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　香港山西政協(xié)常委及召集人、香港福建社團(tuán)聯(lián)會(huì)常務(wù)副主席、中國(guó)和平統(tǒng)一促進(jìn)會(huì)香港總會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)  蔡志忠

　近日金融市場(chǎng)出現(xiàn)震撼性新聞，滙豐銀行提出以每股作價(jià)155港元，私有化上市超過(guò)半世紀(jì)的恒生銀行，等於要?jiǎng)佑?061億港元向其他股東收購(gòu)37%股權(quán)。有人認(rèn)為滙豐銀行此次的收購(gòu)行動(dòng)，是為了處理恒生銀行的不良資產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響。筆者反問(wèn)，難道滙豐銀行沽售恒生銀行，對(duì)市場(chǎng)才是利好嗎？其實(shí)，這是一件非常顯淺的事情，淡友們不要一廂情願(yuàn)地什麼都唱跌。滙豐銀行提出以溢價(jià)30.3%私有化恒生銀行，等於是動(dòng)用巨款真金白銀作出投資，當(dāng)然是對(duì)香港前景投下信心一票。

　滙豐否認(rèn)要處理恒生的壞帳才提出收購(gòu)，那麼究竟為何呢？筆者認(rèn)為主要的原因是一個(gè)字- 「平」！香港的國(guó)際金融中心排名在三甲之內(nèi)，是世上最安全的資金避風(fēng)港，全球各地資金蜂擁而至，如今銀行的M3貨幣供應(yīng)量有近20萬(wàn)億元的歷史新高，僅僅靠這些存款來(lái)賺取息差，就已經(jīng)足夠讓銀行發(fā)大財(cái)。更何況香港銀行是最受政府保護(hù)的產(chǎn)業(yè)，絕對(duì)不容許虧損或倒閉，向來(lái)要獲取香港銀行牌照都是難上加難的事。恒生銀行屬於香港四大銀行之一，品牌價(jià)值彌足珍貴，即使近年壞帳不少，去年仍然賺得近190億港元利潤(rùn)。

　我們來(lái)看看過(guò)去10年，在金融市場(chǎng)沒(méi)有那麼興旺的時(shí)候，一些品牌效應(yīng)較小的銀行，如：永隆銀行，在2015年被招商銀行私有化時(shí)，溢價(jià)約為35%-40%；創(chuàng)興銀行，在2018年被越秀集團(tuán)私有化時(shí)，溢價(jià)約為40%-50%。今天，香港金融市場(chǎng)非常蓬勃，銀行業(yè)盈利前景一片光明，恒生銀行這麼大的牌子，被出價(jià)收購(gòu)的溢價(jià)只是30.3%，當(dāng)然算便宜了。不過(guò)，雖然私有化的出價(jià)不高，但是成功的機(jī)率卻挺高，因?yàn)闇筘S本身就擁有恒生63%的控股權(quán)，如果合共有75%股份的人同意就能成事，也就是說(shuō)，只需要再爭(zhēng)取12%的股民支持。如果我是小股東，我會(huì)賣(mài)掉溢了價(jià)的恒生，再去買(mǎi)入跌了價(jià)的滙豐，反正兩只股票相差不多，論派息和升值似乎滙豐更佳。

　商業(yè)物業(yè)貸款停頓  金管機(jī)構(gòu)監(jiān)管過(guò)嚴(yán)

　另一方面，滙豐雖說(shuō)不是因?yàn)閴膸げ潘接谢闵?，但也絕對(duì)有趁機(jī)收購(gòu)的意圖，有壞帳讓人覺(jué)得將來(lái)盈利受壓，小股東願(yuàn)意出售的機(jī)會(huì)就越大。至於壞帳，銀行當(dāng)然想盡快處理，自從滙豐派出新CEO到恒生，大家都明白是怎麼一回事了。滙豐銀行加大投資香港是好事，盡快清理不良資產(chǎn)更是好事，相信所有長(zhǎng)期在香港生活、工作和營(yíng)商的港人，都不願(yuàn)意看到香港有太多的不良資產(chǎn)，都希望香港人財(cái)富健康，擁有更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。香港的優(yōu)勢(shì)很明顯，全球最自由經(jīng)濟(jì)體、IPO集資世界第一、五所世界百?gòu)?qiáng)大學(xué)、大量資金和人才湧港，這些都足以讓香港持續(xù)繁榮。

　滙豐銀行指出如成功收購(gòu)，會(huì)維持恒生的品牌和獨(dú)立性，對(duì)此筆者認(rèn)為十分正確。建立一個(gè)品牌不容易，打造一個(gè)近百年的知名品牌更加不容易，沒(méi)理由輕易將其除名。滙豐與恒生同一系列，業(yè)務(wù)性質(zhì)相近，可是作風(fēng)和態(tài)度還是有分別，滙豐比較嚴(yán)謹(jǐn)，恒生比較進(jìn)取，雖然客戶有重疊情況出現(xiàn)，但也由於兩家銀行處事作風(fēng)有些不同，正好互相彌補(bǔ)對(duì)方的短板，免卻流失重要客戶。那麼為何金融市場(chǎng)異常興旺，物業(yè)市場(chǎng)還有大量不良資產(chǎn)？筆者也是甚感疑惑，歸根到底是政策問(wèn)題，政府對(duì)金融市場(chǎng)甚為寬鬆，相反對(duì)商業(yè)地產(chǎn)，尤其是大額物業(yè)按揭貸款監(jiān)管?chē)?yán)厲。

　過(guò)去幾年，樓市下跌幅度擴(kuò)大，商業(yè)地產(chǎn)面對(duì)嚴(yán)峻考驗(yàn)，回應(yīng)巿場(chǎng)的救市呼籲，港府多次放寬按揭成數(shù)，如今根據(jù)金管局的指引，商業(yè)物業(yè)可以做到7成按揭貸款。然而，儘管財(cái)金官員及金管局高層多次表明放寬按揭，但是政策未能如實(shí)傳達(dá)下去，商業(yè)物業(yè)要獲得銀行按揭十分困難，別說(shuō)7成貸款不可能，5成都不會(huì)批準(zhǔn)。據(jù)聞?wù)嬲?，並非銀行不肯借款，是金管部門(mén)的中下層官員非常堅(jiān)持原則，不肯輕易批準(zhǔn)銀行貸款，一旦發(fā)現(xiàn)有銀行借出貸款予商業(yè)物業(yè)，就馬上立案逐個(gè)調(diào)查按揭個(gè)案，所謂多一事不如少一事，銀行雖然有所埋怨，也不敢得罪金管機(jī)構(gòu)，寧願(yuàn)少做一些生意算了。也由於這個(gè)原因，引致商業(yè)地產(chǎn)交投緩慢，嚴(yán)重阻礙不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的進(jìn)程。