(zhǎng)。

　需要注意的是，賽力斯方面此次特別強(qiáng)調(diào)，雙方當(dāng)前的合作範(fàn)圍中，不涉及任何利潤(rùn)分成相關(guān)安排。資料顯示，上述雙方已於2024年簽署合作協(xié)議，進(jìn)一步深化業(yè)務(wù)合作，同時(shí)在簡(jiǎn)單的採(cǎi)購(gòu)關(guān)係基礎(chǔ)上，新增了更為密切的股權(quán)關(guān)係。

　2024年8月，賽力斯宣布收購(gòu)華為引望10%股權(quán)。早在今年9月29日，賽力斯已完成115億全部交易對(duì)價(jià)的支付。而在賽力斯之前，長(zhǎng)安汽車（000625.SZ）就已官宣以115億元購(gòu)買(mǎi)引望10%股權(quán)。2024年8月19日晚間，長(zhǎng)安汽車發(fā)布公告稱，公司之聯(lián)營(yíng)企業(yè)阿維塔購(gòu)買(mǎi)華為持有的引望10%股權(quán)，交易金額為115億元。對(duì)於後續(xù)引望股權(quán)的引入，時(shí)任華為輪值董事長(zhǎng)徐直軍曾對(duì)外表示，後續(xù)引望將繼續(xù)對(duì)戰(zhàn)略合作夥伴開(kāi)放股權(quán)，攜手共同推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)崛起和智能化全面發(fā)展。

　上半年盈利29億 「具身機(jī)器人」概念待解

　2025年上半年，賽力斯曾短暫面臨高速增長(zhǎng)後的調(diào)整，前3個(gè)月新能源汽車銷量同比降幅達(dá)42.5%，受此影響，公司上半年整體營(yíng)收出現(xiàn)同比微降。

　對(duì)於上市關(guān)鍵階段出現(xiàn)的這一情況，賽力斯在聆訊後資料集中給出了清晰解釋。賽力斯指出，上半年銷量、營(yíng)收下降，主要是由於4月問(wèn)界M8的上市?！感萝囆蜕鲜蓄A(yù)期可能影響潛在消費(fèi)者的下單時(shí)間，部分潛在消費(fèi)者因期待即將推出的新車型而推遲購(gòu)車?！苟萝囆偷纳鲜泻芸斐蔀槠錁I(yè)績(jī)反彈的關(guān)鍵動(dòng)力。

　數(shù)據(jù)顯示，問(wèn)界M8推出後，2025年第二季度的新能源汽車銷量較2025年第一季度顯著增加115.5%，較2024年第二季度增加10.8%，成功扭轉(zhuǎn)短期波動(dòng)態(tài)勢(shì)。隨著產(chǎn)品組合持續(xù)優(yōu)化、高端車型銷量佔(zhàn)比提高，該公司汽車銷售毛利率從2023年的6.9%飆升至2025年上半年末的26.5%，躋身國(guó)內(nèi)上市車企毛利率榜首。截至2025年上半年末，公司歸母淨(jìng)利潤(rùn)已達(dá)29億元。

　在穩(wěn)固新能源智能電動(dòng)汽車主賽道的同時(shí)，賽力斯正通過(guò)具身智能領(lǐng)域的持續(xù)布局與關(guān)鍵合作，希望為資本市場(chǎng)注入新的想象空間。從實(shí)際動(dòng)作來(lái)看，賽力斯自去年起已悄然推進(jìn)相關(guān)籌備。

　去年下半年，市場(chǎng)觀察人士便注意到賽力斯已發(fā)布大量機(jī)器人領(lǐng)域崗位招聘，涵蓋機(jī)器人集成助理工程師、具身智能嵌入式開(kāi)發(fā)等核心技術(shù)崗；2025年3月，賽力斯進(jìn)一步註冊(cè)成立「賽力斯鳳凰」，其業(yè)務(wù)範(fàn)圍明確包含智能機(jī)器人研發(fā)、工業(yè)機(jī)器人製造；同年校園招聘中，出現(xiàn)了「具身智能大模型工程師」等崗位。

　10月9日，賽力斯發(fā)布公告稱，旗下子公司重慶鳳凰技術(shù)有限公司與字節(jié)跳動(dòng)旗下火山引擎簽署《具身智能業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議》，宣布圍繞「面向多模態(tài)雲(yún)邊協(xié)同的智能機(jī)器人決策、控制與人機(jī)增強(qiáng)技術(shù)」項(xiàng)目協(xié)同攻關(guān)，構(gòu)建「技術(shù)研發(fā)——場(chǎng)景驗(yàn)證」閉環(huán)機(jī)制，共築技術(shù)底座與協(xié)作基礎(chǔ)。

　在主業(yè)穩(wěn)固、新業(yè)務(wù)有明確路徑與資源支撐的背景下，賽力斯的港A兩地投資者當(dāng)然希望其市場(chǎng)估值潛力能被持續(xù)釋放，但以本周及近期汽車股與機(jī)器人股的走勢(shì)看，其真正效用尚需觀察。截至10月14日A股收盤(pán)，賽力斯A股（601127.SH）報(bào)收159.53元/股，總市值2409億人民幣。而早先已港股上市的奇瑞汽車（9973.HK），截至10月14日港股收盤(pán)前，股價(jià)為30.74港元/股，總市值1774億港元，較9月25日的發(fā)行價(jià)34.2港元/股，股價(jià)暫跌去0.9成。（記者 孫斌 北京報(bào)道）