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　立法會議員 陳仲尼

　香港股市近年一直致力改進上市機制，以增加香港市場的吸引力。2018年4月所實施的上市改革，更讓香港發(fā)展成國際的新經(jīng)濟市場。不過，相對海外主要證券交易所，香港的上市要求相對嚴格，導致一些發(fā)行人在權(quán)衡輕重後，選擇在海外採WVR架構(gòu)上市。因此，本人認為，香港在目前最新的政經(jīng)發(fā)展需要及形勢下，應在平衡風險管理和投資者保障基礎上「拆牆鬆綁」，令更多的海外發(fā)行人有誘因回港，讓香港成為優(yōu)質(zhì)海外企業(yè)的首選目的地。

　進一步優(yōu)化《上市規(guī)則》

　事實上，在此背景下，證監(jiān)會和港交所目前亦正推進全面的上市制度檢討。

　據(jù)此，本人早前與民建聯(lián)立法會李慧瓊議員以及立法會陳振英議員合作，進行了業(yè)界相關意見諮詢及資料研究工作，發(fā)表「進一步優(yōu)化《上市規(guī)則》促進海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)來港上市」建議書，合共提出十項建議，期望當局積極考慮，以促進更多海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)來港上市。

　鑒於現(xiàn)今包括美國中概股和其他新經(jīng)濟企業(yè)多設立同股不同權(quán)(WVR)機制，因此，我們建議香港應檢討現(xiàn)行對WVR公司上市的市值及收入要求，提供更多彈性，例如把400億元的市值要求，改為讓市值高於200億元的港交所海外認可證券交易所上市企業(yè)可以在港掛牌上市，或者引入過去三年最高市值或平均市值等靈活的計算方式，而非依賴上市時市值數(shù)據(jù)；同時，建議調(diào)整WVR的時間界限機制，並以審慎方式進行，以中概股先行，倘若中概股公司在需要披露的過去三年業(yè)績紀錄前已採用WVR架構(gòu)的，便可容許在港掛牌上市；待機制運作順暢後，再開放至其他海外優(yōu)質(zhì)公司。

　同時，我們建議設立寬限期，為一些已在海外認可證券交易所上市的公司開放更寬鬆標準，允許其在達到香港上市相關條例標準前，繼續(xù)保留其WVR架構(gòu)；同時，在寬限期內(nèi)，這些上市公司調(diào)整其WVR架構(gòu)，例如修改投票權(quán)比例至符合不多於一股為十票的要求。

　提高市場靈活性和效率

　我們亦建議港交所放寬對WVR公司的「創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司」定義和要求，只要公司具有獨特科技創(chuàng)新元素，並是該行業(yè)的前列企業(yè)便可，而不限於行業(yè)中首二名。

　今年第一季港交所提出改革新股市場定價機制及公開市場規(guī)定諮詢。當中就放寬公眾持股量規(guī)定方面，本人認為，當局應研究允許超大市值公司，特別是在新股上市後的公眾持股量毋須維持最少百分之二十五門檻，或者引入以公眾持股量的市場價值為基礎的替代門檻，從而讓發(fā)行人在上市後有更大靈活度維持較低公眾持股量，以及研究應否改變現(xiàn)行如一旦公眾持股量低於百分之十五的上市公司被停牌的做法。

　另外，為進一步提高上市審批流程效率，建議參考現(xiàn)時為便利特專科技公司及生物科技公司申請上市而設的「科企專線」做法，為海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)設立上市前的指引服務專線，以進一步加快未來新股來港上市審批的全過程速度。

　我們亦建議，對於在海外認可證券交易所上市已有一定歷史，例如上市已達五年或以上，且在股份成交量及公司營業(yè)額表現(xiàn)穩(wěn)定的公司，證監(jiān)會及港交所可審視並簡化現(xiàn)有的盡職調(diào)查和相關披露要求。

　其他建議還包括允許來港雙重主要上市的海外企業(yè)在符合相關規(guī)定下，能同樣與二次上市一樣獲得秘密遞交招股書安排；容許具規(guī)模海外回流二次上市的企業(yè)納入「港股通」名單中，從而吸引他們來港上市；以及持續(xù)檢討及擴大《上市規(guī)則》第十八A或十八C章涵蓋的行業(yè)類別。

　頂圖圖說：民建聯(lián)立法會議員李慧瓊和陳仲尼，以及金融界立法會議員陳振英7日共同發(fā)表「進一步優(yōu)化《上市規(guī)則》促進海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)來港上市」建議書。