11月6日,碧桂園(02007.HK)公告,其境外債務(wù)重組方案在5日的債權(quán)人會(huì)議上順利通過(guò)。根據(jù)公告,在境外重組方案所有選項(xiàng)足額認(rèn)購(gòu)的情況下,重組完成後碧桂園預(yù)計(jì)降債規(guī)模約117億美元,對(duì)應(yīng)約人民幣840億元有息債務(wù)。重組完成後預(yù)計(jì)確認(rèn)最高約700億元重組收益,將顯著增厚淨(jìng)資產(chǎn)。隨著後續(xù)重組方案的落地和經(jīng)營(yíng)面的持續(xù)改善,碧桂園的經(jīng)營(yíng)將逐漸恢復(fù),實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)價(jià)值的釋放。
兩個(gè)債務(wù)組別均超75%贊成
此次碧桂園境外債務(wù)重組,納入境外重組範(fàn)圍的債務(wù)規(guī)模合計(jì)約177億美元,折合人民幣約1270億元(以兌換匯率7.2計(jì))。
在兩個(gè)債務(wù)組別的投票中,均獲得出席並投票的債權(quán)人中超過(guò)75%債權(quán)金額的贊成票。其中,組別一(銀團(tuán)貸款組別)贊成票對(duì)應(yīng)債權(quán)金額佔(zhàn)組別一出席並投票債權(quán)金額的83.71%,組別二(美元債及其他債權(quán))贊成票對(duì)應(yīng)債權(quán)金額佔(zhàn)組別二出席並投票債權(quán)金額的96.03%,達(dá)成裁定通過(guò)的必要條件。
債務(wù)重組順利通過(guò),意味著這家頭部民營(yíng)房企的境外債務(wù)重組跨過(guò)最關(guān)鍵的一道坎。此次回顧其歷程,自1月9日披露重組方案關(guān)鍵條款,到4月11日正式公告重組支持協(xié)議,再到11月5日債權(quán)人會(huì)議投票通過(guò),全程歷時(shí)300天,展現(xiàn)出極高的執(zhí)行力與市場(chǎng)認(rèn)可度。
預(yù)計(jì)降債117億美元重組收益700億元人民幣
此次碧桂園境外重組債務(wù)規(guī)模龐大、結(jié)構(gòu)錯(cuò)綜複雜,涵蓋合計(jì)約177億美元本息的34筆境外債務(wù)或償債義務(wù),覆蓋多個(gè)法律轄區(qū),包括紐約法管轄的美元債、英國(guó)法管轄的可轉(zhuǎn)債,以及香港法管轄的銀團(tuán)貸款等。不同司法體系、不同發(fā)行結(jié)構(gòu)疊加不同增信結(jié)構(gòu),使得方案設(shè)計(jì)複雜度倍增。在此基礎(chǔ)上,碧桂園還統(tǒng)籌考慮上市公司層面的擔(dān)保義務(wù)與多項(xiàng)雙邊債務(wù)的處理,確保重組方案的法律有效性與整體可執(zhí)行性。
在這場(chǎng)重組拉鋸戰(zhàn)中,其債權(quán)人類(lèi)型眾多、利益訴求差異極大,涵蓋中資銀行、外資銀行、實(shí)錢(qián)基金、對(duì)沖基金、保險(xiǎn)資金及私人銀行等多類(lèi)機(jī)構(gòu),且各方對(duì)於股債工具比例、展期和降債期限、收益分配機(jī)制均有不同偏好和限制,更進(jìn)一步加劇了方案談判的複雜性。
期間,碧桂園團(tuán)隊(duì)一直保持與各方債權(quán)人的密切溝通,認(rèn)真聆聽(tīng)債權(quán)人訴求,並就意見(jiàn)分歧的關(guān)鍵點(diǎn)反覆磨合,逐步達(dá)成各方共識(shí)的重組方案。
根據(jù)公告,在境外重組方案所有選項(xiàng)足額認(rèn)購(gòu)的情況下,重組完成後碧桂園預(yù)計(jì)降債規(guī)模約117億美元,對(duì)應(yīng)約人民幣840億元有息債務(wù)。更關(guān)鍵的是,重組完成後預(yù)計(jì)確認(rèn)最高約700億元重組收益,將顯著增厚淨(jìng)資產(chǎn)。
分析人士表示,在目前房企化債進(jìn)入深水區(qū)、民營(yíng)房企信用環(huán)境仍待改善的背景下,碧桂園境外債務(wù)重組的落地具有里程碑式的行業(yè)意義。此次重組加速了頭部房企風(fēng)險(xiǎn)出清進(jìn)程,有效緩解了市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)房企的系統(tǒng)性擔(dān)憂,有助於改善民營(yíng)房企整體信用環(huán)境,推動(dòng)行業(yè)從「信用分層加劇」向「優(yōu)質(zhì)主體率先企穩(wěn)」演進(jìn),為房地產(chǎn)行業(yè)在政策支持下的企穩(wěn)復(fù)蘇注入關(guān)鍵動(dòng)力。(記者 黃裕勇)